2016稅務師《財務與會計》知識點：籌資方式

　　【東奧小編】現(xiàn)階段進入2016年稅務師考試預習備考期，是梳理考點的寶貴時期，我們一起來學習2016《財務與會計》預習考點：籌資方式。

　　【內容導航】：

　　一、股權籌資

　　二、債務籌資

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于《財務與會計》科目第四章籌資與分配管理，第二節(jié)籌資方式的內容。

　　【知識點】：

　　一、股權籌資

　　(一)基本形式

　　1.吸收直接投資

　　出資方式

　　以貨幣資產(chǎn)出資、以實物資產(chǎn)出資、以工業(yè)產(chǎn)權出資、以土地使用權出資、以特定債權出資。

　　【提示】

　　(1)吸收工業(yè)產(chǎn)權等無形資產(chǎn)出資的風險較大(技術具有強烈的時效性，會因其不斷老化落后導致實際價值不斷減少甚至完全喪失);

　　(2)《公司法》規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權或者設定擔保的財產(chǎn)等作價出資。

　　(3)特定債權，指企業(yè)依法發(fā)行的可轉換債券以及按照國家有關規(guī)定可以轉作股權的債權。

　　【例題?單選題】下列各項中，不能作為資產(chǎn)出資的是(　　)。

　　A.存貨

　　B.固定資產(chǎn)

　　C.可轉換債券

　　D.特許經(jīng)營權

　　【答案】D

　　【解析】《公司法》對無形資產(chǎn)出資方式另有限制，股東或者發(fā)起人不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權或者設定擔保的財產(chǎn)等作價出資。所以正確的答案是選項D。

　　2.發(fā)行普通股股票

　　3.留存收益

　　【例題?單選題】下列各項中，屬于盈余公積金用途的有(　　)。

　　A.彌補虧損

　　B.轉增股本

　　C.擴大經(jīng)營

　　D.分配股利

　　【答案】ABC

　　【解析】盈余公積金主要用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展，經(jīng)投資者審議后也可以用于轉增股本(實收資本)和彌補以前年度經(jīng)營虧損。盈余公積不得用于以后年度的對外利潤分配。所以，選項A、B、C正確。

　　【例題?單選題】與股票籌資相比，下列各項中，屬于留存收益籌資特點的是(　　)。

　　A.資本成本較高

　　B.籌資費用較高

　　C.稀釋原有股東控制權

　　D.籌資數(shù)額有限

　　【答案】D

　　【解析】留存收益的籌資特點包括：(1)不發(fā)生籌資費用;(2)維持公司的控制權分布;(3)籌資數(shù)額有限。本題考核留存收益籌資的特點。

　　(二)權益籌資的特點

　　1.權益籌資方式特點比較

　　【例題?多選題】與“吸收直接投資”方式相比較，“發(fā)行普通股”籌資方式所具有的特點有(　　)。

　　A.資本成本較高

　　B.資本成本較低

　　C.公司與投資者易于溝通

　　D.手續(xù)相對復雜，籌資費用較高

　　E.利用財務杠桿

　　【答案】BD

　　【解析】相對于股票籌資來說，吸收直接投資的資本成本較高。吸收投資的手續(xù)相對比較簡便，籌資費用較低。

　　2.股權籌資的優(yōu)缺點(與債務籌資比)

　　【例題?單選題】下列關于公開發(fā)行普通股股票籌資的表述中，錯誤的是(　　)。(2014年)

　　A.與發(fā)行債券相比，易分散公司的控制權

　　B.便于市場確定公司價值

　　C.與吸收直接投資相比，資本成本較高

　　D.信息溝通與披露成本較大

　　【答案】C

　　【解析】公開發(fā)行普通股股票籌資會增加新的股東，股東越多控制權越分散，而發(fā)行債券不會增加新的股東，所以選項A正確;公開發(fā)行的普通股股票，可以在市場上進行交易，有公開的交易價格，這樣就可以根據(jù)公司股票的價格來確定公司的價值，所以選項B的說法正確;相對于吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低，所以選項C的說法不正確;公開發(fā)行的普通股股票要上市交易，需要履行嚴格的信息披露制度，接受公眾股東的監(jiān)督，會帶來較大的信息披露成本，所以選項D的說法正確。

　　二、債務籌資

　　(一)銀行借款

　　1.銀行借款的種類

　　【例題?單選題】企業(yè)可以將某些資產(chǎn)作為質押品向商業(yè)銀行申請質押貸款。下列各項中，不能作為質押品的是(　　)。

　　A.廠房

　　B.股票

　　C.匯票

　　D.專利權

　　【答案】A

　　【解析】質押是指債務人或第三方將其動產(chǎn)或財產(chǎn)權利移交債權人占有，將該動產(chǎn)或財產(chǎn)權利作為債權的擔保。作為貸款擔保的質押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉讓的股份、股票等有價證券，也可以是依法可以轉讓的商標專用權、專利權、著作權中的財產(chǎn)權等。廠房是不動產(chǎn)，不能質押。

　　2.長期借款的保護性條款

　　【例題·多選題】應用于大多數(shù)借款合同的條款是(　　)。

　　A.例行性保護條款

　　B.一般性保護條款

　　C.特殊性保護條款

　　D.限制性保護條款

　　E.彈性保護條款

　　【答案】AB

　　【解析】例行性保護條款和一般性保護條款應用于大多數(shù)借款合同中。

　　3.銀行借款的籌資特點

　　(二)發(fā)行公司債券

　　1.公司債券的種類

　　(1)按債券是否記名，可分為記名債券和無記名債券;

　　(2)按能否轉換為公司股票，可分為可轉換債券和不可轉換債券;

　　(3)按是否上市流通，可分為上市債券和非上市債券;

　　(4)按償還期限的長短，可分為長期債券(一年以上)和短期債券(一年及以下);

　　(5)按支付利息的形式不同，可分為固定利息債券、浮動利息債券和貼息債券;

　　(6)按發(fā)行的保證條件不同，可分為抵押債券、擔保債券和信用債券。

　　2.公司債券的發(fā)行價格

　　(1)債券的基本要素

　　①面值——到期還本金額

　?、谄泵胬省?面值×票面利率

　?、鄹断⒎绞健断r點

　?、艿狡谌铡谙?

　　(2)計算公式

　　債券發(fā)行價格

　　【提示】債券發(fā)行價格=各期利息的現(xiàn)值+到期本金的現(xiàn)值，其折現(xiàn)率為市場利率

　　【教材例4-1】某公司發(fā)行一種債券，該債券的面值為1000元，票面利率為8%，每年年底付息一次，期限為10年。若市場年利率為10%，則該債券的發(fā)行價格為多少?若市場年利率為6%，則該債券的發(fā)行價格為多少?

　　【答案】

　　根據(jù)債券估價模型：

　　(1)當市場年利率為10%時：

　　P=I×(P/A，k，n)+F×(P/F，k，n)

　　=1000×8%×(P/A，10%，10)+1000×(P/F，10%，10)

　　=80×6.1446+1000×0.3855

　　=877.07(元)

　　(2)當市場年利率為6%時：

　　P=I×(P/A，k，n)+F×(P/F，k，n)

　　=1000×8%×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)

　　=80×7.3601+1000×0.5584

　　=1147.21(元)

　　【例題?單選題】甲公司擬對外發(fā)行面值為60萬元，票面年利率為6%、每半年付息一次、期限為4年的公司債券。若債券發(fā)行時的市場年利率為8%，則該債券的發(fā)行價格是(　　)萬元。

　　[已知(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，4%，8)=6.7327，(P/F,8%，4)=0.7350，(P/F,4%，8)=0.7307](2011年)

　　A.55.98

　　B.56.02

　　C.58.22

　　D.60.00

　　【答案】A

　　【解析】

　　債券的發(fā)行價格

　　=60×6%×1/2×(P/A，4%，8)+60×(P/F，4%，8)

　　=60×6%×1/2×6.7327+60×0.7307=55.96(萬元)。

　　(3)影響債券發(fā)行價格的因素

　?、賯嬷担和?

　?、趥剩和?

　　③市場利率：反向

　　票面利率>發(fā)行時的市場利率，溢價發(fā)行

　　票面利率<發(fā)行時的市場利率，折價發(fā)行

　　票面利率=發(fā)行時的市場利率，平價發(fā)行

　　④債券期限：越接近到期日，債券價格越接近票面值。

　　【提示】教材結論是針對分期付息債券;若考試特指到期一次還本付息債券，則越接近到期日，債券價格越接近到期本利和。

　　3.發(fā)行公司債券的籌資特點

　　(三)融資租賃

　　1.融資租賃的基本形式

　　【例題?單選題】對于出租人而言，出租人只墊支購置資產(chǎn)設備所需現(xiàn)金的一部分，其余部分則以該資產(chǎn)為擔保向貸款機構借入款項支付購買設備，然后將設備出租給承租企業(yè)的租賃方式為(　　)。

　　A.直接租賃

　　B.轉租租賃

　　C.售后回租

　　D.杠桿租賃

　　【答案】D

　　【解析】杠桿租賃由出租公司出部分資金，其余資金以設備作抵押向金融機構借款，購買設備，然后將設備出租給承租企業(yè)。所以此題選D。

　　2.融資租賃租金的影響因素

　　(1)租金的構成要素

　　①設備原價及預計殘值

　?、诶?

　　③租賃手續(xù)費(業(yè)務費及租賃公司應得利潤)

　　(2)租金的影響因素

　?、僮饨饦嫵梢氐拇笮?

　?、谧赓U費的支付方式

　　3.融資租賃的租金計算

　　(1)決定租金的因素

　　【例題·單選題】下列各項中，不屬于融資租賃租金構成內容的是(　　)。

　　A.設備原價

　　B.租賃手續(xù)費

　　C.租賃設備的維護費用

　　D.墊付設備價款的利息

　　【答案】C

　　【解析】采用融資租賃時，在租賃期內，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設備方面的服務，由承租人自己承擔，所以租賃設備維護費不屬于融資租賃租金構成項目。

　　(2)租金支付方式(通常采用分次支付的方式)

　　(3)租金的計算

　?、儆嬎惴椒?

　　租金的計算大多采用等額年金法。

　　②折現(xiàn)率的確定

　　根據(jù)利率和租賃手續(xù)費率確定一個租費率，作為折現(xiàn)率。

　　【例4-2】某企業(yè)于20×3年1月1日從租賃公司租入一套設備，價值60萬元，租期6年，租賃期滿時預計殘值5萬元，歸租賃公司。年利率8%，租賃手續(xù)費率每年2%。租金每年年末支付一次。

　　【補充要求】

　　計算每年年末應支付的租金【答案】

　　每年租金=[600000-50000×(P/F，10%，6)]/(P/A，10%，6)=131283(元)

　　【例題·單選題】企業(yè)向租賃公司租入一臺設備，價值500萬元，合同約定租賃期滿時殘值5萬元歸出租人所有，租期為5年，年利率10%，租賃手續(xù)費率每年2%。若采用先付租金的方式，則平均每年年初支付的租金為(　　)萬元。

　　A.123.84

　　B.123.14

　　C.137.92

　　D.137.35

　　【答案】A

　　【解析】[500-5×(P/F，12%，5)]=先付租金×(P/A，12%，5)×(1+12%)

　　先付租金=(500-5×0.5674)/(3.6048×1.12)=123.14(萬元)

　　或：

　　[500-5×(P/F，12%，5)]=先付租金×[(P/A，12%，4)+1]

　　先付租金=(500-5×0.5674)/(3.0373+1)=123.14(萬元)

　　4.融資租賃籌資的特點

　　總結

　　各種長期負債資金籌集方式之間特點的比較

　　【例題·多選題】與銀行借款相比，下列各項中，屬于發(fā)行債券籌資特點的有(　　)。

　　A.資本成本較高

　　B.一次籌資數(shù)額較大

　　C.擴大公司的社會影響

　　D.募集資金使用限制較多

　　E.容易分散公司的控制權

　　【答案】ABC

　　【解析】發(fā)行公司債券籌資的特點包括：(1)一次籌資數(shù)額大;(2)募集資金的使用限制條件少;(3)資本成本負擔較高;(4)提高公司的社會聲譽。選項D說資金使用的限制較多，所以是不正確的。

　　【例題·單選題】與銀行借款相比，下列各項中不屬于融資租賃籌資特點的是(　　)

　　A.資本成本低

　　B.融資風險小

　　C.融資期限長

　　D.融資限制少

　　【答案】A

　　【解析】融資租賃的籌資特點如下：(1)無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn);(2)財務風險小，財務優(yōu)勢明顯;(3)限制條件較少;(4)能延長資金融通的期限;(5)資本成本高。

　　(二)債務籌資的優(yōu)缺點(與股權籌資比)

　　【例題·多選題】下列關于各種籌資方式的表述中，錯誤的有(　　)。

　　A.普通股籌資沒有固定的利息負擔，財務風險較低，因此資本成本也較低

　　B.由于負債利息是固定的，因此在企業(yè)盈利能力較強時，可以為普通股股東創(chuàng)造更多的收益

　　C.通過發(fā)行債券籌資，企業(yè)可以獲得財務杠桿效應

　　D.短期借款方式籌資速度快，使用靈活

　　E.長期借款方式籌資與發(fā)行股票和債券相比，其資本成本較高

　　【答案】AE

　　【解析】普通股籌資沒有固定的利息負擔，財務風險較低，但是對投資者來說沒有固定的收益，投資風險很大，同時普通股股利由凈利潤支付，凈利潤需要先繳納所得稅，籌資公司得不到抵減稅款的好處，再者，普通股股票的發(fā)行手續(xù)復雜，發(fā)行費用一般也比較高，所以其資本成本較高，所以選項A不正確;長期借款的利率一般低于債券利率，且借款屬于直接融資，籌資費用較少，與發(fā)行股票和債券相比，長期借款的資本成本比較低，所以選項E不正確。

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