名師精講！2017年高級會計實務(wù)案例解析（32）
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1.甲公司是一家在境內(nèi)、外上市的綜合性國際能源公司，該公司在致力于內(nèi)涵式發(fā)展的同時，也高度重視企業(yè)并購以實現(xiàn)跨越式發(fā)展，以下是該公司近年來的一些并購資料。
2016年1月30日，甲公司決定進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè)。其戰(zhàn)略目的是依托油氣主業(yè)，實現(xiàn)更好發(fā)展。2016年3月1日，甲公司著手籌備并購B房地產(chǎn)公司，為此聘請某財務(wù)顧問公司對B公司進(jìn)行整體估值，財務(wù)顧問公司首先對B公司進(jìn)行了2016年至2020年的財務(wù)預(yù)測，有關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)如下：
單位：萬元
|
項目 |
2016年 |
2017年 |
2018年 |
2019年 |
2020年 |
|
凈營業(yè)利潤 |
130000 |
169000 |
192000 |
223000 |
273000 |
|
折舊及攤銷 |
50000 |
65000 |
80000 |
95000 |
105000 |
|
資本支出 |
120000 |
120000 |
120000 |
80000 |
60000 |
|
凈營運(yùn)資本增加額 |
20000 |
30000 |
60000 |
120000 |
100000 |
假定自2021年起，B公司自由現(xiàn)金流量每年以5%的固定比率增長。
B公司估值基準(zhǔn)日為2015年12月31日，財務(wù)顧問公司根據(jù)B公司估值基準(zhǔn)日的財務(wù)狀況，結(jié)合資本市場相關(guān)參考數(shù)據(jù)，確定用于B公司估值的加權(quán)平均資本成本率為12%。
已知：B公司2016年至2020年自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和為366848.6萬元：在給定的折現(xiàn)率下，5年期1元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為0.5674。
經(jīng)過一系列并購流程后，雙方完成了并購。并購?fù)瓿珊螅坠緦?/span>B公司進(jìn)行了一系列整合：（1）要求B公司將服務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向與石油業(yè)務(wù)鏈相關(guān)的業(yè)務(wù)，支持油氣主業(yè)發(fā)展；（2）要求B公司按照甲公司的管理思想調(diào)整其管理制度，從而促進(jìn)企業(yè)管理機(jī)制的優(yōu)化和管理水平的提升；（3）要求B公司按照發(fā)展目標(biāo)和業(yè)務(wù)變化，調(diào)整其部門設(shè)置和人事安排，以與甲公司有關(guān)機(jī)構(gòu)設(shè)置相協(xié)同；（4）要求B公司努力吸收甲公司長期所形成的良好企業(yè)文化，以此來促進(jìn)企業(yè)管理。以上整合收到了很好的效果。
假定不考慮其他因素。
要求：
（1）從行業(yè)相關(guān)性角度判斷甲公司并購B公司屬于何種并購類型，簡要說明理由并簡述該種并購類型的優(yōu)點(diǎn)。
（2）計算B公司2020年末價值的現(xiàn)值（要求列出計算過程）。
（3）計算B公司的估值金額（要求列出計算過程）。
（4）指出并購?fù)瓿珊?，甲公司對B公司進(jìn)行了哪些類型的整合。
1.【答案】
(1)甲公司并購B公司屬于混合并購。
理由：參與并購的雙方既非競爭對手又非現(xiàn)實中或潛在的客戶或供應(yīng)商。
混合并購兼有橫向并購和縱向并購的優(yōu)點(diǎn)，而且有利于經(jīng)營多元化和減輕經(jīng)濟(jì)危機(jī)對企業(yè)的影響，有利于調(diào)整企業(yè)自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)控制市場的能力，降低經(jīng)營風(fēng)險。
(2)B公司2020年自由現(xiàn)金流量=273000+105000-60000-100000=218000(萬元)
B公司2020年末價值的現(xiàn)值=218000×(1+5%)/(12%-5%)×0.5674=1855398(萬元)
(3)B公司的估值金額=366848.6+1855398=2222246.6(萬元)
(4)合并后進(jìn)行了戰(zhàn)略整合、管理整合、人力資源整合和文化整合。
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東奧會計在線老師在認(rèn)真研究和分析歷年高級會計師考試的基礎(chǔ)上，依據(jù)多年豐富的授課經(jīng)驗，在新教材未發(fā)放之前，編寫了高級會計師考試輕松過關(guān)系列叢書。2017年高會輕松過關(guān)，仍將定名為《應(yīng)試指導(dǎo)及案例演練》，每章配備的“考點(diǎn)地圖”更是便于快速查找和定位相關(guān)知識點(diǎn)，本輔導(dǎo)書是開卷考試的最佳資料。
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