2017年中級會計職稱財務管理預習知識點：企業(yè)綜合績效分析的方法
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企業(yè)綜合績效分析的方法
(一)杜邦分析法
1、杜邦體系的分解
2、關鍵公式
凈資產收益率=總資產凈利率×權益乘數(shù)
總資產凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率
凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數(shù)
其中：
權益乘數(shù)=資產總額÷所有者權益總額=1÷(1-資產負債率)=1+產權比率
3.分析要點
(1)凈資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點;
凈資產收益率的決定因素有三個：銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數(shù)。
(2)銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入的關系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低;
(3)資產總額由流動資產與長期資產組成，它們的結構合理與否將直接影響資產的周轉速度;
(4)負債比率越大，權益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負債程度比較高，給企業(yè)帶來了較多的杠桿利益，同時，也帶了較多的風險。
【提示】
(1)權益乘數(shù)=資產/權益(在杜邦分析中一般分子分母均應用平均數(shù))
(2)權益乘數(shù)與資產負債率成同方向變化，并且二者是可以相互推算的：
權益乘數(shù)=資產/所有者權益=1/(1-資產負債率)
(二)沃爾評分法
企業(yè)財務綜合分析的先驅者之一是亞歷山大·沃爾。他選擇七種財務比率，分別給定了其在總評價中所占的比重，總和為100分;然后，確定標準比率，并與實際比率相比較，評出每項指標的得分，求出總評分。
沃爾評分法從理論上將，有一個弱點，就是未能證明為什么要選擇這七個指標，而不是更多些或更少些，或者選擇別的財務比率，以及未能證明每個指標所占比重的合理性。沃爾的分析法從技術上講有一個問題，就是當某一個指標嚴重異常時，會對綜合指數(shù)產生不合邏輯的重大影響。這個缺陷是由相對比率與比重相"乘"而引起的。財務比率提高一倍，其綜合指數(shù)增加100%;而財務比率縮小一倍，其綜合指數(shù)只減少50%。
現(xiàn)代社會與沃爾的時代相比，已有很大的變化。一般認為企業(yè)財務評價的內容首先是盈利能力，其次是償債能力，再次是成長能力，它們之間大致可按5:3:2的比重來分配。盈利能力的主要指標是總資產報酬率、銷售凈利率和凈資產收益率，這三個指標可按2:2:1的比重來安排。償債能力有四個常用指標。成長能力有三個常用指標(都是本年增量與上年實際量的比值)。假定仍以100分為總評分。
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