人生沒有那么多的難題，難的是擁有一顆迎難而上堅(jiān)定的心。高級(jí)會(huì)計(jì)師考試到底難不難?對(duì)于考生自己來說，這要通過接下來的130天的努力之后才能下結(jié)論，東奧小編為大家整理2017高會(huì)案例分析，希望幫助大家輕松過關(guān)。

　　【案例分析】

　　甲公司是一家從事汽車零配件生產(chǎn)、銷售的公司，在創(chuàng)業(yè)板上市。2014年年報(bào)及相關(guān)資料顯示，公司資產(chǎn)、負(fù)債總額分別為10億元、6億元，負(fù)債的平均年利率6%，發(fā)行在外普通股股數(shù)為5000萬股;公司適用的所得稅稅率為25%。

　　近年來，受到顧客個(gè)性化發(fā)展趨勢和“互聯(lián)網(wǎng)+”模式的深度影響，公司董事會(huì)于2015年初提出，要從公司戰(zhàn)略高度加快構(gòu)建“線上+線下”營銷渠道，重點(diǎn)推進(jìn)線上營銷渠道項(xiàng)目(以下簡稱“項(xiàng)目”)建設(shè)，以鞏固公司的行業(yè)競爭地位。項(xiàng)目主要由信息系統(tǒng)開發(fā)、供應(yīng)鏈及物流配送系統(tǒng)建設(shè)等組成，預(yù)計(jì)總投資為2億元。2015年3月，公司召開了由中、高層人員參加的“線上營銷渠道項(xiàng)目與投融資”專題論證會(huì)。部分參會(huì)人員的發(fā)言要點(diǎn)如下：

　　(1)經(jīng)營部經(jīng)理：在項(xiàng)目財(cái)務(wù)決策中，為完整反映項(xiàng)目運(yùn)營的預(yù)期效益，應(yīng)將項(xiàng)目預(yù)期帶來的銷售收入全部作為增量收入處理。

　　(2)投資部經(jīng)理：根據(jù)市場前景、項(xiàng)目經(jīng)營等相關(guān)資料預(yù)測，項(xiàng)目預(yù)計(jì)內(nèi)含報(bào)酬率高于公司現(xiàn)有的平均投資收益率，具有財(cái)務(wù)可行性。

　　(3)董事會(huì)秘書：項(xiàng)目所需的2億元資金可通過非公開發(fā)行股票(定向增發(fā))方式解決。定向增發(fā)計(jì)劃的要點(diǎn)包括：①以現(xiàn)金認(rèn)購方式向不超過20名特定投資者發(fā)行股份;②發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票價(jià)格均價(jià)的90%;③如果控股股東參與定向認(rèn)購，其所認(rèn)購股份應(yīng)履行自發(fā)行結(jié)束之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的義務(wù)。

　　(4)財(cái)務(wù)總監(jiān)：董事會(huì)秘書所提出的項(xiàng)目融資方案可供選用，但公司融資應(yīng)考慮資本成本、項(xiàng)目預(yù)期收益等多項(xiàng)因素影響。財(cái)務(wù)部門提供的有關(guān)資料顯示：①如果項(xiàng)目舉債融資，需向銀行借款2億元，新增債務(wù)年利率為8%;②董事會(huì)為公司資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)設(shè)的警戒線為70%;③如果項(xiàng)目采用定向增發(fā)融資，需增發(fā)新股2500萬股，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)為8元/股;④項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)年息稅前利潤為0.95億元。

　　假定不考慮其他因素。

　　要求：

　　1.根據(jù)資料(1)和(2)，逐項(xiàng)判斷經(jīng)營部經(jīng)理和投資部經(jīng)理的觀點(diǎn)是否存在不當(dāng)之處;對(duì)存在不當(dāng)之處的，分別說明理由。

　　2.根據(jù)資料(3)，逐項(xiàng)判斷定向增發(fā)計(jì)劃要點(diǎn)①至③項(xiàng)是否存在不當(dāng)之處;對(duì)存在不當(dāng)之處的，分別說明理由。

　　3.根據(jù)資料(4)的①和②項(xiàng)，判斷公司是否可以舉債融資，并說明理由。

　　4.根據(jù)資料(4)，依據(jù)EBIT-EPS無差異分析法原理，判斷公司適宜采用何種融資方式，并說明理由。

　　【正確答案】

　　1.(1)經(jīng)營部經(jīng)理的觀點(diǎn)存在不當(dāng)之處。

　　理由：公司在預(yù)測新項(xiàng)目的預(yù)期銷售收入時(shí)，必須考慮新項(xiàng)目對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)潛在產(chǎn)生的有利或不利影響。因此，不能將其銷售收入全部作為增量收入處理。

　　(2)投資部經(jīng)理的觀點(diǎn)存在不當(dāng)之處。

　　理由：如果用內(nèi)含報(bào)酬率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，其判斷標(biāo)準(zhǔn)為：項(xiàng)目預(yù)計(jì)內(nèi)含報(bào)酬率大于公司或項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。

　　2.關(guān)于定向增發(fā)方案的要點(diǎn)：

　　要點(diǎn)①存在不當(dāng)之處。

　　理由：定向增發(fā)的發(fā)行對(duì)象不得超過10名。

　　要點(diǎn)②無不當(dāng)之處。

　　要點(diǎn)③存在不當(dāng)之處。

　　理由：控股股東所認(rèn)購之股份應(yīng)履行自發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的義務(wù)。

　　3.可以舉債融資。

　　理由：公司新增貸款2億元后的資產(chǎn)負(fù)債率為(6+2)/(10+2)×100%=66.67%，低于70%。

　　或：公司新增貸款后的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債率，低于董事會(huì)預(yù)設(shè)的資產(chǎn)負(fù)債率警戒線。

　　4.公司適宜采用債務(wù)融資。

　　理由：

　　依據(jù)EBIT-EPS無差異分析法原理，使EPS相等的息稅前利潤測算方式如下：

　　= 得到EBIT=0.84(億元);

　　項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)公司年息稅前利潤為0.95億元，大于0.84億元。

　　或：公司適宜采用債務(wù)融資。

　　如采用舉債融資，

　　則：EPS1= 如采用定向增發(fā)融資，

　　則：EPS2= 得到，EPS1≈0.65(元/股)，EPS2=0.59(元/股)

　　可見舉債融資后的每股收益更高。

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