2017中級會計職稱《財務管理》考點精編：營運資金管理策略
不忘初心，方得始終，凡事貴在堅持，對于中級會計職稱備考而言也是如此。東奧中級職稱頻道為大家精心準備了財務管理知識點，趕快來一起學習吧。
營運資金管理策略
主要解決兩個問題：
企業(yè)運營需要多少營運資金——流動資產(chǎn)投資策略;
如何籌集企業(yè)所需營運資金——流動資產(chǎn)融資策略。
(一)流動資產(chǎn)的投資策略
1.流動資產(chǎn)投資策略的種類
【提示】這里的流動資產(chǎn)通常只包括生產(chǎn)經(jīng)營過程中生產(chǎn)的存貨、應收款項以及現(xiàn)金等生產(chǎn)型流動資產(chǎn)，而不包括股票、債券等金融資產(chǎn)性流動資產(chǎn)。
種類 | 特點 | ||||
流動資產(chǎn)與銷售收入比率 | 財務與經(jīng)營風險 | 流動資產(chǎn)持有成本 | 流動資產(chǎn)短缺成本 | 企業(yè)的收益水平 | |
緊縮的流動 資產(chǎn)投資策略 | 維持低水平 | 較高 | 較低 | 較高 | 較高 |
寬松的流動 資產(chǎn)投資策略 | 維持高水平 | 較低 | 較高 | 較低 | 較低 |
【例題?單選題】某公司在營運資金管理中，為了降低流動資產(chǎn)的持有成本、提高資產(chǎn)的收益性，決定保持一個低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率，據(jù)此判斷，該公司采取的流動資產(chǎn)投資策略是( )。
A.緊縮的流動資產(chǎn)投資策略
B.寬松的流動資產(chǎn)投資策略
C.匹配的流動資產(chǎn)投資策略
D.穩(wěn)健的流動資產(chǎn)投資策略
【答案】A
【解析】在緊縮的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持較低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。緊縮的流動資產(chǎn)投資策略可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本。所以選項A是正確的。
2.選擇何種流動資產(chǎn)投資策略應考慮的因素
因素 | 具體表現(xiàn) |
（1）權(quán)衡資產(chǎn)的收益性和風險性 | 增加流動資產(chǎn)投資，會增加流動資產(chǎn)的持有成本，降低資產(chǎn)的收益性，但會提高資產(chǎn)的流動性。反之會降低。因此，從理論上來說，最優(yōu)的流動資產(chǎn)投資規(guī)模等于流動資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低時的流動資產(chǎn)占用水平。 |
（2）企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)外部環(huán)境 | （1）銀行和其他借款人對企業(yè)流動性水平非常重視。如果公司重視債權(quán)人的意見，會持有較多流動資產(chǎn)； （2）融資困難的企業(yè)，通常采用緊縮政策。 |
（3）產(chǎn)業(yè)因素 | 銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，寬松信用政策可能提供更可觀的收益。 |
（4）行業(yè)類型 | 流動資產(chǎn)占用具有明顯的行業(yè)特征。比如，在商業(yè)零售行業(yè)，其流動資產(chǎn)占用要超過機械行業(yè)。 |
（5）影響企業(yè)政策的決策者 | 保守的決策者更傾向于寬松的流動資產(chǎn)投資策略，而風險承受能力較強的決策者則傾向于緊縮的流動資產(chǎn)投資策略。 （1）運營經(jīng)理和銷售經(jīng)理分別喜歡高水平的原材料存貨及產(chǎn)成品存貨； （2）財務管理人員喜歡使存貨和應收賬款最小化。 |
【例題?單選題】下列適合采用緊縮的流動資產(chǎn)投資策略的企業(yè)是( )。
A.銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)
B.融資較為困難的企業(yè)
C.管理政策趨于保守的企業(yè)
D.主要考慮配合運營經(jīng)理和銷售經(jīng)理要求的企業(yè)
【答案】B
【解析】選項ACD屬于適合采用寬松的流動資產(chǎn)投資策略的企業(yè)。
(二)流動資產(chǎn)的融資策略
1.流動資產(chǎn)的特殊分類
分類 | 特點 |
永久性流動資產(chǎn) | 指滿足企業(yè)長期最低需求的流動資產(chǎn)，其占有量通常相對穩(wěn)定。 |
波動性流動資產(chǎn) （臨時性流動資產(chǎn)） | 指那些由于季節(jié)性或臨時性的原因而形成的流動資產(chǎn)，其占用量隨當時的需求而波動。 |
2.流動負債的特殊分類
特點 | |
臨時性負債 （籌資性流動負債） | 為了滿足臨時性流動資產(chǎn)需要所發(fā)生的負債，臨時性負債一般只能供企業(yè)短期使用。如1年期以內(nèi)的短期借款或發(fā)行短期融資券等融資方式。 |
自發(fā)性負債 （經(jīng)營性流動負債） | 直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負債，如商業(yè)信用籌資和日常運營中產(chǎn)生的其他應付款，以及應付職工薪酬、應付利息、應付稅費等等，自發(fā)性負債可供企業(yè)長期使用。 |
【例題?多選題】企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中，會自發(fā)地、直接地產(chǎn)生一些資金來源，部分地滿足企業(yè)的經(jīng)營需要的自然性流動負債，如( )。
A.預收賬款
B.應付職工薪酬
C.應付票據(jù)
D.根據(jù)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定取得的限額內(nèi)借款
【答案】ABC
【解析】自發(fā)性流動負債是指不需要正式安排，由于結(jié)算程序或有關法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動負債。
3.流動資產(chǎn)融資策略的種類及特點
(1)期限匹配融資策略
(2)保守融資策略
(3)激進融資策略
【提示】
1.自發(fā)性流動負債、長期負債以及權(quán)益資本為融資的長期來源;臨時性流動負債為短期來源。
2.臨時性負債屬于短期籌資性負債，籌資風險大，但資本成本低;三種戰(zhàn)略中激進型融資策略的臨時性負債占比重最大;保守型融資策略的臨時性負債占比重最小 圖7-1
【例題? 單選題】下列流動資產(chǎn)融資策略中，收益和風險均較低的是( )。
A.產(chǎn)權(quán)匹配融資策略
B.期限匹配融資策略
C.保守融資策略
D.激進融資策略
【答案】C
【解析】保守型融資策略融資成本較高，收益較低，是一種風險低，成本高的融資策略。
【例題?單選題】某公司用長期資金來源滿足非流動資產(chǎn)和部分永久性流動資產(chǎn)的需要，而用短期資金來源滿足剩余部分永久性流動資產(chǎn)和全部波動性資產(chǎn)的需要，則該公司的流動資產(chǎn)融資策略是( )。
A.激進融資策略
B.保守融資策略
C.折中融資策略
D.期限匹配融資策略
【答案】A
【解析】在激進融資策略中，公司以長期負債和權(quán)益為所有的固定資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的臨時性流動資產(chǎn)。所以，選項A正確。
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