亚洲精品国偷拍自产在线观看蜜臀,亚洲av无码男人的天堂,亚洲av综合色区无码专区桃色,羞羞影院午夜男女爽爽,性少妇tubevⅰdeos高清

當(dāng)前位置:東奧會計在線>中級會計職稱>財務(wù)管理>正文

2017《中級財務(wù)管理》高頻考點:公司價值分析法

來源:東奧會計在線責(zé)編:石美丹2017-08-17 10:49:44

  備考中級會計職稱之路注定不是輕松的,你只有足夠的堅持,足夠的努力,才會有回報。路雖遠(yuǎn),行者將至,東奧小編為大家精心準(zhǔn)備了中級財務(wù)管理知識點,希望能幫助大家有所幫助。

  【內(nèi)容導(dǎo)航】:

  (一)每股收益分析法

  (二)公司價值分析法

  【所屬章節(jié)】:

  本知識點屬于中級《財務(wù)管理》科目第四章籌資管理第三講籌資管理

  【知識點】:每股收益分析法;公司價值分析法

  第三講 籌資管理

  每股收益分析法

  【例題】某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品,該項目需要投資4000萬元,預(yù)計新增銷售收入1000萬元,固定成本200萬元,該項目備選的籌資方案有三個:

  (1)按11%的利率平價發(fā)行債券;

  (2)按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股;

  (3)按20元/股的價格增發(fā)普通股。

  該公司目前的銷售收入4000萬元,變動成本率為40%,固定生產(chǎn)經(jīng)營成本800萬元;公司適用的所得稅率為25%;證券發(fā)行費可忽略不計。

  要求:

  (1)計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股(指普通股,下同)收益無差別點(用息稅前利潤表示,下同)以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點。

  (2)計算籌資前的財務(wù)杠桿和按三個方案籌資后的財務(wù)杠桿。

  (3)根據(jù)以上計算結(jié)果分析,該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式?理由是什么?

  (4)如果新產(chǎn)品可提供1000萬元的新增息稅前利潤,在不考慮財務(wù)風(fēng)險的情況下,公司應(yīng)選擇哪一種籌資方式?

  (5)如果新產(chǎn)品可提供4000萬元的新增息稅前利潤,在不考慮財務(wù)風(fēng)險的情況下,公司應(yīng)選擇哪一種籌資方式?

  【答案】

  (1)債券籌資與普通股籌資的每股收益無差別點:

  [(EBIT-300-4000×11%)×0.75]/800=[(EBIT-300)×0.75]/1000

  EBIT=2500(萬元)

  優(yōu)先股籌資與普通股籌資的每股收益無差別點:

  [(EBIT-300)×0.75-4000×12%]/800=[(EBIT-300)×0.75]/1000

  EBIT=3500(萬元)

  (2)財務(wù)杠桿的計算

  目前息稅前利潤=4000×60%-800=1600萬元

  新增息稅前利潤=1000×60%-200=400萬元

  籌資前的財務(wù)杠桿=1600/(1600-300)=1.23

  發(fā)行債券籌資的財務(wù)杠桿=2000/(2000-300-4000×11%)=1.59

  優(yōu)先股籌資的財務(wù)杠桿=2000/(2000-300-4000×12%/0.75)=1.89

  普通股籌資的財務(wù)杠桿=2000/(2000-300)=1.18

  (3)該公司應(yīng)當(dāng)采用增發(fā)普通股籌資。

  方案1的每股收益=(2000-740)×(1-25%)/800=1.18

  方案2的每股收益=[(2000-300)×(1-25%)-480]/800=0.99

  方案3的每股收益=(2000-300)×(1-25%)/1000=1.28

  方案3每股收益較高、風(fēng)險(財務(wù)杠桿)較低,最符合財務(wù)目標(biāo)。

  (4)當(dāng)項目新增息稅前利潤為1000萬元時,預(yù)計總的息稅前利潤為2600萬,高于無差別點2500萬,應(yīng)選擇債券籌資方案。

  (5)如果新產(chǎn)品可提供4000萬元的新增息稅前利潤,預(yù)計總的息稅前利潤為5600萬,高于無差別點2500萬,在不考慮財務(wù)風(fēng)險的情況下,公司應(yīng)選擇債券籌資方案。


1 2
打印

精選推薦

報考咨詢中心 資深財會老師為考生解決報名備考相關(guān)問題 立即提問

資料下載
查看資料
免費領(lǐng)取

學(xué)習(xí)方法指導(dǎo)

考前學(xué)習(xí)資料

名師核心課程

摸底測試習(xí)題

章節(jié)練習(xí)前兩章

階段學(xué)習(xí)計劃

考試指南

學(xué)霸經(jīng)驗分享