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2017《金融》基礎(chǔ)考點(diǎn)：金融市場的有效性

來源：東奧會計(jì)在線責(zé)編：王子琪2017-08-17 17:39:29

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　　【東奧小編】2017中級經(jīng)濟(jì)師備考正在緊張而忙碌的進(jìn)行當(dāng)中，東奧小編每天為大家整理2017中級經(jīng)濟(jì)師金融知識點(diǎn)：金融市場的有效性

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點(diǎn)屬于《金融》科目第一章第一節(jié)金融市場與金融工具概述

　　【知識點(diǎn)】：金融市場的有效性

　　金融市場的一個(gè)重要?jiǎng)幽苁莻鬟f信息。傳遞信息的效果，最后集中地反映在證券的價(jià)格上。好的市場可以迅速傳遞大量準(zhǔn)確的信息，幫助證券的價(jià)格那事調(diào)整到它應(yīng)該調(diào)整到的價(jià)位上;反之，差的市場信息傳遞慢且不準(zhǔn)確，要花費(fèi)很長的時(shí)間才能將證券價(jià)格調(diào)整到位。金融市場有效意味著資源配置有效和市場運(yùn)行有效。資源配置有效，指的是證券價(jià)格是一個(gè)可以信賴的正確的投資信號，投資者可以根據(jù)這些價(jià)格信號的指導(dǎo)選擇投資方向并獲得最大收獲。市場運(yùn)行有效，指的是證券交易的中介入能夠以最低的成本提供服務(wù)，并只收取與所提供服務(wù)相適應(yīng)的費(fèi)用。

　　為了評價(jià)金融市場的效率，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們做了大量研究，提出了有效市場假說(Efficient Markets Hypothesis,簡稱EHM)，其中做出重要貢獻(xiàn)的是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤金·法瑪。有效市場假說根據(jù)證券價(jià)格對不同信息的反映情況，將金融市場的有效性分為弱式有效、半強(qiáng)式有效的強(qiáng)式有效三種。

　　在弱式有效市場中，市場價(jià)格已充分反映出所有過去歷史的價(jià)格信息，包括成交價(jià)、成交量、賣空金額、融資金額等。弱式有效市場假說認(rèn)為，技術(shù)分析是徒勞的。

　　在半強(qiáng)式有效市場中，與公詞前景有關(guān)的全部公開信息已經(jīng)在股價(jià)中得到反映。除了過去的價(jià)格信息外，這種信息還包括公司生產(chǎn)線的基本數(shù)據(jù)、管理質(zhì)量、資產(chǎn)負(fù)債表組成、持有的專利、利潤預(yù)測以及會計(jì)實(shí)務(wù)等。半強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為，技術(shù)分析和基本面分析無效。

　　在強(qiáng)式有效市場中，股價(jià)反映了全部與公司有關(guān)的信息，包括公開的和尚未公開的或者原本屬于保密的內(nèi)部信息。強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為，任何方式都不能獲得超額利益。這種假設(shè)在現(xiàn)實(shí)生活中很難得到證明，因?yàn)槟切┮詢?nèi)幕信息為前提的交易通常能賺取超常收益。

　　有效市場假說至少在以下四個(gè)方面可以帶給投資者有交辦的啟示。①歷史沒有記憶。在弱式有效市場上，市場價(jià)格的未來走向與其歷史變化沒有任何必然聯(lián)系，市場價(jià)格過去的表現(xiàn)并不影響它以后的升降。因此，與市場價(jià)格的歷史記錄作對比，并不能有效地幫助投資者判斷目前的市場價(jià)格是否合理。②市場價(jià)格可能是最可信賴的價(jià)格。市場價(jià)格是市場上絕大多數(shù)投資者對各種信息進(jìn)行綜合分析判斷的均衡值，反映了絕大多數(shù)投資者的總體預(yù)期，從統(tǒng)計(jì)平均值上講，它很可能是對于證券價(jià)格的最好判斷。在有效市場上，個(gè)別投資者完全可能在某幾次投資活動中取得超乎建黨的豐厚利潤，但卻無法長期穩(wěn)定地保持這種成績，其總的投資結(jié)構(gòu)，將只能獲得平均利潤，而不是超額利潤。③市場沒有幻覺。在有效市場上，證券價(jià)格取決于其實(shí)際價(jià)值的高低，靠制造假象(例如對會計(jì)報(bào)表、會計(jì)方式等進(jìn)行調(diào)整和變換)無法真正影響證券價(jià)格。④尋找規(guī)律者自己消滅了規(guī)律。金融市場的效率是以其對信息的迅速而完全的反映為基礎(chǔ)的，而這種迅速、完全的反映又取決于投資者的辛勤勞動和努力。投資者越是努力發(fā)現(xiàn)每一條信息中對市場價(jià)格的影響因素，并試圖加以利用，市場價(jià)格對信息的反映就越迅速、越完全，金融市場就越有效。反之，金融市場的有效性就有可能下降。因此，投資者對賺錢機(jī)會的孜孜以求和辛勤勞作，大大提高了證券市場的效率，也使投資者在證券市場上賺錢更加艱難。

　　小編為你整理中級經(jīng)濟(jì)師每日一練匯總，希望大家能夠高效備考，輕松過關(guān)!

　　(本文是東奧會計(jì)在線原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明來自東奧會計(jì)在線)

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