CMA知識(shí)點(diǎn)之財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
CMA資本結(jié)構(gòu)分析中有三個(gè)重要的杠桿系數(shù)，阿基米德曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，如果在宇宙中找一個(gè)支點(diǎn),就能撬起整個(gè)地球，今天小編給大家介紹一下其中之一的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL，Degree Of Financial Leverage），是指普通股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)，也叫財(cái)務(wù)杠桿程度，通常用來(lái)反映財(cái)務(wù)杠桿的大小和作用程度，以及評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率
即，DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)
式中：DFL為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；△EPS為普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)額；EPS為變動(dòng)前的普通股每股利潤(rùn)；△EBIT為息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額；EBIT為變動(dòng)前的息稅前利潤(rùn)。
【例題】
假設(shè)前面DOL例子中，該公司的息稅前利潤(rùn)為$125 000，支付利息為$25 000，則該公司的DFL可計(jì)算如下：
DFL＝$125 000/（$125 000－$25 000）＝$125 000/$100 000＝1.25
息稅前利潤(rùn)為$125 000時(shí)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.25意味著，如果其他條件不變，息稅前利潤(rùn)在$125 000的基礎(chǔ)上，每增加（或減少）1%，將導(dǎo)致凈利潤(rùn)增加（或減少）1.25%。
原理：由于固定利息費(fèi)用不隨息稅前利潤(rùn)變動(dòng)而變動(dòng)，當(dāng)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)時(shí)，減除固定利息費(fèi)用后的稅前利潤(rùn)以及凈利潤(rùn)（或普通股收益）將產(chǎn)生更大幅度的變動(dòng)。
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