2017中級經(jīng)濟(jì)師《金融》基礎(chǔ)考點(diǎn)：到期收益率
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
(一)零息債券的到期收益率
(二)附息債券的到期收益率
【所屬章節(jié)】：
本知識點(diǎn)屬于《金融》科目第二章利率與金融資產(chǎn)定價 第二節(jié) 利率決定理論
【知識點(diǎn)】：到期收益率
到期收益率是指將債券持有到償還期所獲得的收益。
(一)零息債券的到期收益率
零息債券不支付利息，折價出售，到期按債券面值兌現(xiàn)。如果按年復(fù)利計算，則到期收益率的計算公式為：.
其中，P為債券價格，F(xiàn)為面值，r為到期收益率，n是債券期限。
例如，一年期的零息債券，票面額100元，如果現(xiàn)在的購買價格為90元，則到期收益率的計算公式為：
解得r=11.1%
如果按半年復(fù)利計算,則其到期收益率計算公式為:
假設(shè)某公司發(fā)行的折價債券面值是100元,期限是10年,如果這種債券的價格為30元,則可以根據(jù):
就可以解出其按半年復(fù)利計算的到期收益率r=12.44%。投資者今天出30元，獲得了10年后得到100元的保證。
(二)附息債券的到期收益率
如果按年利計算，附息債券到期收益率的計算公式為：
其中，P為債券價格，C為票面收益(年利息)，F(xiàn)為面值，r為到期收益率，n是債券期限。
在現(xiàn)實(shí)中，許多債券并不是一年支付一次利息，而是每半年支付一次利息，到期歸還全部本金。如果按半年復(fù)利計算，這種債券到期收益率的計算公式如下：
例如，某公司以12%的利率發(fā)行5年期的附息債券，每半年支付一次利息，發(fā)行價格為93元，票面面值為100元，則上式變?yōu)椋?/p>
解得r=14%
如果已知債券的市場價格、面值、票面利率和期限，便可以求出它的到期收益率，反之已知債券的到期收益率，就可以求出債券的價格。從中不難看出，債券的市場價格越高，到期收益率越低;反之，債券的到期收益率越高，其市場價格就越低。由此我們可以得出一個結(jié)論，債券的市場價格與到期收益率成反向變化關(guān)系。當(dāng)市場利率上升時，到期收益率低于市場利率的債券將會被拋售，從而引起債券價格下降，直到其到期收益率等于市場利率。這就是人們?yōu)槭裁磿l(fā)現(xiàn)債券的價格隨市場利率的上升而下降的原因。
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