2018年高級會計師考試案例分析（10.5）

來源：東奧會計在線責編：彭帥2017-10-05 09:08:09

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案例分析題　　　

　　甲公司是一家從事多元化經(jīng)營的大型國有企業(yè)集團，最近三年平均凈資產(chǎn)收益率超過了10%，經(jīng)營現(xiàn)金流入持續(xù)保持較高水平。甲公司董事會為開拓新的業(yè)務(wù)增長點，分散經(jīng)營風險，獲得更多收益，決定實施多元化投資戰(zhàn)略。

　　2012年甲公司投資部聘請一家咨詢公司進行多元化戰(zhàn)略的策劃，2012年年底，策劃完成，咨詢公司向甲公司提交了一份開發(fā)TMN項目的市場調(diào)研報告，為此，甲公司向該咨詢公司支付了50萬元的咨詢費。之后由于受金融危機的影響，該項目被擱置。

　　2015年公司董事會經(jīng)過研究認為，TMN項目市場前景較好，授權(quán)公司投資部研究該項目的財務(wù)可行性。

　　TMN項目的部分有關(guān)資料如下：

　　(1)壽命期：6年。

　　(2)設(shè)備工程：預計投資2000萬元，該工程承包給另外的公司，將于2015年6月底完工，工程款于完工時一次性支付。該設(shè)備可使用年限6年，報廢時無殘值收入。按照稅法規(guī)定，該類設(shè)備折舊年限為4年，使用直線法計提折舊，殘值率10%。

　　(3)廠房工程：利用現(xiàn)有閑置廠房，該廠房原價6000萬元，賬面價值3000萬元，目前變現(xiàn)價值1000萬元，但公司規(guī)定，為了不影響公司其他項目的正常生產(chǎn)，未來6年內(nèi)不允許出售或出租等。6年后可以整體出售，預計市場價值1500萬元。

　　(4)收入與成本：TMN項目預計2015年6月底投產(chǎn)。每年收入2800萬元，每年付現(xiàn)成本2000萬元。

　　另外，該項目還需要利用企業(yè)原有的一塊土地，該土地原取得成本為500萬元，目前的市場價值為800萬元。(為簡化起見假設(shè)不考慮土地使用權(quán)的攤銷)

　　公司加權(quán)平均資本成本為15%，所得稅稅率為30%。

　　不考慮其他因素。

　　要求：

　　1.指出在計算項目現(xiàn)金流量時，對以下內(nèi)容是否需要考慮，并簡要說明理由：(1)50萬元的咨詢費;(2)設(shè)備工程的預計投資額2000萬元;(3)廠房的目前變現(xiàn)價值1000萬元和6年后的預計市場價值1500萬元;(4)土地的目前市場價值800萬元。

　　2.計算設(shè)備6年后處置相關(guān)的現(xiàn)金流量。

　　3.計算項目投產(chǎn)后第1年的營業(yè)現(xiàn)金流量。

　　4.如果該項目各年的現(xiàn)金流量及折現(xiàn)系數(shù)如下(單位：萬元)：

年份	0	1	2	3	4	5	6
各年現(xiàn)金流量	-2715	725	725	425	725	590	1065
折現(xiàn)系數(shù)	1	0.8696	0.7561	0.6575	0.5718	0.4972	0.4323

　　根據(jù)以上資料計算該項目的凈現(xiàn)值，并判斷該項目的可行性。

高會案例分析題

　　正確答案 :

　　1.(1)50萬元的咨詢費不予考慮。

　　理由：咨詢費屬于沉沒成本，與項目決策無關(guān)。

　　(2)設(shè)備工程投資額2000萬元應(yīng)當考慮。

　　理由：設(shè)備工程投資屬于項目相關(guān)現(xiàn)金流量，即如果決定上馬項目，就會發(fā)生，如果放棄項目，則不會發(fā)生。

　　(3)廠房的目前變現(xiàn)價值1000萬元和6年后的預計市場價值1500萬元不需要考慮。

　　理由：項目利用的是企業(yè)原有的舊廠房，并且公司規(guī)定，為了不影響公司其他項目的正常生產(chǎn)，未來6年內(nèi)不允許出售或出租等，即該廠房的用途唯一，沒有機會成本。

　　(4)土地的目前市場價值800萬元應(yīng)當考慮。

　　理由：對該項目來說，土地變現(xiàn)的現(xiàn)金流量屬于項目的機會成本。

　　2.計算設(shè)備6年后處置相關(guān)的現(xiàn)金流量：2000×10%×30%=60(萬元)

　　3.計算項目投產(chǎn)后第1年的營業(yè)現(xiàn)金流量：

　　設(shè)備年折舊=2000×(1-10%)/4=450(萬元)

　　第1年的營業(yè)現(xiàn)金流量=2800×(1-30%)-2000×(1-30%)+450×30%=695(萬元)

　　4.計算該項目的凈現(xiàn)值：

　　單位：萬元

年份	0	1	2	3	4	5	6
各年現(xiàn)金流量	-2715	725	725	425	725	590	1065
折現(xiàn)系數(shù)	1	0.8696	0.7561	0.6575	0.5718	0.4972	0.4323
現(xiàn)值	-2715	630.46	548.17	279.44	414.56	293.35	460.40
凈現(xiàn)值	-88.62