2018年高級會計師考試案例分析（10.24）
高級會計師考試預習階段備考已經(jīng)開始為了幫助大家準備備考，東奧小編每天為大家準備高級會計師案例分析題，大家要加油哦。
案例分析題
B公司為一上市公司，管理層對公司資本結構決策的目標定位于：通過合理安排資本結構、在有效控制財務風險的前提下降低企業(yè)融資成本、提高企業(yè)整體價值。相關資料如下：
資料一：B公司2015年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股(每股面值1元)，所有者權益為50000萬元，公司債券為24000萬元(該債券發(fā)行于2012年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5%，無其他負債)，該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應付息債務。
資料二：B公司打算在2016年為一個新投資項目籌資10000萬元，該項目當年建成并投產(chǎn)。預計該項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元。現(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6%的公司債券;乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零，且均在2016年1月1日發(fā)行完畢，公司的市盈率20倍，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
要求：
1.根據(jù)資料一、二采用EBIT-EPS無差異分析法決策公司最優(yōu)資本結構(假設不考慮風險)，選出最優(yōu)籌資方案，并簡要說明理由。
2.根據(jù)第1問所選擇的籌資方案計算增資后B公司的每股收益及股權價值。
3.根據(jù)第1問所選擇的籌資方案計算增資后的資產(chǎn)負債率。
正確答案 :
1.設甲乙兩個方案的每股收益無差異點息稅前利潤為W萬元，則：
(W-24000×5%-10000×6%)×(1-25%)/10000=(W-24000×5%)×(1-25%)/(10000+2000)
(W-1800)/10000=(W-1200)/12000
解得：W=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(萬元)
由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元(5000+1000)高于4800萬元，所以，應該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個方案的每股收益高。
2.增資后的增發(fā)債券方案的利息=24000×5%+10000×6%=1800(萬元)
凈利潤=(6000-1800)×(1-25%)=3150(萬元)
每股收益=3150/10000=0.315(元/股)
每股股權價值=0.315×20=6.3(元/股)
3.資產(chǎn)負債率=(24000+10000)/(50000+24000+10000)×100%=40.48%
努力的人一定會達成自己的目標，備考高會考試雖然不易，但是也是提升自我的一個過程。更多習題歡迎查看：2018年高級會計師考試案例分析匯總(9月份)
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