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2017中級經(jīng)濟(jì)師《金融》精編考點:貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機制理論

來源：東奧會計在線責(zé)編：王子琪2017-10-27 17:12:52

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【內(nèi)容導(dǎo)航】

貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機制理論

【所屬章節(jié)】：

本知識點屬于中級經(jīng)濟(jì)師金融科目第九章中央銀行與金融監(jiān)管第二節(jié) 貨幣政策體系

【知識點】：貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機制理論

(1)弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論則強調(diào)貨幣供應(yīng)量變動直接影響名義國民收入。

用符號表示就是：M→E→I→y

貨幣學(xué)派認(rèn)為，利率在貨幣傳導(dǎo)機制中不起主導(dǎo)作用，而是貨幣供應(yīng)量在整個傳導(dǎo)機制中發(fā)揮著直接作用。

(2)貨幣供應(yīng)量對名義收入的具體影響過程如下所述：

M→E表示的是貨幣供應(yīng)量的變化直接影響支出。其原理是：

①根據(jù)貨幣需求理論，貨幣需求有其內(nèi)在的穩(wěn)定性。

②弗里德曼的貨幣需求函數(shù)中不包含任何的貨幣供給因素，因而貨幣供給的變動不會直接引起貨幣需求的變化;至于貨幣供給，在現(xiàn)代貨幣制度中由中央銀行控制，貨幣主義將其視為外生變量。

③當(dāng)作為外生變量的貨幣供給改變，比如增大時，由于貨幣需求并不改變，公眾手持貨幣量會超過他們愿意持有的貨幣量，即貨幣供給量大于貨幣需要量，從而公眾將多余的貨幣用于購買各種資產(chǎn)，既包括金融資產(chǎn)，也包括實物資產(chǎn)，公眾支出增加。

E→I表示的是變化了的支出用于投資的過程，貨幣主義者認(rèn)為這是對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整的過程。過程如下：

①超過意愿持有的貨幣即大于既有需求的貨幣供給，或用于購買金融資產(chǎn)，或用于購買非金融資產(chǎn)，直至進(jìn)行人力資本的投資。這樣將改變金融市場、商品市場，乃至人力資本市場的均衡。

②貨幣持有者對金融資產(chǎn)、非金融資產(chǎn)以及人力資本的投資會引起這些資產(chǎn)相對收益率的變動。如果投資于金融資產(chǎn)偏多，金融資產(chǎn)市值上漲，受益相對下降，從而會刺激對非金融資產(chǎn)的需求;如果對非金融產(chǎn)品投資增加，也就是說產(chǎn)業(yè)投資增加，那么既可能促使產(chǎn)出增加，也會促使產(chǎn)品價格上漲。

③上述過程的結(jié)果必然會引起資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而在這一調(diào)整過程中，不同資產(chǎn)的收益率又會趨于相對穩(wěn)定狀態(tài)。

由于M作用于支出E，導(dǎo)致資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并最終引起收入y的變動，這一變動究竟在多大程度上反映實際產(chǎn)量的變化，又有多大比例反映在價格水平上呢?貨幣主義者認(rèn)為，貨幣供給短期內(nèi)對兩方面均可發(fā)生影響;但就長期來說，則只會影響物價水平，即貨幣是中性的。

(3)與凱恩斯學(xué)派強調(diào)利率在貨幣傳導(dǎo)機制中的作用不同，貨幣學(xué)派強調(diào)的是貨幣供應(yīng)量的作用。該學(xué)派認(rèn)為，貨幣政策的影響主要不是通過利率間接來影響投資和收入，而是因為貨幣供應(yīng)量超過了人們的意愿持有量，從而直接地影響到社會的支出和貨幣收入。

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對貨幣政策傳導(dǎo)機制的研究，還有許多不同的理論觀點。例如，格利和肖強調(diào)金融機構(gòu)在貨幣政策傳導(dǎo)過程中的作用，認(rèn)為金融中介機構(gòu)在信貸供給過程中通過提高儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率而將對整個經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生重大影響。自20世紀(jì)80年代以來，貨幣政策傳導(dǎo)機制研究隨信息技術(shù)的發(fā)展而迅速發(fā)展，重新注重金融結(jié)構(gòu)的作用。20世紀(jì)90年代以后，對各主要變量的不同看法使西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家在貨幣政策傳導(dǎo)機制的研究中，逐漸形成了新的不同學(xué)派。

當(dāng)你想要放棄的那一刻，想想為什么當(dāng)初堅持走到了這里。祝大家2017中級經(jīng)濟(jì)師考試輕松過關(guān)!更多習(xí)題歡迎查看：2017年中級經(jīng)濟(jì)師考試試題匯總。

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