高級(jí)會(huì)計(jì)師
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[小編“娜寫年華”] 東奧會(huì)計(jì)在線高會(huì)頻道提供:2015年《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》案例分析:企業(yè)融資方式?jīng)Q策(1)。
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案例分析題
某公司是一家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)A產(chǎn)品的上市公司,目前擁有資金1200萬(wàn)元,其中,普通股90萬(wàn)股,每股價(jià)格8元;債券480萬(wàn)元,年利率8%;目前的銷量為29萬(wàn)件,單價(jià)為25元,單位變動(dòng)成本為10元,固定成本為100萬(wàn)元(不包括利息費(fèi)用)。該公司準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,預(yù)計(jì)需要新增投資960萬(wàn)元,投資所需資金有下列兩種方案可供選擇:
方案一:發(fā)行債券960萬(wàn)元,年利率10%;
方案二:發(fā)行普通股股票960萬(wàn)元,每股發(fā)行價(jià)格16元。
預(yù)計(jì)擴(kuò)大生產(chǎn)能力后,固定成本會(huì)增加98.4萬(wàn)元(不包括利息費(fèi)用),假設(shè)其他條件不變。公司適用所得稅稅率為25%。
要求:
。1)計(jì)算兩種籌資方案的每股收益相等時(shí)的銷量水平;
。2)若預(yù)計(jì)擴(kuò)大生產(chǎn)能力后企業(yè)銷量會(huì)增加19萬(wàn)件,不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素,確定該公司最佳的籌資方案。
【答案與解析】
。1)企業(yè)目前的利息=480×8%=38.4(萬(wàn)元)
企業(yè)目前的股數(shù)=90萬(wàn)股
追加債券籌資后的總利息=38.4+960×10%=134.4(萬(wàn)元)
追加股票籌資后的股數(shù)=90+960/16=150(萬(wàn)股)
設(shè)兩種籌資方案的每股收益相等時(shí)的銷量水平為X,
兩種籌資方案的每股收益相等時(shí)的銷量水平=31.79(萬(wàn)件)。
。2)追加投資后的總銷量=29+19=48(萬(wàn)件),由于高于無差別點(diǎn)(31.79萬(wàn)件),所以應(yīng)采用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的負(fù)債籌資方式(方案一)。
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