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融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理

分享: 2015/8/19 16:33:59東奧會計在線字體:

  [小編“娜寫年華”] 東奧會計在線高會頻道提供:2015年《高級會計實務》案例分析:融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理。

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  案例分析題

  M公司是國內一家從事建筑防水材料生產與銷售的股份公司。2012年底,國家宏觀經濟增勢放緩,房地產行業(yè)也面臨著沿嚴峻的宏觀調控形勢。甲公司董事會認為,公司的發(fā)展與房地產行業(yè)密切相關,公司戰(zhàn)略需進行相應調整。

  2013年初,甲公司根據董事會要求,召集由中高層管理人員參加的公司戰(zhàn)略規(guī)劃研討會。部分參會人員發(fā)言要點如下:

  市場部經理:盡管國家宏觀經濟增勢放緩,但房地產行業(yè)一直沒有受到太大影響,公司仍處于重要發(fā)展機遇期,在此形勢下,公司宜擴大規(guī)模,搶占市場,謀求更快發(fā)展。近年來,本公司的主要競爭對手乙公司年均銷售增長率達12%以上,而本公司同期年均銷售增長率僅為4%,仍有市場拓展余地。因此,建議進一步拓展市場,爭取近兩年把銷售增長率提升至12%以上。

  生產部經理:本公司現有生產能力已經飽和,維持年銷售增長率4%水平有困難,需要擴大生產能力。考慮到當前宏觀經濟和房地產行業(yè)面臨的諸多不確定因素,建議今明兩年維持2012年的產銷規(guī)模,向管理要效益,進一步降低成本費用水平,走向內涵式發(fā)展道路。

  財務部經理:財務部將積極配合公司戰(zhàn)略調整,做好有關資產負債管理和融資籌劃工作。同時,建議公司戰(zhàn)略調整要考慮現有的財務狀況和財務政策。本公司2013年年末資產總額50億元,負債總額為25億元,所有者權益為25億元;2012年度銷售總額為40億元,凈利潤為2億元,分配現金股利1億元。近年來,公司一直維持50%資產負債率和50%股利支付率的財務政策。

  總經理:公司的發(fā)展應穩(wěn)中求進,既要抓住機遇加快發(fā)展,也要積極防范財務風險。根據董事會有關決議,公司資產負債率一般不得高于60%這一行業(yè)均值,股利支付率一般不得低于40%,公司有關財務安排不能突破這一紅線。

  假定不考慮其他因素。

  要求:

  1.根據甲公司2012年度財務數據,分別計算該公司的內部增長率和可持續(xù)增長率;據此分別判斷市場部經理和生產部經理建議是否合理,并說明理由。

  2.分別指出市場部經理和生產部經理建議的公司戰(zhàn)略類型。

  3.在保持董事會設定的資產負債率和股利支付率指標值的前提下,計算甲公司可實現的最高銷售增長率。

  【答案與解析】

  1.(1)g(內部增長率)=[(2/50]×(1-50%)]/[1-(2/50)×(1-50%)]=2.04%

  或:ROA=2/50×=4%

 。纾▋群鲩L率)=4%×(1-50%)/[1-4%×(1-50%)] =2.04%

  g(可持續(xù)增長率)=[(2/25)×(1-50%)]/[1-(2/25)×(1-50%)]=4.17%

  或:ROE=(2/25)×=8%

  g(可持續(xù)增長率)=8%×(1-50%)/[1-8%×(1-50%)] =4.17%

 。2)市場部經理的建議不合理。

  理由:市場部經理建議的12%增長率太高,遠超出了公司可持續(xù)增長率4.17%。

  生產部經理的建議不合理。

  理由:生產部經理建議維持2012年產銷規(guī)模較保守。

  2.市場部經理的建議屬于成長型[或:發(fā)展型;或:擴展型]戰(zhàn)略。

  生產部經理的建議屬于穩(wěn)定型[或:維持性;或:防守型]戰(zhàn)略。

  3.在保持董事會設定的資產負債率和股利支付率指標值的前提下,公司可以實現的最高銷售增長率=[2/50×(1-40%)×(1+0.6/0.4)]/[1-2/50×(1-40%)×(1+0.6/0.4)]=6.38%

  或 [2/40×(1-40%)×(1+0.6/0.4)]/[50/40-2/40×(1-40%)×(1+0.6/0.4)]=6.38%

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責任編輯:娜寫年華

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