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融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理

分享: 2015/8/19 16:33:59東奧會(huì)計(jì)在線字體:

  [小編“娜寫年華”] 東奧會(huì)計(jì)在線高會(huì)頻道提供:2015年《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》案例分析:融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理。

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  案例分析題

  M公司是國(guó)內(nèi)一家從事建筑防水材料生產(chǎn)與銷售的股份公司。2012年底,國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)增勢(shì)放緩,房地產(chǎn)行業(yè)也面臨著沿嚴(yán)峻的宏觀調(diào)控形勢(shì)。甲公司董事會(huì)認(rèn)為,公司的發(fā)展與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān),公司戰(zhàn)略需進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

  2013年初,甲公司根據(jù)董事會(huì)要求,召集由中高層管理人員參加的公司戰(zhàn)略規(guī)劃研討會(huì)。部分參會(huì)人員發(fā)言要點(diǎn)如下:

  市場(chǎng)部經(jīng)理:盡管國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)增勢(shì)放緩,但房地產(chǎn)行業(yè)一直沒(méi)有受到太大影響,公司仍處于重要發(fā)展機(jī)遇期,在此形勢(shì)下,公司宜擴(kuò)大規(guī)模,搶占市場(chǎng),謀求更快發(fā)展。近年來(lái),本公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乙公司年均銷售增長(zhǎng)率達(dá)12%以上,而本公司同期年均銷售增長(zhǎng)率僅為4%,仍有市場(chǎng)拓展余地。因此,建議進(jìn)一步拓展市場(chǎng),爭(zhēng)取近兩年把銷售增長(zhǎng)率提升至12%以上。

  生產(chǎn)部經(jīng)理:本公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和,維持年銷售增長(zhǎng)率4%水平有困難,需要擴(kuò)大生產(chǎn)能力?紤]到當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)行業(yè)面臨的諸多不確定因素,建議今明兩年維持2012年的產(chǎn)銷規(guī)模,向管理要效益,進(jìn)一步降低成本費(fèi)用水平,走向內(nèi)涵式發(fā)展道路。

  財(cái)務(wù)部經(jīng)理:財(cái)務(wù)部將積極配合公司戰(zhàn)略調(diào)整,做好有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債管理和融資籌劃工作。同時(shí),建議公司戰(zhàn)略調(diào)整要考慮現(xiàn)有的財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)政策。本公司2013年年末資產(chǎn)總額50億元,負(fù)債總額為25億元,所有者權(quán)益為25億元;2012年度銷售總額為40億元,凈利潤(rùn)為2億元,分配現(xiàn)金股利1億元。近年來(lái),公司一直維持50%資產(chǎn)負(fù)債率和50%股利支付率的財(cái)務(wù)政策。

  總經(jīng)理:公司的發(fā)展應(yīng)穩(wěn)中求進(jìn),既要抓住機(jī)遇加快發(fā)展,也要積極防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)董事會(huì)有關(guān)決議,公司資產(chǎn)負(fù)債率一般不得高于60%這一行業(yè)均值,股利支付率一般不得低于40%,公司有關(guān)財(cái)務(wù)安排不能突破這一紅線。

  假定不考慮其他因素。

  要求:

  1.根據(jù)甲公司2012年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),分別計(jì)算該公司的內(nèi)部增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率;據(jù)此分別判斷市場(chǎng)部經(jīng)理和生產(chǎn)部經(jīng)理建議是否合理,并說(shuō)明理由。

  2.分別指出市場(chǎng)部經(jīng)理和生產(chǎn)部經(jīng)理建議的公司戰(zhàn)略類型。

  3.在保持董事會(huì)設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率指標(biāo)值的前提下,計(jì)算甲公司可實(shí)現(xiàn)的最高銷售增長(zhǎng)率。

  【答案與解析】

  1.(1)g(內(nèi)部增長(zhǎng)率)=[(2/50]×(1-50%)]/[1-(2/50)×(1-50%)]=2.04%

  或:ROA=2/50×=4%

 。纾▋(nèi)含增長(zhǎng)率)=4%×(1-50%)/[1-4%×(1-50%)] =2.04%

  g(可持續(xù)增長(zhǎng)率)=[(2/25)×(1-50%)]/[1-(2/25)×(1-50%)]=4.17%

  或:ROE=(2/25)×=8%

  g(可持續(xù)增長(zhǎng)率)=8%×(1-50%)/[1-8%×(1-50%)] =4.17%

 。2)市場(chǎng)部經(jīng)理的建議不合理。

  理由:市場(chǎng)部經(jīng)理建議的12%增長(zhǎng)率太高,遠(yuǎn)超出了公司可持續(xù)增長(zhǎng)率4.17%。

  生產(chǎn)部經(jīng)理的建議不合理。

  理由:生產(chǎn)部經(jīng)理建議維持2012年產(chǎn)銷規(guī)模較保守。

  2.市場(chǎng)部經(jīng)理的建議屬于成長(zhǎng)型[或:發(fā)展型;或:擴(kuò)展型]戰(zhàn)略。

  生產(chǎn)部經(jīng)理的建議屬于穩(wěn)定型[或:維持性;或:防守型]戰(zhàn)略。

  3.在保持董事會(huì)設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率指標(biāo)值的前提下,公司可以實(shí)現(xiàn)的最高銷售增長(zhǎng)率=[2/50×(1-40%)×(1+0.6/0.4)]/[1-2/50×(1-40%)×(1+0.6/0.4)]=6.38%

  或 [2/40×(1-40%)×(1+0.6/0.4)]/[50/40-2/40×(1-40%)×(1+0.6/0.4)]=6.38%

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責(zé)任編輯:娜寫年華

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