2020年高級會計(jì)師考試案例分析1.19
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案例分析題
甲公司是一家專門從事礦產(chǎn)資源開發(fā)、生產(chǎn)和銷售的大型上市集團(tuán)公司。目前的股本100000萬股。因項(xiàng)目開發(fā)需要，甲公司需要籌集人民幣50000萬元的長期資本。結(jié)合公司實(shí)際情況，經(jīng)討論有以下兩種籌資方案可供選擇：
方案一：平價(jià)發(fā)行票面年利率為10%、每年末付息的10年期債券50000萬元。
方案二：根據(jù)現(xiàn)價(jià)10元/股發(fā)行普通股5000萬股。
甲公司財(cái)務(wù)部門在未考慮上述籌資方案的情況下，預(yù)測的2019年度相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表：
單位：萬元
項(xiàng)目 | 2018年度實(shí)際發(fā)生金額 | 2019年度預(yù)測數(shù) |
息稅前利潤 | 159000 | 176600 |
利息支出 | 9000 | 10000 |
利潤總額（稅前收益） | 150000 | 166600 |
所得稅（25%） | 37500 | 41650 |
凈利潤（稅后收益） | 112500 | 124950 |
此外，為進(jìn)一步強(qiáng)化集團(tuán)資金集中管理，提高集團(tuán)資金使用效率，甲公司計(jì)劃在一年內(nèi)成立財(cái)務(wù)公司。
要求：
（1）分別計(jì)算兩個籌資方案下甲公司2019年的預(yù)計(jì)每股收益；
（2）計(jì)算方案一和方案二的EBIT-EPS無差別點(diǎn)的息稅前利潤水平；
（3）為甲公司財(cái)務(wù)部門作出籌資決策，并說明理由；
（4）指出甲公司設(shè)立財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備的條件。
【正確答案】
1、正確答案：
2019年預(yù)計(jì)的每股收益
方案一的每股收益=[124950-50000×10%×（1-25%）]/100000=1.21（元）
方案二的每股收益=（124950）/（100000+5000）=1.19（元）
2、正確答案：
方案一與方案二EBIT-EPS無差別點(diǎn)下的息稅前利潤：
（EBIT-10000-50000×10%）×（1-25%）/100000=（EBIT-10000）×（1-25%）/（100000+5000）
EBIT=115000（萬元）=11.5（億元）
3、正確答案：
甲公司應(yīng)當(dāng)選擇方案一籌資，即發(fā)行債券籌資。
理由：債券籌資方案的每股收益大。
或：預(yù)計(jì)的息稅前利潤大于EBIT-EPS無差別點(diǎn)的息稅前利潤。
4、正確答案：
按我國相關(guān)規(guī)定，企業(yè)集團(tuán)設(shè)立財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備下列條件：①符合國家的產(chǎn)業(yè)政策；②申請前一年，母公司的注冊資本金不低于8億元人民幣；③申請前一年，按規(guī)定并表核算的成員單位資產(chǎn)總額不低于50億元人民幣，凈資產(chǎn)率不低于30%；④申請前連續(xù)兩年，按規(guī)定并表核算的成員單位營業(yè)收入總額每年不低于40億元人民幣，稅前利潤總額每年不低于2億元人民幣；⑤現(xiàn)金流量穩(wěn)定并具有較大規(guī)模；⑥母公司成立2年以上并且具有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理和資金管理經(jīng)驗(yàn)；⑦母公司具有健全的公司法人治理結(jié)構(gòu)，未發(fā)生違法違規(guī)行為，近3年無不良誠信記錄；⑧母公司擁有核心主業(yè)；⑨母公司無不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。
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