2021年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析6.19

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：cyw2021-06-19 08:57:46

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【案例分析】

甲公司為一家境內(nèi)上市的集團(tuán)企業(yè)，主要從事超市批發(fā)零售業(yè)務(wù)。2021年初，甲公司召開投融資評(píng)審會(huì)，有關(guān)人員發(fā)言要點(diǎn)如下：

(1)華北大區(qū)經(jīng)理：X項(xiàng)目為一個(gè)二線城市超市覆蓋項(xiàng)目，2020年二線城市市場(chǎng)調(diào)查、選址等費(fèi)用為0.2億元，針對(duì)該投資項(xiàng)目有如下兩個(gè)方案可供選擇：

方案一：購(gòu)入超市用地用以經(jīng)營(yíng)，初始投資額為10億元，建設(shè)期期初一次投入。建設(shè)期為2年，運(yùn)營(yíng)期為8年。運(yùn)營(yíng)后，各年產(chǎn)生營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量3億元，期末殘值引起的現(xiàn)金凈流量為5億元。

方案二：租入超市用地，初始投資額為5億元，租入后可以立即投入運(yùn)營(yíng)，運(yùn)營(yíng)期為10年，各年產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量為1.7億元，期末無殘值。甲公司的加權(quán)平均資本成本為8%，考慮風(fēng)險(xiǎn)后該項(xiàng)目的資本成本為9%。

(2)規(guī)劃部經(jīng)理：鑒于公司2021年資金需求較高，公司利潤(rùn)留存不能滿足全部資金需求，擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或增發(fā)新股方式籌集企業(yè)所需資金。

(3)董事會(huì)秘書：超市批發(fā)零售行業(yè)的龍頭企業(yè)丙公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%，目前本公司資產(chǎn)總額為50億元，負(fù)債總額為30億元，為更好地與龍頭企業(yè)靠近，董事會(huì)設(shè)置的資產(chǎn)負(fù)債率警戒線為60%。

相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：

i	8%	9%
（P/F，i，10）	0.4632	0.4224
（P/A，i，2）	1.7833	1.7591
（P/A，i，10）	6.7101	6.4177

要求：

1.根據(jù)資料(1)，計(jì)算方案一、方案二的凈現(xiàn)值。

2.根據(jù)資料(1)，采用擴(kuò)大投資規(guī)模法對(duì)項(xiàng)目投資方案進(jìn)行決策，并說明理由。

3.根據(jù)資料(2)和資料(3)，判斷甲公司2021年能否采用發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券方式籌集資金，并說明理由。

4.判斷甲公司與丙公司的資產(chǎn)負(fù)債率相比，應(yīng)該采取哪種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整措施(該公司當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀況良好)。

案例分析

【正確答案】

1、正確答案 :

方案一：

凈現(xiàn)值=3×[(P/A，9%，10)-(P/A，9%，2)]+5×(P/F，9%，10)-10=3×(6.4177-1.7591)+5×0.4224-10=6.09(億元)

方案二：

凈現(xiàn)值=1.7×(P/A，9%，10)-5=1.7×6.4177-5=5.91(億元)

2、正確答案 :

采用擴(kuò)大投資規(guī)模法決策下，應(yīng)選擇方案二。

理由：擴(kuò)大后的方案二凈現(xiàn)值=5.91×2=11.82(億元)，大于方案一的凈現(xiàn)值6.09億元，所以應(yīng)該選擇方案二。

3、正確答案 :

不能采用發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券方式籌集資金。

理由：籌資前公司的資產(chǎn)負(fù)債率=30/50×100%=60%，已達(dá)到公司設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率警戒紅線，如果再進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券籌資會(huì)增加債務(wù)比重，從而導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率超過警戒線，所以不能采用。

4、正確答案 :

資本結(jié)構(gòu)調(diào)整措施：采用留存收益、增發(fā)新股投資好的項(xiàng)目。

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