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2021年高級會計師考試案例分析6.19

來源:東奧會計在線責編:cyw2021-06-19 08:57:46

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【案例分析】

甲公司為一家境內上市的集團企業(yè),主要從事超市批發(fā)零售業(yè)務。2021年初,甲公司召開投融資評審會,有關人員發(fā)言要點如下:

(1)華北大區(qū)經理:X項目為一個二線城市超市覆蓋項目,2020年二線城市市場調查、選址等費用為0.2億元,針對該投資項目有如下兩個方案可供選擇:

方案一:購入超市用地用以經營,初始投資額為10億元,建設期期初一次投入。建設期為2年,運營期為8年。運營后,各年產生營業(yè)現(xiàn)金流量3億元,期末殘值引起的現(xiàn)金凈流量為5億元。

方案二:租入超市用地,初始投資額為5億元,租入后可以立即投入運營,運營期為10年,各年產生的營業(yè)現(xiàn)金流量為1.7億元,期末無殘值。甲公司的加權平均資本成本為8%,考慮風險后該項目的資本成本為9%。

(2)規(guī)劃部經理:鑒于公司2021年資金需求較高,公司利潤留存不能滿足全部資金需求,擬通過發(fā)行可轉換債券或增發(fā)新股方式籌集企業(yè)所需資金。

(3)董事會秘書:超市批發(fā)零售行業(yè)的龍頭企業(yè)丙公司的資產負債率為50%,目前本公司資產總額為50億元,負債總額為30億元,為更好地與龍頭企業(yè)靠近,董事會設置的資產負債率警戒線為60%。

相關貨幣時間價值系數如下:

i

8%

9%

(P/F,i,10)

0.4632

0.4224

(P/A,i,2)

1.7833

1.7591

(P/A,i,10)

6.7101

6.4177

要求:

1.根據資料(1),計算方案一、方案二的凈現(xiàn)值。

2.根據資料(1),采用擴大投資規(guī)模法對項目投資方案進行決策,并說明理由。

3.根據資料(2)和資料(3),判斷甲公司2021年能否采用發(fā)行可轉換債券方式籌集資金,并說明理由。

4.判斷甲公司與丙公司的資產負債率相比,應該采取哪種資本結構調整措施(該公司當前經營狀況良好)。

案例分析

【正確答案】

1、正確答案 :

方案一:

凈現(xiàn)值=3×[(P/A,9%,10)-(P/A,9%,2)]+5×(P/F,9%,10)-10=3×(6.4177-1.7591)+5×0.4224-10=6.09(億元)

方案二:

凈現(xiàn)值=1.7×(P/A,9%,10)-5=1.7×6.4177-5=5.91(億元)

2、正確答案 :

采用擴大投資規(guī)模法決策下,應選擇方案二。

理由:擴大后的方案二凈現(xiàn)值=5.91×2=11.82(億元),大于方案一的凈現(xiàn)值6.09億元,所以應該選擇方案二。

3、正確答案 :

不能采用發(fā)行可轉換債券方式籌集資金。

理由:籌資前公司的資產負債率=30/50×100%=60%,已達到公司設定的資產負債率警戒紅線,如果再進行可轉換債券籌資會增加債務比重,從而導致公司資產負債率超過警戒線,所以不能采用。

4、正確答案 :

資本結構調整措施:采用留存收益、增發(fā)新股投資好的項目。

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注:以上內容選自東奧名師的授課題庫

(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,僅供考生學習使用,禁止任何形式的轉載)


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