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2022年高級會計師考試案例分析2.9

來源:東奧會計在線責編:xwj2022-02-09 09:06:14

任何的限制,都是從內心開始的。想要在高級會計師考試中取得好成績,在備考的時候就請大家竭盡全力!下面快來一起做題吧!

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【案例分析】

甲公司是一家從事空調生產與銷售的公司,2012年在上海證券交易所上市。為實現企業(yè)規(guī)模化優(yōu)勢的戰(zhàn)略目標,擬收購海外公司乙公司,乙公司是一家擁有專利空調生產技術的生產和銷售空調的公司,國內外均享有較高品牌知名度和市場占有率。

甲公司準備收購乙公司100%的股權,擬采用現金流量折現法對乙公司進行價值評估,乙公司相關數據如下:

乙公司2020年稅后凈營業(yè)利潤為1000萬元,折舊與攤銷100萬元,資本支出300萬元,營運資金增加額為200萬元,預計未來各年自由現金流量均按照5%的增長率穩(wěn)定增長。乙公司的加權平均資本成本為13.2%。乙公司2020年末的債務市場價值為1682.93萬元。

乙公司要求的收購報價為6200萬元,并購前甲公司股權價值為10000萬元,收購乙公司后,預計整合后股權市場價值為16500萬元,甲公司預計在并購價款外,還將發(fā)生財務顧問費、審計費、評估費、律師費等并購交易費用100萬元。

假設以2020年12月31日為并購評估基準日。

要求:

從并購雙方行業(yè)相關性角度,指出甲公司并購乙公司的并購類型,并簡要說明理由。

根據現金流量折現模型,計算乙公司2020年末的股權價值。

計算甲公司并購乙公司的并購收益、并購溢價和并購凈收益,并據此指出甲公司并購乙公司的財務可行性。

案例分析

【正確答案】

1、正確答案:

并購類型:橫向并購。

理由:生產經營相同(或相似)產品或生產工藝相近的企業(yè)之間的并購屬于橫向并購。甲、乙公司均為從事空調生產和銷售的公司,所以屬于橫向并購。

2、正確答案:

自由現金流量=1000+100-300-200=600(萬元)

乙公司的企業(yè)價值=600×(1+5%)/(13.2%-5%)=7682.93(萬元)

乙公司的股權價值=7682.93-1682.93=6000(萬元)

3、正確答案:

(1)并購收益=16500-(10000+6000)=500(萬元)

并購溢價=6200-6000=200(萬元)

并購凈收益=500-200-100=200(萬元)

(2)甲公司并購乙公司后能夠產生200萬元的并購凈收益,從財務管理角度分析,此項并購交易可行。

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:以上內容選自東奧名師的授課題庫

(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,僅供考生學習使用,禁止任何形式的轉載)


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