2022年高級會計(jì)師考試案例分析3.20
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【案例分析】
甲公司為一家境內(nèi)上市的集團(tuán)企業(yè),主要從事超市批發(fā)零售業(yè)務(wù)。2021年初,甲公司召開投融資評審會,有關(guān)人員發(fā)言要點(diǎn)如下:
(1)華北大區(qū)經(jīng)理:X項(xiàng)目為一個(gè)二線城市超市覆蓋項(xiàng)目,2020年二線城市市場調(diào)查、選址等費(fèi)用為0.2億元,針對該投資項(xiàng)目有如下兩個(gè)方案可供選擇:
方案一:購入超市用地用以經(jīng)營,初始投資額為10億元,建設(shè)期期初一次投入。建設(shè)期為2年,運(yùn)營期為8年。運(yùn)營后,各年產(chǎn)生營業(yè)現(xiàn)金流量3億元,期末殘值引起的現(xiàn)金凈流量為5億元。
方案二:租入超市用地,初始投資額為5億元,租入后可以立即投入運(yùn)營,運(yùn)營期為10年,各年產(chǎn)生的營業(yè)現(xiàn)金流量為1.7億元,期末無殘值。甲公司的加權(quán)平均資本成本為8%,考慮風(fēng)險(xiǎn)后該項(xiàng)目的資本成本為9%。
(2)規(guī)劃部經(jīng)理:鑒于公司2021年資金需求較高,公司利潤留存不能滿足全部資金需求,擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或增發(fā)新股方式籌集企業(yè)所需資金。
(3)董事會秘書:超市批發(fā)零售行業(yè)的龍頭企業(yè)丙公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%,目前本公司資產(chǎn)總額為50億元,負(fù)債總額為30億元,為更好地與龍頭企業(yè)靠近,董事會設(shè)置的資產(chǎn)負(fù)債率警戒線為60%。
相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下:
【正確答案】
1、正確答案:
方案一:
凈現(xiàn)值=3×[(P/A,9%,10)-(P/A,9%,2)]+5×(P/F,9%,10)-10=3×(6.4177-1.7591)+5×0.4224-10=6.09(億元)
方案二:
凈現(xiàn)值=1.7×(P/A,9%,10)-5=1.7×6.4177-5=5.91(億元)
2、正確答案:
采用擴(kuò)大投資規(guī)模法決策下,應(yīng)選擇方案二。
理由:擴(kuò)大后的方案二凈現(xiàn)值=5.91×2=11.82(億元),大于方案一的凈現(xiàn)值6.09億元,所以應(yīng)該選擇方案二。
3、正確答案:
不能采用發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券方式籌集資金。
理由:籌資前公司的資產(chǎn)負(fù)債率=30/50×100%=60%,已達(dá)到公司設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率警戒紅線,如果再進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券籌資會增加債務(wù)比重,從而導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率超過警戒線,所以不能采用。
4、正確答案:
資本結(jié)構(gòu)調(diào)整措施:采用留存收益、增發(fā)新股投資好的項(xiàng)目。
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