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2023年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析4.28

來源:東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編:zhangfan2023-04-28 09:23:56

你現(xiàn)在所受的苦,受的累,終究會(huì)得到回報(bào)。2023年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試備考正在進(jìn)行中,下面為大家整理了案例分析題,希望大家能要堅(jiān)持練習(xí)!

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【案例分析題】

A家具股份有限公司(以下簡稱A公司)是一家專注于床墊產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)和生產(chǎn)銷售的公司,在床墊行業(yè)知名度較高,曾獲得多項(xiàng)榮譽(yù)。為了滿足消費(fèi)者的整體購買需求,A公司逐步推出了木床產(chǎn)品,但因起步較晚尚未形成規(guī)模。2023年初,A公司決定通過并購生產(chǎn)及銷售木床產(chǎn)品的B家具有限公司(以下簡稱B公司)60%的股權(quán),以獲得其成熟的木床產(chǎn)品生產(chǎn)線和穩(wěn)定的銷售渠道。

A公司就并購事宜與B公司進(jìn)行友好協(xié)商,并聘請華信評(píng)估有限公司(以下簡稱華信評(píng)估)對B公司的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。華信評(píng)估的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人建議A公司采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對B公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。相關(guān)的資料如下:

單位:萬元

項(xiàng)目

2023年

2024年

2025年

2026年

2027年

稅后凈營業(yè)利潤

345

378.75

411

299.25

367.5

折舊與攤銷

40

55

60

80

85

資本支出

50

155

202.5

107.5

185

營運(yùn)資金增加額

90

0

20

10

50

華信評(píng)估確定的B公司估值基準(zhǔn)日為2022年12月31日,假定從2028年起,B公司自由現(xiàn)金流量以4%的增長率穩(wěn)定增長。B公司的加權(quán)平均資本成本為10%。

經(jīng)友好協(xié)商,并購雙方就并購事宜簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。A公司以自有資金支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款,成功并購了B公司。并購?fù)瓿珊螅珹公司委派董事王某擔(dān)任B公司的總經(jīng)理。

部分貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下:

t

1

2

3

4

5

(P/F,10%,t)

0.9091

0.8264

0.7513

0.6830

0.6209

(P/A,10%,t)

0.9091

1.7355

2.4869

3.1699

3.7908

假定不考慮其他因素。

要求:

1.按照企業(yè)并購的四個(gè)不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類,分析判斷A公司并購B公司所屬的并購類型,并簡要說明理由。

2.指出A公司并購B公司的并購支付方式,并說明理由。

3.計(jì)算B公司的企業(yè)價(jià)值。

案例分析

【正確答案】  

1.正確答案:

①按照并購后雙方法人地位的變化情況劃分,屬于控股合并。

理由:收購?fù)瓿珊?,A公司、B公司的法人地位仍然存續(xù),A公司收購B公司至控股地位。

②按照并購雙方行業(yè)相關(guān)性劃分,屬于橫向并購。

理由:并購雙方均生產(chǎn)銷售木床產(chǎn)品,屬于同一行業(yè),故屬于橫向并購。

③按照被并購企業(yè)意愿劃分,屬于善意并購。

理由:并購雙方就并購事宜經(jīng)友好協(xié)商達(dá)成,故屬于善意并購。

④按照并購的交易方式劃分,屬于協(xié)議收購。

理由:A公司與B公司經(jīng)過友好協(xié)商簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

2.正確答案:

A公司并購B公司的并購支付方式為現(xiàn)金支付方式。

理由:A公司以自有資金支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

3.正確答案:

B公司預(yù)測期各年自由現(xiàn)金流量:

單位:萬元

項(xiàng)目

2023年

2024年

2025年

2026年

2027年

自由現(xiàn)金流量

245

278.75

248.5

261.75

217.5

B公司的企業(yè)價(jià)值=245×(P/F,10%,1)+278.75×(P/F,10%,2)+248.5×(P/F,10%,3)+261.75×(P/F,10%,4)+217.5×(P/F,10%,5)+217.5×(1+4%)/(10%-4%)×(P/F,10%,5)

=245×0.9091+278.75×0.8264+248.5×0.7513+261.75×0.6830+217.5×0.6209+3770×0.6209

=3294.40(萬元)。

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注:以上內(nèi)容選自東奧名師的授課題庫

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