2018高級會計(jì)實(shí)務(wù)精華答疑:融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理
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融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理
(一)企業(yè)融資規(guī)劃
企業(yè)融資戰(zhàn)略要求實(shí)施融資規(guī)劃,以使其與企業(yè)投資戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制及可持續(xù)增長目標(biāo)等相匹配。不論是中長期規(guī)劃還是短期計(jì)劃,依據(jù)企業(yè)增長預(yù)期以預(yù)測企業(yè)未來“外部融資需要量”是企業(yè)融資規(guī)劃的核心。
單一企業(yè)外部融資需要量=滿足企業(yè)增長所需的凈增投資額-內(nèi)部融資量=(資產(chǎn)新增需要量-負(fù)債新增融資量)-預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×(1-現(xiàn)金股利支付率)
具體方法有:銷售百分比法與公式法。
(二)企業(yè)增長管理
企業(yè)增長單純依賴于內(nèi)部留存融資增長,其增長率是多少?(內(nèi)部增長率);另一方面如果企業(yè)保持資本結(jié)構(gòu)不變,即在有內(nèi)部留存融資及相配套的負(fù)債融資情況下(不發(fā)行新股或追加新的權(quán)益資本投入),其增長率是多少?(可持續(xù)增長率)
1. 內(nèi)部增長率
內(nèi)部增長率是指公司在沒有任何“對外”融資(包括負(fù)債和權(quán)益融資)情況下的預(yù)期最大增長率,即公司完全依靠內(nèi)部留存融資所能產(chǎn)生的最高增長極限。
假設(shè)負(fù)債融資為零。
內(nèi)部增長率=
式中:總資產(chǎn)報(bào)酬率=即稅后凈利/總資產(chǎn)
2. 可持增長率
可持續(xù)增長率是指企業(yè)在維持某一目標(biāo)或最佳債務(wù)/權(quán)益比率前提下,不對外發(fā)行新股等權(quán)益融資時(shí)的最高增長率。計(jì)算公式如下:
可持續(xù)增長率=
式中:凈資產(chǎn)收益率=稅后凈利/所有者權(quán)益總額
(1)可持續(xù)增長率的驅(qū)動因素有哪些(如何提高)?
降低現(xiàn)金股利發(fā)放率、提高ROE(提高銷售凈利率、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)。
(2)企業(yè)可持續(xù)增長與增長管理策略:
實(shí)際增長率高于可持續(xù)增長率可以采取的可行財(cái)務(wù)策略有:①發(fā)售新股;②增加借款以提高杠桿率;③消減股利;④剝離無效資產(chǎn);⑤供貨渠道選擇;⑥提高產(chǎn)品定價(jià);⑦其他。
實(shí)際增長率低于可持續(xù)增長率可以采取的可行財(cái)務(wù)策略有:①支付股利;②調(diào)整產(chǎn)業(yè);③其他。
問題:
請問資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率市如何影響可持續(xù)增長率的?
回答:
哈嘍!努力學(xué)習(xí)的小天使:
可持續(xù)增長率=
,其中凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù),所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)生變化,則凈資產(chǎn)收益率發(fā)生變化,進(jìn)而影響可持續(xù)增長率,兩者同方向變動
希望可以幫助到您O(∩_∩)O~
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