2018高級會計(jì)實(shí)務(wù)精華答疑：內(nèi)部增長率
高級會計(jì)師考試備考正在進(jìn)行中，在備考的過程中你是否也有疑問呢？有問題不要積累，到東奧答疑板進(jìn)行提問就會有老師進(jìn)行解答。
(一)企業(yè)融資規(guī)劃
企業(yè)融資戰(zhàn)略要求實(shí)施融資規(guī)劃，以使其與企業(yè)投資戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制及可持續(xù)增長目標(biāo)等相匹配。不論是中長期規(guī)劃還是短期計(jì)劃，依據(jù)企業(yè)增長預(yù)期以預(yù)測企業(yè)未來“外部融資需要量”是企業(yè)融資規(guī)劃的核心。
單一企業(yè)外部融資需要量=滿足企業(yè)增長所需的凈增投資額-內(nèi)部融資量=(資產(chǎn)新增需要量-負(fù)債新增融資量)-預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×(1-現(xiàn)金股利支付率)
具體方法有：銷售百分比法與公式法。
(二)企業(yè)增長管理
企業(yè)增長單純依賴于內(nèi)部留存融資增長，其增長率是多少?(內(nèi)部增長率);另一方面如果企業(yè)保持資本結(jié)構(gòu)不變，即在有內(nèi)部留存融資及相配套的負(fù)債融資情況下(不發(fā)行新股或追加新的權(quán)益資本投入)，其增長率是多少?(可持續(xù)增長率)
1. 內(nèi)部增長率
內(nèi)部增長率是指公司在沒有任何“對外”融資(包括負(fù)債和權(quán)益融資)情況下的預(yù)期最大增長率，即公司完全依靠內(nèi)部留存融資所能產(chǎn)生的最高增長極限。
假設(shè)負(fù)債融資為零。
內(nèi)部增長率=
式中：總資產(chǎn)報(bào)酬率=即稅后凈利/總資產(chǎn)
2. 可持增長率
可持續(xù)增長率是指企業(yè)在維持某一目標(biāo)或最佳債務(wù)/權(quán)益比率前提下，不對外發(fā)行新股等權(quán)益融資時(shí)的最高增長率。計(jì)算公式如下：
可持續(xù)增長率=
式中：凈資產(chǎn)收益率=稅后凈利/所有者權(quán)益總額
(1)可持續(xù)增長率的驅(qū)動因素有哪些(如何提高)?
降低現(xiàn)金股利發(fā)放率、提高ROE(提高銷售凈利率、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)。
(2)企業(yè)可持續(xù)增長與增長管理策略：
實(shí)際增長率高于可持續(xù)增長率可以采取的可行財(cái)務(wù)策略有：①發(fā)售新股;②增加借款以提高杠桿率;③消減股利;④剝離無效資產(chǎn);⑤供貨渠道選擇;⑥提高產(chǎn)品定價(jià);⑦其他。
實(shí)際增長率低于可持續(xù)增長率可以采取的可行財(cái)務(wù)策略有：①支付股利;②調(diào)整產(chǎn)業(yè);③其他。
問題：
財(cái)務(wù)管理中 談到增長率時(shí)都有特點(diǎn)的主體，比如 收入增長率，利潤增長率等。這兩個(gè)指標(biāo) 內(nèi)部增長 和持續(xù)增長 是指那一個(gè)方面的增長率?分別是指 總資產(chǎn)收益率和凈利潤收益率的 增長率嗎?
不太明白發(fā)型新股為何會增加可持續(xù)增長率?發(fā)新股不是擴(kuò)大了凈資產(chǎn)嗎?分母增大，應(yīng)該降低才對啊?謝謝
回答：
尊敬的學(xué)員，您好：
內(nèi)部增長指的是內(nèi)含增長率，內(nèi)含增長率和可持續(xù)增長率指的都是銷售收入增長率。
發(fā)行新股，屬于籌集方式，會增加資金，用于投資，主要是為了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的，擴(kuò)大銷售的，所以會導(dǎo)致銷售增長率上升。
祝您學(xué)習(xí)愉快!
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