2018高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)精華答疑：新增負(fù)債融資額

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：彭帥2018-05-31 10:41:37

在備考高級(jí)會(huì)計(jì)師考試的過(guò)程中有疑問(wèn)不能積累，會(huì)影響備考。歡迎大家到東奧答疑板提問(wèn)，專(zhuān)業(yè)老師幫你解決疑問(wèn)。

【教材例2-19】沿用【例2-18】，根據(jù)上述公式分別測(cè)算D公司的內(nèi)部增長(zhǎng)率。

方法一：由于P=5%，d=50%，A=50%，因此

內(nèi)部增長(zhǎng)率=5%×(1-50%)/[50%-5%×(1-50%)]=5.26%

方法二：總資產(chǎn)報(bào)酬率=(2000×5%)/1000=10%

內(nèi)部增長(zhǎng)率=[10%×(1-50%)]/[1-10%×(1-50%)]=5.26%

本例中，5.26%是D公司20×6年在不對(duì)外融資情況下的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率極限。

2. 可持續(xù)增長(zhǎng)率

可持續(xù)增長(zhǎng)率是指企業(yè)在維持某一目標(biāo)或最佳債務(wù)/權(quán)益比率前提下，不對(duì)外發(fā)行新股等權(quán)益融資時(shí)的最高增長(zhǎng)率?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式可通過(guò)如下步驟進(jìn)行推導(dǎo)：

(1)銷(xiāo)售增長(zhǎng)帶來(lái)新增的內(nèi)部留存融資額=S0(1+g)×P×(1-d)。

(2)為維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，需要新增的負(fù)債融資額=S0×(1+g)×P×(1-d)×D/E。

在不考慮新股發(fā)行或新增權(quán)益融資下，上述兩項(xiàng)資本來(lái)源應(yīng)等于銷(xiāo)售增長(zhǎng)對(duì)資產(chǎn)的增量需求(資產(chǎn)占銷(xiāo)售百分比×增量銷(xiāo)售=A×S0×g)

資產(chǎn)增加額=負(fù)債增加額+留存收益增加額

由此得到：

S0(1+g)×P×(1-d)+S0×(1+g)×P×(1–d)×D/E=A×S0×g

g(可持續(xù)增長(zhǎng)率)===

或：

可持續(xù)增長(zhǎng)率==

其中：ROE代表凈資產(chǎn)收益率(稅后凈利/所有者權(quán)益總額)，其他字母含義不變。

問(wèn)題：　

可持續(xù)增長(zhǎng)率下的新增負(fù)債融資額的算法為什么是新增內(nèi)部融資額乘以D/E

回答：　

哈嘍!努力學(xué)習(xí)的小天使：

因?yàn)榭沙掷m(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)下，資本結(jié)構(gòu)保持不變，要想資本結(jié)構(gòu)保持不變，則增加的權(quán)益資本和增加的債務(wù)資本是按照資本結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)的，留存收益增加是所有者權(quán)益增加，所以用它除以所有者權(quán)益占資產(chǎn)的比重就是資產(chǎn)增加再乘以負(fù)債比重就是債務(wù)增加，所以新增負(fù)債融資額等于權(quán)益融資額乘以D/E

您理解一下，如果您的疑惑點(diǎn)不是這里，歡迎繼續(xù)交流，希望可以幫助到您!

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