2018《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》基礎(chǔ)班：?內(nèi)含報(bào)酬率法

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：石專_美2018-07-10 10:58:57

今天小編為大家?guī)?lái)高級(jí)會(huì)計(jì)師知識(shí)點(diǎn)內(nèi)含報(bào)酬率法，此知識(shí)點(diǎn)屬于企業(yè)投資、融資決策與集團(tuán)資金管理當(dāng)中的內(nèi)容，大家要認(rèn)真學(xué)習(xí)哦。

【內(nèi)容導(dǎo)航】：

內(nèi)含報(bào)酬率法

【所屬章節(jié)】：

本知識(shí)點(diǎn)屬于《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》基礎(chǔ)班

【知識(shí)點(diǎn)】：內(nèi)含報(bào)酬率法

內(nèi)含報(bào)酬率法

1.傳統(tǒng)的內(nèi)含報(bào)酬率法

內(nèi)含報(bào)酬率指使未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的折現(xiàn)率。即：

現(xiàn)值(現(xiàn)金流入量)=現(xiàn)值(現(xiàn)金流出量)

決策原則：

①如果IRR>資本成本，接受項(xiàng)目能增加股東財(cái)富，可行。

②如果IRR<資本成本，接受項(xiàng)目會(huì)減少股東財(cái)富，不可行。

2.修正的內(nèi)含報(bào)酬率法

修正內(nèi)含報(bào)酬率的法則認(rèn)為，再投資率應(yīng)為實(shí)際的資本成本，先按實(shí)際的資本成本計(jì)算出各期現(xiàn)金流量的終值，再求出IRR。有兩種計(jì)算方法，具體如下：

【方法1】

高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)

高級(jí)會(huì)計(jì)職稱

【方法2】

高級(jí)會(huì)計(jì)師

高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)

3.內(nèi)含報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)

①內(nèi)含報(bào)酬率作為一種折現(xiàn)現(xiàn)金流法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，同時(shí)也考慮了項(xiàng)目周期的現(xiàn)金流。

②內(nèi)含報(bào)酬率法作為一種相對(duì)數(shù)指標(biāo)除了可以和資本成本率比較之外，還可以與通貨膨脹率以及利率等一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行比較。

缺點(diǎn)

①因?yàn)閮?nèi)含報(bào)酬率是評(píng)估投資決策的相對(duì)數(shù)指標(biāo)，無(wú)法衡量出公司價(jià)值（即股東財(cái)富）的絕對(duì)增長(zhǎng)。

②在衡量非常規(guī)項(xiàng)目時(shí)（即項(xiàng)目現(xiàn)金流在項(xiàng)目周期中發(fā)生正負(fù)變動(dòng)時(shí)）內(nèi)含報(bào)酬率法可能產(chǎn)生多個(gè)值造成評(píng)估的困難。

③在衡量互斥項(xiàng)目時(shí)，內(nèi)含報(bào)酬率法和凈現(xiàn)值法會(huì)給出矛盾的意見，在這種情況下，采用凈現(xiàn)值法往往會(huì)得出正確的決策判斷。

4.凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法的比較

(1)凈現(xiàn)值法與資本成本

一個(gè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的大小，取決于兩個(gè)因素：一是現(xiàn)金流量;二是資本成本。當(dāng)現(xiàn)金流量既定時(shí)，資本成本的高低就成為決定性的因素。

高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)

分析與評(píng)價(jià)：

兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值都是隨著資本成本的提高而逐漸降低的。當(dāng)資本成本為7.2%，兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值相交。假定項(xiàng)目的現(xiàn)金流量不變，當(dāng)項(xiàng)目的資本成本高于7.2%，根據(jù)凈現(xiàn)值法則，應(yīng)選擇項(xiàng)目A;當(dāng)項(xiàng)目的資本成本低于7.2%，根據(jù)凈現(xiàn)值法則，應(yīng)選擇項(xiàng)目B。

影響兩種方法不同的結(jié)論主要原因：一是項(xiàng)目的規(guī)模;二是項(xiàng)目現(xiàn)金流量的時(shí)間。

(2)獨(dú)立項(xiàng)目的評(píng)估

對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，不論是采用凈現(xiàn)值法，還是內(nèi)含報(bào)酬率法都會(huì)得出相同的結(jié)論。

(3)互斥項(xiàng)目的評(píng)估

對(duì)于互斥項(xiàng)目，NPV法與IRR法可能導(dǎo)致不同的結(jié)論。此時(shí)應(yīng)該采取凈現(xiàn)值法。

理由是：NPV法假設(shè)現(xiàn)金流入量還可以當(dāng)前的資金成本進(jìn)行再投資;而IRR法則是假設(shè)現(xiàn)金流量可以當(dāng)前的內(nèi)含報(bào)酬率進(jìn)行再投資。

(4)多個(gè)IRR問(wèn)題

內(nèi)含報(bào)酬率法的另一個(gè)問(wèn)題就是多重根的問(wèn)題：即每次現(xiàn)金流改變符號(hào)，就可能產(chǎn)生一個(gè)新的內(nèi)含報(bào)酬率。也就是說(shuō)，IRR法在非常態(tài)現(xiàn)金流的情況下，會(huì)有多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率，而這多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率往往均無(wú)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義。

凈現(xiàn)值法不存在這個(gè)問(wèn)題，在資本成本既定的情況下，凈現(xiàn)值是唯一的。

不要為模糊不明的將來(lái)?yè)?dān)心，只需為今天明明白白的努力，今天高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)知識(shí)點(diǎn)你學(xué)會(huì)了嗎？爭(zhēng)取每一個(gè)知識(shí)點(diǎn)都要研究透徹。

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