2018《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》基礎(chǔ)班：最佳資本預(yù)算

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)責(zé)編：石專(zhuān)_美2018-07-20 11:27:38

2018年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試已經(jīng)臨近，大家要抓緊時(shí)間鞏固知識(shí)點(diǎn)，夯實(shí)基礎(chǔ)，每天都應(yīng)多復(fù)習(xí)幾個(gè)知識(shí)點(diǎn)，多做幾道習(xí)題，同時(shí)注意調(diào)整好自己的狀態(tài)。

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最佳資本預(yù)算

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本知識(shí)點(diǎn)屬于《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》基礎(chǔ)班

【知識(shí)點(diǎn)】：最佳資本預(yù)算

最佳資本預(yù)算

在確定最佳資本預(yù)算時(shí)我們需要先了解兩個(gè)概念：投資機(jī)會(huì)表和邊際成本表。

(一)投資機(jī)會(huì)表與邊際成本表

1.投資機(jī)會(huì)表

投資機(jī)會(huì)表按公司潛在投資項(xiàng)目(投資機(jī)會(huì))的內(nèi)部報(bào)酬率進(jìn)行降序排列，并在表中標(biāo)示每個(gè)項(xiàng)目相對(duì)應(yīng)的資本需要量。

2.邊際資本成本

邊際資本成本(MCC)指每增加一個(gè)單位資本而需增加的資本成本。邊際資本成本也是按加權(quán)平均法計(jì)算的，是追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本。

(二)資本限額

企業(yè)在某個(gè)年度進(jìn)行投資的資本限額，并不一定等于上述的資本預(yù)算的最高限額。原因如下：

1.股東大會(huì)未審批通過(guò);

2.管理層認(rèn)為金融市場(chǎng)條件不利，既不愿意借債，也不愿意發(fā)行股票;

3.公司缺少有能力的管理人員來(lái)實(shí)施新項(xiàng)目;等等。

假設(shè)該公司資本預(yù)算800萬(wàn)元，已經(jīng)公司股東大會(huì)審批通過(guò)。在這800萬(wàn)元的資本限額下，假設(shè)各潛在投資為獨(dú)立項(xiàng)目，則我們有以下一系列的投資機(jī)會(huì)組合可供選擇。

公司各投資機(jī)會(huì)比較

項(xiàng)目	初始現(xiàn)金流出量（萬(wàn)元）	內(nèi)部收益率（IRR）	凈現(xiàn)值	獲利指數(shù)
A	600	16	140	1.23
B	400	20	150	1.375
C	400	28	400	2.00
D	300	26	20	1.67
E	200	25	145	1.725
F	100	35	120	2.2
G	100	20	130	2.3
H	20	18	0.8	1.04

分析過(guò)程：按已貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法，對(duì)各項(xiàng)目按盈利能力遞減的順序排序。

組合一：F+C+D組合后凈現(xiàn)值為：540萬(wàn)元

組合二：C+B組合后凈現(xiàn)值為：550萬(wàn)元

組合三：F+C+E+G組合后凈現(xiàn)值為：795萬(wàn)元

根據(jù)以下分析，在資本限額為800萬(wàn)元的情況下，應(yīng)該選擇項(xiàng)目F、C，E和G項(xiàng)目，它們的初始現(xiàn)金流出量為800萬(wàn)，提供的總凈現(xiàn)值為795萬(wàn)，沒(méi)有別的項(xiàng)目組合能提供更大的凈現(xiàn)值。

可見(jiàn)，在單期預(yù)算上限的約束下，按內(nèi)涵報(bào)酬率遞減的順序選擇項(xiàng)目，能選出最大限度地增加公司價(jià)值的項(xiàng)目組合。

(三)最佳資本預(yù)算

最佳的資本預(yù)算被定義為能夠保證公司價(jià)值最大化的項(xiàng)目組合。

在實(shí)際業(yè)務(wù)當(dāng)中，有兩個(gè)重要事項(xiàng)：

(1)資本成本隨著資本預(yù)算的規(guī)模增加而上升，在評(píng)估項(xiàng)目時(shí)確定恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率(WACC)比較困難。

(2)有時(shí)公司會(huì)設(shè)置資本預(yù)算的上限，通常叫做資本限額。

這個(gè)高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)知識(shí)點(diǎn)學(xué)會(huì)了嗎？相信自己日積月累就會(huì)有大進(jìn)步！

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