[小編“娜寫年華”] 東奧會計(jì)在線高級會計(jì)師頻道提供：2016高級會計(jì)實(shí)務(wù)預(yù)習(xí)考點(diǎn)：現(xiàn)金流量的估計(jì)。

　　2016高級會計(jì)實(shí)務(wù)預(yù)習(xí)考點(diǎn)：現(xiàn)金流量的估計(jì)

　　（一）現(xiàn)金流量的概念

　　現(xiàn)金流量指一個(gè)項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金支出的增量部分。

　　1.現(xiàn)金流出量。是指項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流出的增加額（購置機(jī)器設(shè)備的價(jià)款、增加的流動資金）。

　　2.現(xiàn)金流入量。是指該項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流入的增加額（經(jīng)營性現(xiàn)金的現(xiàn)金流入、殘值收入、收回的流動資金）。

　　3.現(xiàn)金凈流量

　　現(xiàn)金凈流量指一定期間該項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之間的差額。流入量大于流出量時(shí)，凈流量為正值；流入量小于流出量時(shí)，凈流量為負(fù)值。

　　（二）現(xiàn)金流量的估計(jì)

　　在投資項(xiàng)目的分析中，必須對項(xiàng)目的現(xiàn)金流量作出正確的估計(jì)。項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)涉及多個(gè)變量、部門和個(gè)人。

　　1.現(xiàn)金流量估計(jì)中應(yīng)注意的問題

　　（1）假設(shè)與分析的一致性

　�。�2）現(xiàn)金流量的不同形態(tài)

　　常規(guī)的現(xiàn)金流量模式是由最初一次的現(xiàn)金流出與以后連續(xù)的現(xiàn)金流入組成。許多資本支出項(xiàng)目都是這種模式。非常規(guī)的現(xiàn)金流量模式是指最初的現(xiàn)金流出并沒有帶來連續(xù)的現(xiàn)金流入。

　�。�3）會計(jì)收益與現(xiàn)金流量

　　對于大型的、較為復(fù)雜的投資項(xiàng)目，實(shí)務(wù)中對現(xiàn)金流量的估計(jì)，一般根據(jù)損益表中的各項(xiàng)目來進(jìn)行綜合的考慮直接估計(jì)出項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，或者通過預(yù)測的損益表加以調(diào)整。通過對凈利潤進(jìn)行調(diào)整得出項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

　�、俟潭ㄙY產(chǎn)的成本。在計(jì)算現(xiàn)金流出時(shí)，需要注意兩點(diǎn)：一是固定資產(chǎn)的成本，不僅僅指廠房、機(jī)器設(shè)備的成本，而是包括運(yùn)輸、安裝、稅金及其他費(fèi)用在內(nèi)的全部成本；二是固定資產(chǎn)一般都有殘值，在計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流時(shí)，應(yīng)考慮殘值出售后的現(xiàn)金流入量。

　�、诜歉冬F(xiàn)成本。在計(jì)算項(xiàng)目各期的現(xiàn)金流量時(shí)，需要加回每年估計(jì)的該項(xiàng)目購置的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用和已攤銷的費(fèi)用。

　　③經(jīng)營性凈營運(yùn)資本的變動。

　�、芾�息費(fèi)用。在計(jì)算投資項(xiàng)目的收益率時(shí)，由于使用的折現(xiàn)率是加權(quán)平均的資金成本，包括債務(wù)資本和權(quán)益資本，因而，利息費(fèi)用不應(yīng)作為現(xiàn)金流出，應(yīng)該加回。

　　2.現(xiàn)金流量的相關(guān)性：增量基礎(chǔ)

　　現(xiàn)金流量的相關(guān)性是指與特定項(xiàng)目有關(guān)的，在分析評估時(shí)必須考慮的現(xiàn)金流量。在確定投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)遵循的基本原則是：只有增量的現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。

　　增量現(xiàn)金流量指接受或放棄某個(gè)投資方案時(shí)，企業(yè)總的現(xiàn)金流量的變動數(shù)。在考慮增量現(xiàn)金流量時(shí)，需要區(qū)別以下幾個(gè)概念：

　　（1）沉沒成本。沉沒成本指已經(jīng)發(fā)生的支出或費(fèi)用，它不會影響擬考慮項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。沉沒成本不屬于采用某項(xiàng)目而帶來的增量現(xiàn)金流量，因此，在投資決策分析中不必加以考慮。

　　（2）機(jī)會成本。在互斥項(xiàng)目的選擇中，如果選擇了某一方案，就必須放棄另一方案或其他方案。所放棄項(xiàng)目的預(yù)期收益就是被采用項(xiàng)目的機(jī)會成本。機(jī)會成本不是我們通常意義上所說的成本，不是一種支出或費(fèi)用，而是因放棄其他項(xiàng)目而失去的預(yù)期收益。

　�。�3）關(guān)聯(lián)影響。當(dāng)采納一個(gè)新的項(xiàng)目時(shí)，該項(xiàng)目可能對公司其他部門造成有利的或不利的影響，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般稱為“外部效應(yīng)”。關(guān)聯(lián)影響有兩種情況：競爭關(guān)系和互補(bǔ)關(guān)系。

　　3.折舊與稅收效應(yīng)

　　稅收抵扣收益，指因固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提而使企業(yè)減少所得稅的負(fù)擔(dān)的效應(yīng)。在進(jìn)行投資分析的估算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，必須考慮稅收影響。

　　項(xiàng)目稅后現(xiàn)金流量的計(jì)算有三種方法：

　�。�1）根據(jù)現(xiàn)金流量的定義直接計(jì)算，公式為：

　　　　　　　　營業(yè)現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅

　�。�2）根據(jù)稅后凈利潤調(diào)整計(jì)算，由于：

　　營業(yè)現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　　　　　　　=營業(yè)收入-（營業(yè)成本-折舊）-所得稅

　　　　　　　　=營業(yè)收入-營業(yè)成本-所得稅+折舊

　　所以：

　　營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后（經(jīng)營）凈利＋折舊

　�。�3）根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計(jì)算，由于：

　　營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利+折舊

　　　　　　　　=（收入－付現(xiàn)成本-折舊）×（1－稅率）＋折舊

　　　　　　　　=收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）- 折舊×（1－稅率）＋折舊

　　所以：

　　營業(yè)現(xiàn)金流量=收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋折舊×稅率

　　　　　　　　=（收入－付現(xiàn)成本）×（1－稅率）+折舊×稅率

　　（三）投資項(xiàng)目分析案例

　　1.列出初始投資；

　　2.估算每年的現(xiàn)金流量；

　　3.計(jì)算最后一年的現(xiàn)金流量，主要考慮殘值、凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加額的收回等因素；

　　4.計(jì)算各種收益率指標(biāo)，如項(xiàng)目凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率等進(jìn)行綜合判斷。

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