案例分析題二（本題15分）

　　乙公司系一家從事大型項目建設的上市公司（以下簡稱“公司”），為某國有控股集團（以下簡稱“集團”）所控制。因項目開發(fā)需要，公司設立了10多家全資的項目公司（以下簡稱“項目公司”）。近年來，因大型項目建設市場不景氣，公司面臨較高市場風險和較大融資壓力。近3年的公司年報顯示，公司資產(chǎn)負債率一直在80%左右。

　　為進一步開拓市場，應對各種風險，公司于2014年3月召開了由管理層、職能部門經(jīng)理，主要項目公司經(jīng)理參加的“公司融資與財務政策”戰(zhàn)略務虛會。部分人員的發(fā)言要點如下：

　�。�1）市場部經(jīng)理：公司應制定和實施內部融資戰(zhàn)略，即從集團融入資金用于項目公司的項目開發(fā)。據(jù)了解，目前集團的貨幣資金余額經(jīng)常保持在15億元左右，這部分閑置資金完全可以通過“委托銀行貸款”等方式用于項目公司。這既不影響集團的利益，也能減輕公司的資金壓力。

　�。�2）項目公司經(jīng)理：公司應鼓勵多元化項目融資戰(zhàn)略。目前，項目公司設立所需資本全部由公司投入，建議以后新設項目公司時，應吸收外部合格投資者入股，這可以部分緩解公司的資金壓力。

　�。�3）董事會秘書：公司融資應考慮股價表現(xiàn)，目前不宜進行配股融資。當前，公司資金總額100億元，負債總額80億元，股東權益總額20億元，總股本4億股：平均股價4.2元/股，近3個月來，公司股價沒有太大波動，在市凈率較低的情況下，若按4：1的比率配售1億股（假定股東全部參與與配售），且配股價設定為3.8元/股，則可能對公司股價產(chǎn)生不利影響。

　�。�4）財務部經(jīng)理：目前大多數(shù)項目公司的債務由公司提供擔保，這將對公司管理財務風險產(chǎn)生不利影響。為此，公司應強化對擔保業(yè)務的控制。

　　假定不考慮其他因素。

　　要求：

　　1.根據(jù)資料（1），判斷市場部經(jīng)理的觀點是否存在不當之處：如存在不當之處，說明理由。

　　2.根據(jù)資料（2），指出項目公司擬引入的外部合格投資者應具備的基本特征。

　　3.根據(jù)資料（3），計算公司現(xiàn)時的市凈率，并計算公司在實施配股計劃情況下的配股除權價格。

　　4.根據(jù)資料（4），指出公司為項目公司提供擔保時應采取的擔�？刂拼胧�。

　　【分析與解釋】

　　1.市場部經(jīng)理的觀點存在不當之處。（0.5分）

　　理由：從集團融入資金用于項目公司的項目開發(fā)不屬于內部融資戰(zhàn)略。

　　公司財務中的內部融資戰(zhàn)略是指公司通過利潤分配政策，使用內部留存利潤進行再投資（1分）

　　2.項目公司擬引入的外部合格投資者應具備的基本特征：

　�、儋Y源互補；（1.5分）

　�、陂L期合作；（1.5分）

　�、劭沙掷m(xù)增長和長期回報。（1.5分）

　　3.市凈率=4.2/（20÷4）=0.84（2分）

　　配股除權價格=（4×4.2+3.8×1）/（4+1）=4.12（元/股）（3分）

　　或：配股除權價格=（4.2+3.8×1/4）/（1+1/4）=4.12（元/股）（3分）

　　4.擔�？刂拼胧┯校�

　　建立以公司為權力主體的擔保審批制度；（1.5分）

　　明確界定擔保對象；（1分）

　　建立反擔保制度。（1.5分）

上一頁  [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] 下一頁