【2021考季】某跨國公司2019年每股收益為15元,每股資本支出40元,每股折舊與攤銷30元;該年比上年每股經(jīng)營營運(yùn)資本增加5元。根據(jù)預(yù)測全球經(jīng)濟(jì)長期增長率為5%,該公司的凈投資資本負(fù)債率目前為40%,將來也將保持目前的資本結(jié)構(gòu)。該公司的β值為2,長期國庫券利率為3%,股票市場風(fēng)險收益率為5%。則2019年年末該公司的每股股權(quán)價值為( ?。┰?。
正確答案:
每股凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=每股資本支出-每股折舊與攤銷+每股經(jīng)營營運(yùn)資本增加=40-30+5=15(元),每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股收益-每股凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資×(1-凈投資資本負(fù)債率)=15-15×(1-40%)=6(元),股權(quán)資本成本=3%+2×5%=13%,每股股權(quán)價值=6×(1+5%)/(13%-5%)=78.75(元)。