【2024考季】當考慮企業(yè)所得稅,但不考慮個人所得稅、增值稅時,下列關于MM理論的說法中錯誤的有( ?。?/p>
正確答案:
在有稅MM理論下,債務資本成本與財務杠桿無關,選項A錯誤。隨著財務杠桿的提升,股權資本成本上升,選項B正確。企業(yè)價值由于存在抵稅效應也隨財務杠桿的提升而提升,選項D正確。MM理論假設現(xiàn)金流量是永續(xù)的,公司的息稅前利潤保持不變(即零增長),實體現(xiàn)金流量不增長,而企業(yè)價值隨財務杠桿的提升而增加,這意味著加權平均資本成本隨財務杠桿的提升而降低,選項C錯誤。
【提示】當企業(yè)規(guī)模不變時,公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)增加為0,因此實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤×(1-所得稅稅率)。而稅前經(jīng)營利潤即息稅前利潤,根據(jù)MM理論的基礎假設之一息稅前利潤保持不變,因此得到實體現(xiàn)金流量不變的結論。
資本結構的MM理論
知識點出處
第八章 資本結構
知識點頁碼
2024年考試教材第232頁