財務(wù)管理目標是什么？有的認為是未來收益現(xiàn)值最大化。未來收益的現(xiàn)值如何來衡量，在理論和實踐中都存在著許多問題，計算的結(jié)果爭議頗多。筆者認為，企業(yè)財務(wù)管理目標的最優(yōu)選擇應(yīng)該是企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化。

    企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化是指：企業(yè)通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)化的財務(wù)政策，充分考慮資金時間價值和風(fēng)險及報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，追求一定時間內(nèi)所創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值（EVA）與投入資本（C）之比的最大化。

    經(jīng)濟增加值（EVA）是企業(yè)凈利潤扣除全部所用資本的機會成本后的剩余利潤。EVA把包括機會成本在內(nèi)的所有資本成本都考慮在內(nèi)，它顯示出企業(yè)創(chuàng)造或摧毀的財富量，是對企業(yè)真實經(jīng)濟利潤的一個評定，它能夠表明一定時期為股東增加了多少價值。是專門從股東的角度定義的利潤。比如，假設(shè)股東們預(yù)期他們的投資報酬率為10％，這時股東們認為的利潤應(yīng)是投資于企業(yè)產(chǎn)生的稅后利潤超過其投入資本的10％那部分。對于股東們來說，10％是可接受的最低限度回報，只有超過10％的部分，才是企業(yè)真正的利潤。

    目前，企業(yè)在確定利潤時，只考慮了債務(wù)成本，卻忽略了股權(quán)資本的成本。在會計報表上，投資者的股權(quán)資本投入對公司來說是無成本的。EVA則認為股東必須賺取至少等于資本市場上類似投資的收益率，資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔(dān)的風(fēng)險。EVA就是企業(yè)稅后凈經(jīng)營利潤扣除資本成本（債務(wù)成本和股本成本）后的余額。在EVA準則下，投資收益率高低并非企業(yè)經(jīng)營狀況好壞和價值創(chuàng)造能力的評估標準，關(guān)鍵在于是否超過資本成本。

    根據(jù)EVA的評估方法，當經(jīng)營利潤增長而沒有占用額外的資金，或者新的資金投入于收益率高于資本成本的項目，或者將資金從不足以彌補其成本的項目中撤出，在這些情況下EVA將增長，經(jīng)營者為股東創(chuàng)造了價值。

    運用企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化作為現(xiàn)代財務(wù)管理目標具有以下優(yōu)點：

    1.企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化擯棄了以財務(wù)利潤為核心的傳統(tǒng)基礎(chǔ)，更注重目標的兼容性和導(dǎo)向性�，F(xiàn)代企業(yè)理論認為，企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，各方都有自身利益，共同參與和構(gòu)成企業(yè)的利益制衡機制。若試圖通過損害一方的利益而使另一方獲利，其結(jié)果必然會導(dǎo)致矛盾沖突，不利于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。而企業(yè)經(jīng)濟增加值最大化，包容了企業(yè)價值最大化目標，具有兼容性的一面。由于企業(yè)經(jīng)濟增加值（EVA）是根據(jù)公式R×A-C×A來確定的，以R×A為基礎(chǔ)，考慮資本投入及綜合資本成本，要使EVA最大化，就必須充分利用財務(wù)資源，這無疑都有賴于財務(wù)管理目標的正確導(dǎo)向，而企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化，恰好有利于上述功能要求的實現(xiàn)。

    2.企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化注重財務(wù)管理目標的相關(guān)性特征�？茖W(xué)合理的財務(wù)管理目標必須考慮與企業(yè)有契約關(guān)系的各方面利益。企業(yè)一定時期內(nèi)的經(jīng)濟增加值，才是企業(yè)增加的財富。企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化是在發(fā)展中考慮經(jīng)濟問題，在企業(yè)經(jīng)濟增加值的增長中來滿足各方利益關(guān)系。從邏輯關(guān)系上看，當企業(yè)財富總額一定時，各方利益是此消彼長的關(guān)系；而當企業(yè)財富增加后，各種契約關(guān)系人的利益都會較好地得到滿足，實現(xiàn)財務(wù)管理的良性循環(huán)。

    3.企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化符合優(yōu)化財務(wù)資源配置，提高經(jīng)濟資源配置效率的要求。企業(yè)經(jīng)濟增加值是一個相對數(shù)指標，在考慮資金時間價值和風(fēng)險價值的前提下，總體地反映投入每一單位資本帶來的經(jīng)濟增加值，是一個效率性指標；它不僅反映投入資本的效果，而且反映投入資本的增值效率。企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化，不僅要求企業(yè)充分利用財務(wù)資源，更重要的是優(yōu)化財務(wù)決策，提高財務(wù)資源利用效率。因為，社會資源通常流向企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化的企業(yè)或行業(yè)，這不僅有利于實現(xiàn)社會效益最大化，而且也有利于提高社會經(jīng)濟資源的配置效率。

    4.企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化目標更具現(xiàn)實性，符合我國社會主義市場經(jīng)濟的國情。我國正逐步建立和完善社會主義市場經(jīng)濟體制，企業(yè)改革也正向建立現(xiàn)代企業(yè)制度逐步邁進。但現(xiàn)代企業(yè)制度的建立在我國有著獨特的、復(fù)雜的發(fā)展歷程。因此，與國外企業(yè)相比，在微觀方面，我國企業(yè)就更加強調(diào)財務(wù)管理的重要地位，提高財務(wù)資源配置效率，最終達到企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化。同時應(yīng)強調(diào)職工的利益與權(quán)利，強調(diào)資本的保值增值，強調(diào)社會財富的積累，強調(diào)各方利益的協(xié)調(diào)，實現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。在市場作用方面和宏觀調(diào)控方面，要重點強調(diào)市場配置資源的基礎(chǔ)作用，同時必須強化宏觀調(diào)控，規(guī)避市場風(fēng)險，提高社會資源配置的效率。所以，在選擇財務(wù)管理目標時，僅僅局限于股東這一利益主體是不符合我國國情的；選擇企業(yè)價值最大化目標，也未體現(xiàn)出資源配置效率性的要求。而只有企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化，才是符合社會主義市場經(jīng)濟特點的、最優(yōu)的、最現(xiàn)實的選擇。

    5.企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化目標有利于財務(wù)管理的專業(yè)化，避免財務(wù)管理過于寬泛�，F(xiàn)在在理論上有一種錯誤的傾向，認為財務(wù)管理無所不能，在這種財務(wù)理論的誤導(dǎo)下，財務(wù)實踐中出現(xiàn)了財務(wù)管理工作目標不集中，不明確，甚至是混亂的狀態(tài)。以至于財務(wù)管理部門什么工作都要管，都要插手。由于財務(wù)管理人員的專業(yè)所限，往往導(dǎo)致管理的不規(guī)范，出現(xiàn)決策失誤，給企業(yè)帶來了很大的危害。財務(wù)工作出現(xiàn)了“幫別人種了責(zé)任田，荒了自己的自留地”的尷尬局面。

    而經(jīng)濟增加值率為目標的財務(wù)管理目標，就是以財務(wù)為核心的價值管理目標，它關(guān)注于資金、利潤的管理，更關(guān)注資金的合理高效利用，資本的運營和管理，資金風(fēng)險和時間的管理，機會成本的分析。