財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是什么？有的認(rèn)為是未來(lái)收益現(xiàn)值最大化。未來(lái)收益的現(xiàn)值如何來(lái)衡量，在理論和實(shí)踐中都存在著許多問題，計(jì)算的結(jié)果爭(zhēng)議頗多。筆者認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的最優(yōu)選擇應(yīng)該是企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化。

    企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化是指：企業(yè)通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采取最優(yōu)化的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)及報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，追求一定時(shí)間內(nèi)所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）與投入資本（C）之比的最大化。

    經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是企業(yè)凈利潤(rùn)扣除全部所用資本的機(jī)會(huì)成本后的剩余利潤(rùn)。EVA把包括機(jī)會(huì)成本在內(nèi)的所有資本成本都考慮在內(nèi)，它顯示出企業(yè)創(chuàng)造或摧毀的財(cái)富量，是對(duì)企業(yè)真實(shí)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的一個(gè)評(píng)定，它能夠表明一定時(shí)期為股東增加了多少價(jià)值。是專門從股東的角度定義的利潤(rùn)。比如，假設(shè)股東們預(yù)期他們的投資報(bào)酬率為10％，這時(shí)股東們認(rèn)為的利潤(rùn)應(yīng)是投資于企業(yè)產(chǎn)生的稅后利潤(rùn)超過其投入資本的10％那部分。對(duì)于股東們來(lái)說(shuō)，10％是可接受的最低限度回報(bào)，只有超過10％的部分，才是企業(yè)真正的利潤(rùn)。

    目前，企業(yè)在確定利潤(rùn)時(shí)，只考慮了債務(wù)成本，卻忽略了股權(quán)資本的成本。在會(huì)計(jì)報(bào)表上，投資者的股權(quán)資本投入對(duì)公司來(lái)說(shuō)是無(wú)成本的。EVA則認(rèn)為股東必須賺取至少等于資本市場(chǎng)上類似投資的收益率，資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。EVA就是企業(yè)稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)扣除資本成本（債務(wù)成本和股本成本）后的余額。在EVA準(zhǔn)則下，投資收益率高低并非企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好壞和價(jià)值創(chuàng)造能力的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)鍵在于是否超過資本成本。

    根據(jù)EVA的評(píng)估方法，當(dāng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)而沒有占用額外的資金，或者新的資金投入于收益率高于資本成本的項(xiàng)目，或者將資金從不足以彌補(bǔ)其成本的項(xiàng)目中撤出，在這些情況下EVA將增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)者為股東創(chuàng)造了價(jià)值。

    運(yùn)用企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化作為現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有以下優(yōu)點(diǎn)：

    1.企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化擯棄了以財(cái)務(wù)利潤(rùn)為核心的傳統(tǒng)基礎(chǔ)，更注重目標(biāo)的兼容性和導(dǎo)向性�，F(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，各方都有自身利益，共同參與和構(gòu)成企業(yè)的利益制衡機(jī)制。若試圖通過損害一方的利益而使另一方獲利，其結(jié)果必然會(huì)導(dǎo)致矛盾沖突，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。而企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值最大化，包容了企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，具有兼容性的一面。由于企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是根據(jù)公式R×A-C×A來(lái)確定的，以R×A為基礎(chǔ)，考慮資本投入及綜合資本成本，要使EVA最大化，就必須充分利用財(cái)務(wù)資源，這無(wú)疑都有賴于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的正確導(dǎo)向，而企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化，恰好有利于上述功能要求的實(shí)現(xiàn)。

    2.企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化注重財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的相關(guān)性特征�？茖W(xué)合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須考慮與企業(yè)有契約關(guān)系的各方面利益。企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增加值，才是企業(yè)增加的財(cái)富。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化是在發(fā)展中考慮經(jīng)濟(jì)問題，在企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值的增長(zhǎng)中來(lái)滿足各方利益關(guān)系。從邏輯關(guān)系上看，當(dāng)企業(yè)財(cái)富總額一定時(shí)，各方利益是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系；而當(dāng)企業(yè)財(cái)富增加后，各種契約關(guān)系人的利益都會(huì)較好地得到滿足，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的良性循環(huán)。

    3.企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化符合優(yōu)化財(cái)務(wù)資源配置，提高經(jīng)濟(jì)資源配置效率的要求。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值是一個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)，在考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的前提下，總體地反映投入每一單位資本帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增加值，是一個(gè)效率性指標(biāo)；它不僅反映投入資本的效果，而且反映投入資本的增值效率。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化，不僅要求企業(yè)充分利用財(cái)務(wù)資源，更重要的是優(yōu)化財(cái)務(wù)決策，提高財(cái)務(wù)資源利用效率。因?yàn)�，社�?huì)資源通常流向企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化的企業(yè)或行業(yè)，這不僅有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化，而且也有利于提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的配置效率。

    4.企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化目標(biāo)更具現(xiàn)實(shí)性，符合我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)情。我國(guó)正逐步建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，企業(yè)改革也正向建立現(xiàn)代企業(yè)制度逐步邁進(jìn)。但現(xiàn)代企業(yè)制度的建立在我國(guó)有著獨(dú)特的、復(fù)雜的發(fā)展歷程。因此，與國(guó)外企業(yè)相比，在微觀方面，我國(guó)企業(yè)就更加強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)管理的重要地位，提高財(cái)務(wù)資源配置效率，最終達(dá)到企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化。同時(shí)應(yīng)強(qiáng)調(diào)職工的利益與權(quán)利，強(qiáng)調(diào)資本的保值增值，強(qiáng)調(diào)社會(huì)財(cái)富的積累，強(qiáng)調(diào)各方利益的協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。在市場(chǎng)作用方面和宏觀調(diào)控方面，要重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)作用，同時(shí)必須強(qiáng)化宏觀調(diào)控，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高社會(huì)資源配置的效率。所以，在選擇財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，僅僅局限于股東這一利益主體是不符合我國(guó)國(guó)情的；選擇企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，也未體現(xiàn)出資源配置效率性的要求。而只有企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化，才是符合社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的、最優(yōu)的、最現(xiàn)實(shí)的選擇。

    5.企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化目標(biāo)有利于財(cái)務(wù)管理的專業(yè)化，避免財(cái)務(wù)管理過于寬泛�，F(xiàn)在在理論上有一種錯(cuò)誤的傾向，認(rèn)為財(cái)務(wù)管理無(wú)所不能，在這種財(cái)務(wù)理論的誤導(dǎo)下，財(cái)務(wù)實(shí)踐中出現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理工作目標(biāo)不集中，不明確，甚至是混亂的狀態(tài)。以至于財(cái)務(wù)管理部門什么工作都要管，都要插手。由于財(cái)務(wù)管理人員的專業(yè)所限，往往導(dǎo)致管理的不規(guī)范，出現(xiàn)決策失誤，給企業(yè)帶來(lái)了很大的危害。財(cái)務(wù)工作出現(xiàn)了“幫別人種了責(zé)任田，荒了自己的自留地”的尷尬局面。

    而經(jīng)濟(jì)增加值率為目標(biāo)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，就是以財(cái)務(wù)為核心的價(jià)值管理目標(biāo)，它關(guān)注于資金、利潤(rùn)的管理，更關(guān)注資金的合理高效利用，資本的運(yùn)營(yíng)和管理，資金風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間的管理，機(jī)會(huì)成本的分析。