股東和經(jīng)理人的利益沖突

協(xié)調(diào)方法

經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受，并避免各種風(fēng)險；而所有者則希望以較小的代價（支付較少報酬）實現(xiàn)更多的財富。

1.解聘（所有者約束）
所有者對經(jīng)營者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營者績效不佳，就解聘經(jīng)營者；經(jīng)營者為了不被解聘就需要努力工作，為實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)服務(wù)。

2.接收（市場約束）
如果經(jīng)營者經(jīng)營決策失誤、經(jīng)營不力，績效不佳，該企業(yè)就可能被其他企業(yè)強(qiáng)行接收或吞并，相應(yīng)經(jīng)營者也會被解聘。經(jīng)營者為了避免這種接收，就必須努力實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)。

3.激勵
激勵是將經(jīng)營者的報酬與其績效直接掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能提高所有者財富的措施。激勵通常有兩種方式：
(1)股票期權(quán)；(2)績效股

股東與債權(quán)人的利益沖突

協(xié)調(diào)

首先，所有者可能要求經(jīng)營者改變舉債資金的原定用途，將其用于風(fēng)險更高的項目，這會增大償債風(fēng)險，債權(quán)人的負(fù)債價值也必然會降低，造成債權(quán)人風(fēng)險與收益的不對稱。因為高風(fēng)險的項目一旦成功，額外的利潤就會被所有者獨(dú)享；但若失敗，債權(quán)人卻要與所有者共同負(fù)擔(dān)由此而造成的損失。其次，所有者可能在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營者舉借新債，因為償債風(fēng)險相應(yīng)增大，從而致使原有債權(quán)的價值降低。

1.限制性借債
債權(quán)人通過事先規(guī)定借債用途限制、借債擔(dān)保條款和借債信用條件，使股東不能通過以上兩種方式削弱債權(quán)人的債權(quán)價值。

2.收回借款或停止借款
當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時，采取收回債權(quán)或不再給予新的借款的措施，從而保護(hù)自身權(quán)益。