2018《財務(wù)與會計》預(yù)習(xí)考點(diǎn)：股利政策的理論分析
稅務(wù)師備考學(xué)習(xí)應(yīng)腳踏實(shí)地，不急不躁，盡量將所學(xué)的知識點(diǎn)都能完全理解透徹，前期打好基礎(chǔ)，才能在后期的學(xué)習(xí)中少出錯。
【內(nèi)容導(dǎo)航】
股利政策的理論分析
【所屬章節(jié)】
本知識點(diǎn)屬于《財務(wù)與會計》籌資與分配管理
【知識點(diǎn)】股利政策的理論分析
股利政策的理論分析
1.股利無關(guān)論(MM理論)
①公司的股票價格是公司價值的反映，而公司的價值取決于其所擁有的資產(chǎn)及其盈利能力;
②在公司的政策取向上，投資政策為主導(dǎo)，因?yàn)樗切纬少Y產(chǎn)獲利能力的基礎(chǔ)。股利政策是次要的，其實(shí)是服從于投資政策的一種籌資策略而已;
③股東的財富有分得的股利和股價升值而形成的資本利得兩部分組成，股利的分配將導(dǎo)致公司增長的減退、進(jìn)而引起股價的下跌。因此，股東從分派股利得到的好處正好被股價下降而導(dǎo)致的損失所抵銷，股利分派不影響股東財富的數(shù)量;
④對具有理性的投資者而言，在股利和資本利得的選擇上并不存在偏好。
【提示】公司市場價值的高低，與公司的利潤分配政策無關(guān)
【提示】代表政策：剩余股利政策
2.股利相關(guān)理論
(1)含義
股利支付政策的選擇對股票市價、公司的資本結(jié)構(gòu)以及股東財富的實(shí)現(xiàn)等都有重要影響，股利政策與公司價值是密切相關(guān)的。因此，股利政策不是被動性的，而是一種主動的理財計劃與策略。
(2)代表政策：固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策
(3)主要觀點(diǎn)
| “在手之鳥”理論 | 該理論認(rèn)為，公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關(guān)的，即當(dāng)公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司的價值將得到提高 |
| 信號傳遞理論 | 該理論認(rèn)為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。 |
| 一般來講，預(yù)期未來獲利能力強(qiáng)的公司，往往愿意通過相對較高的股利支付水平，把自己同預(yù)期獲利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者 | |
| 代理理論 | 該理論認(rèn)為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。 |
| 高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時增加了外部融資成本，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小 | |
| 所得稅差異理論 | 該理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策 |
財務(wù)與會計預(yù)習(xí)知識點(diǎn)不斷更新中，在學(xué)習(xí)中注意及時的復(fù)習(xí)和回顧，對于需要記憶的知識點(diǎn)有著較大的幫助。
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