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資本結(jié)構(gòu)_2019年《財務與會計》高頻考點

來源:東奧會計在線責編:李傲2019-09-12 11:39:52

人的大腦和肢體一樣,多用則靈,不用則廢。備考稅務師考試的考生朋友們,在學習知識的時候要記得勤于思考,在做題的時候要靈活運用自己學到的知識。

【內(nèi)容導航】

資本結(jié)構(gòu)

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于《財務與會計》第四章-籌資與股利分配管理

【知識點】資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)的概念

資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu),是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

【提示1】廣義資本結(jié)構(gòu)是指全部債務與股東權(quán)益的構(gòu)成比例。

【提示2】狹義的資本結(jié)構(gòu)則是指長期負債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例。本書所指的資本結(jié)構(gòu),是指狹義的資本結(jié)構(gòu)。

最佳資本

結(jié)構(gòu)

最佳資本結(jié)構(gòu),是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。

【提示】從理論上講,最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的;在實踐中,目標資本結(jié)構(gòu)是根據(jù)滿意化原則確定的資本結(jié)構(gòu)。

資產(chǎn)負債表

資產(chǎn)負債表

影響資本結(jié)構(gòu)的因素

【說明】

影響資本結(jié)構(gòu)的因素

影響因素

理解

1.企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性

①如果經(jīng)營狀況穩(wěn)定,企業(yè)能夠負擔較多的財務費用;

②如果經(jīng)營不穩(wěn)定,償付債務的風險就比較大;

③如果產(chǎn)銷業(yè)務量能夠以較高的水平增長,企業(yè)可以采用高負債的資本結(jié)構(gòu),以提升權(quán)益資本的報酬。

2.企業(yè)的財務狀況和信用等級

如果企業(yè)財務狀況良好,信用等級高,債權(quán)人愿意向企業(yè)提供信用,企業(yè)容易獲得債務資金。

3.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應當與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在期限上相匹配:

①擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負債和發(fā)行股票融通資金;

②擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)可以采用較多流動負債融通資金。

4.企業(yè)投資人和管理當局的風險態(tài)度

①投資人和管理當局偏好風險時,采用高負債的資本結(jié)構(gòu);

②投資人和管理當局厭惡風險時,采用低負債的資本結(jié)構(gòu)。

5.行業(yè)特征

①產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風險低,可提高債務資本比重,發(fā)揮財務杠桿作用;

②高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)、市場尚不成熟,經(jīng)營風險高,可適當降低債務資金比重,控制財務風險。

6.企業(yè)發(fā)展周期

①企業(yè)初創(chuàng)階段,經(jīng)營風險高,在資本結(jié)構(gòu)安排上應控制負債比例;

②企業(yè)發(fā)展成熟階段,產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務量穩(wěn)定和持續(xù)增長,經(jīng)營風險低,可適度增加債務資金比重,發(fā)揮財務杠桿效應;

③企業(yè)收縮階段,產(chǎn)品市場占有率下降,經(jīng)營風險逐步加大,應逐步降低債務資金比重,減少破產(chǎn)風險。

7.稅收政策和貨幣政策

①當所得稅稅率較高時,債務資金的抵稅作用大,企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價值;

②當國家執(zhí)行了緊縮的貨幣政策時,市場利率較高,企業(yè)債務資本成本增大。

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),是指在適度財務風險的條件下,使企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低,同時使企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。

資本結(jié)構(gòu)決策的方法主要包括比較資本成本法、每股收益無差別點分析法和公司價值比較法。

1.資本成本比較法

在多個籌資方案中,選擇加權(quán)平均資本成本最低的方案。

2.每股收益無差別點分析法

(1)基本原理

通過計算各備選方案的每股收益無差別點,并進行比較選擇最佳資本結(jié)構(gòu)融資方案。

(2)評價指標—每股收益無差別點

所謂每股收益無差別點,是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務量水平。

(3)計算公式

能夠滿足下列條件的銷售額S或息稅前利潤EBIT就是每股收益無差別點:

計算公式

(4)決策原則

①當預期息稅前利潤或業(yè)務量水平等于每股收益無差別點時,無論是采用債權(quán)或股權(quán)籌資方案,每股收益都是相等的。

②當預期息稅前利潤或業(yè)務量水平大于每股收益無差別點時,應當選擇財務杠桿效應較大的籌資方案。

③當預期息稅前利潤或業(yè)務量水平小于每股收益無差別點時,應當選擇財務杠桿效應較小的籌資方案。

決策原則

稅務師考試的同學們,在平時做練習題的時候,大家一定要注意及時反思自我,看清知識的盲點和丟分的原因,有針對性地學習,提高自身的能力。

(注:以上內(nèi)容選自丁奎山老師《財務與會計》授課講義)

(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,僅供考生學習使用,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)

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