資本結(jié)構(gòu)_2019年《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》高頻考點(diǎn)




人的大腦和肢體一樣,多用則靈,不用則廢。備考稅務(wù)師考試的考生朋友們,在學(xué)習(xí)知識(shí)的時(shí)候要記得勤于思考,在做題的時(shí)候要靈活運(yùn)用自己學(xué)到的知識(shí)。
【內(nèi)容導(dǎo)航】
資本結(jié)構(gòu)
【所屬章節(jié)】
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》第四章-籌資與股利分配管理
【知識(shí)點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)
資本結(jié)構(gòu)
資本結(jié)構(gòu)的概念
資本結(jié)構(gòu) | 資本結(jié)構(gòu),是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。 【提示1】廣義資本結(jié)構(gòu)是指全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比例。 【提示2】狹義的資本結(jié)構(gòu)則是指長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例。本書所指的資本結(jié)構(gòu),是指狹義的資本結(jié)構(gòu)。 |
最佳資本 結(jié)構(gòu) | 最佳資本結(jié)構(gòu),是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。 【提示】從理論上講,最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的;在實(shí)踐中,目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是根據(jù)滿意化原則確定的資本結(jié)構(gòu)。 |
資產(chǎn)負(fù)債表
影響資本結(jié)構(gòu)的因素
【說明】
影響因素 | 理解 |
1.企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性 | ①如果經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定,企業(yè)能夠負(fù)擔(dān)較多的財(cái)務(wù)費(fèi)用; ②如果經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定,償付債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)就比較大; ③如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長(zhǎng),企業(yè)可以采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu),以提升權(quán)益資本的報(bào)酬。 |
2.企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí) | 如果企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好,信用等級(jí)高,債權(quán)人愿意向企業(yè)提供信用,企業(yè)容易獲得債務(wù)資金。 |
3.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) | 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在期限上相匹配: ①擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票融通資金; ②擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)可以采用較多流動(dòng)負(fù)債融通資金。 |
4.企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度 | ①投資人和管理當(dāng)局偏好風(fēng)險(xiǎn)時(shí),采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu); ②投資人和管理當(dāng)局厭惡風(fēng)險(xiǎn)時(shí),采用低負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)。 |
5.行業(yè)特征 | ①產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低,可提高債務(wù)資本比重,發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用; ②高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)尚不成熟,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高,可適當(dāng)降低債務(wù)資金比重,控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 |
6.企業(yè)發(fā)展周期 | ①企業(yè)初創(chuàng)階段,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高,在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負(fù)債比例; ②企業(yè)發(fā)展成熟階段,產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長(zhǎng),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低,可適度增加債務(wù)資金比重,發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng); ③企業(yè)收縮階段,產(chǎn)品市場(chǎng)占有率下降,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐步加大,應(yīng)逐步降低債務(wù)資金比重,減少破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。 |
7.稅收政策和貨幣政策 | ①當(dāng)所得稅稅率較高時(shí),債務(wù)資金的抵稅作用大,企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價(jià)值; ②當(dāng)國(guó)家執(zhí)行了緊縮的貨幣政策時(shí),市場(chǎng)利率較高,企業(yè)債務(wù)資本成本增大。 |
最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法
最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),是指在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下,使企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低,同時(shí)使企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。
資本結(jié)構(gòu)決策的方法主要包括比較資本成本法、每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法和公司價(jià)值比較法。
1.資本成本比較法
在多個(gè)籌資方案中,選擇加權(quán)平均資本成本最低的方案。
2.每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法
(1)基本原理
通過計(jì)算各備選方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn),并進(jìn)行比較選擇最佳資本結(jié)構(gòu)融資方案。
(2)評(píng)價(jià)指標(biāo)—每股收益無(wú)差別點(diǎn)
所謂每股收益無(wú)差別點(diǎn),是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平。
(3)計(jì)算公式
能夠滿足下列條件的銷售額S或息稅前利潤(rùn)EBIT就是每股收益無(wú)差別點(diǎn):
(4)決策原則
①當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平等于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí),無(wú)論是采用債權(quán)或股權(quán)籌資方案,每股收益都是相等的。
②當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí),應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案。
③當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí),應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案。
備考稅務(wù)師考試的同學(xué)們,在平時(shí)做練習(xí)題的時(shí)候,大家一定要注意及時(shí)反思自我,看清知識(shí)的盲點(diǎn)和丟分的原因,有針對(duì)性地學(xué)習(xí),提高自身的能力。
(注:以上內(nèi)容選自丁奎山老師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》授課講義)
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