固定資產(chǎn)投資管理_2019年稅務(wù)師《財務(wù)與會計》每日一考點
備考稅務(wù)師的考生朋友們，有一句話這樣說：“再冷的石頭，坐上三年也會變暖?！痹匐y的知識點，多復(fù)習(xí)幾遍也可以記住，下面是《財務(wù)與會計》科目的每日攻克一考點，快來看看吧！
【考點：固定資產(chǎn)投資管理】
考情分析 | 2018年 | 2017年 | 2016年 | 2015年 | 2014年 |
1.投資項目現(xiàn)金流量估計 | -- | -- | 單選題 | 計算題（部分） | 計算題（部分） |
2.固定資產(chǎn)投資決策方法 | 多選題 計算題（部分） | 單選題 計算題（部分） | 單選題 多選題 | 單選題 計算題（部分） | 多選題 |
3.固定資產(chǎn)投資決策方法的應(yīng)用 | -- | -- | -- | 單選題 | 單選題 |
項目 | 要點 | 歷年考點 |
1.投資項目現(xiàn)金流量估計 | 掌握各期間（時）現(xiàn)金流量的計算要點（至關(guān)重要） | 固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響金額的計算 |
2.固定資產(chǎn)投資決策方法 | 各投資決策指標的計算/特點/決策原則 | 凈現(xiàn)值的計算（?？键c） 投資回收期的計算 內(nèi)含報酬率的計算 |
3.固定資產(chǎn)投資決策方法的應(yīng)用 | （1）投資決策指標的選??； （2）決策原則； （3）掌握教材【例5-14】 | 年金成本的計算 |
1.投資項目現(xiàn)金流量估計
(1)建設(shè)期現(xiàn)金流量
主要為現(xiàn)金流出量(即在該投資項目上的原始投資)，一般包括：
①固定資產(chǎn)投資(如機器設(shè)備等的購入)；
②流動資產(chǎn)投資(由于新增固定資產(chǎn)而增加的營運資金)；
③其他投資費用(如籌建費、職工培訓(xùn)費等)；
④原有固定資產(chǎn)的變現(xiàn)收入(變現(xiàn)為現(xiàn)金流入，常見于固定資產(chǎn)更新投資)。
【提示1】流動資金投資額估算方法(2018年/計算題部分)
流動資產(chǎn)投資，即由于新增固定資產(chǎn)而增加的營運資金。
某年流動資金投資額(墊支數(shù))=本年流動資金需用額-截至上年的流動資金投資額
=本年流動資金需用額-上年流動資金需用額
其中：
本年流動資金需用額=本年流動資產(chǎn)需用額-本年流動負債需用額
【提示2】對于原始投資，如果沒有特別指明，均假設(shè)現(xiàn)金流量發(fā)生在期初。
【提示3】在營業(yè)期內(nèi)，可能發(fā)生投資實施后導(dǎo)致固定資產(chǎn)性能改進的改良支出，屬于固定資產(chǎn)的后期投資。
【提示4】營運資金一般在經(jīng)營期的期初投入，并假定在項目結(jié)束時收回。
(2)經(jīng)營期現(xiàn)金流量
經(jīng)營期是指項目投產(chǎn)至項目終結(jié)的時間段。經(jīng)營期現(xiàn)金流量表現(xiàn)為凈現(xiàn)金流量(NCF)，等于現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量。
計算公式(2018年/計算題部分)(2015年/計算題部分)(2013年/多選題)：
方法一：經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅
方法二：經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=凈利潤 + 折舊等非付現(xiàn)成本
方法三：經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=(銷售收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+折舊等非付現(xiàn)成本×所得稅稅率
【提示1】折舊等非付現(xiàn)成本對投資項目現(xiàn)金流量的影響
①固定資產(chǎn)的投資額屬于資本性支出，在支付現(xiàn)金的當期不能全額在稅前扣除，需要在項目的預(yù)計壽命期內(nèi)，分期在稅前扣除。
②折舊必須按照稅法規(guī)定計算，包括：折舊方法、折舊年限、殘值率等。
③折舊抵稅作用產(chǎn)生的前提：企業(yè)承擔納稅義務(wù)；若企業(yè)不承擔納稅義務(wù)，則無需在資本預(yù)算中考慮折舊因素。
④折舊本身為非付現(xiàn)成本(不產(chǎn)生現(xiàn)金流出)，折舊對現(xiàn)金流量的影響，是通過所得稅引起的—折舊抵稅額(視為現(xiàn)金流入量)：折舊抵稅額=折舊額×稅率
⑤在固定資產(chǎn)處置時，尚未折舊完畢的折余價值(原值-按稅法規(guī)定計算的累計折舊)，在處置當期的應(yīng)納稅所得額中扣除。
【提示2】營業(yè)期內(nèi)大修理支出的處理
①在本年內(nèi)一次性作為收益性支出：直接作為該年的付現(xiàn)成本，在稅前扣除，需計算稅后支出額；
②跨年攤銷處理：在發(fā)生當年作為投資性的現(xiàn)金流出量，在隨后的攤銷年份以非付現(xiàn)成本形式處理(獲得非付現(xiàn)成本的抵稅利益)。
【提示3】營業(yè)期內(nèi)某年的改良支出
屬于投資，應(yīng)作為當年的現(xiàn)金流出量，以后年份通過折舊收回(獲得折舊抵稅利益)。
(3)終結(jié)期現(xiàn)金流量(2018年/計算題部分)(2015年/計算題部分)(2016年/單選題)
終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括固定資產(chǎn)變價凈收入、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響和墊支營運資金的收回。
①固定資產(chǎn)變價凈收入
固定資產(chǎn)變價凈收入，是指固定資產(chǎn)出售或報廢的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額。
②固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響
固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響=(賬面價值-變價凈收入)×所得稅稅率
其中，固定資產(chǎn)的賬面價值=固定資產(chǎn)原值-按照稅法規(guī)定計提的累計折舊
如果(賬面價值-變價凈收入)>0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失，可以抵稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量；
如果(賬面價值-變價凈收入)<0，則意味著實現(xiàn)了變現(xiàn)凈收益，應(yīng)該納稅，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量。
③墊支營運資金的收回
項目開始墊支的營運資金在項目結(jié)束時得到回收。
現(xiàn)金流量估計需要注意的問題
遵循的基本原則 | 只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量 |
需要注意的問題 | （1）區(qū)分相關(guān)成本（如差額成本、未來成本、重置成本、機會成本等）和非相關(guān)成本（如沉沒成本、過去成本、賬面成本等） （2）不要忽視機會成本 （3）要考慮投資方案對公司其他項目的影響 （4）考慮投資方案對營運資本的影響 |
2.固定資產(chǎn)投資決策方法
(1)投資回收期法
計算 | ①若各年的現(xiàn)金凈流量相等（2017年/計算題部分） 投資回收期（年）=投資總額÷年現(xiàn)金凈流量 ②若各年的現(xiàn)金凈流量不相等（2015年/計算題部分） 投資回收期=n+ |
決策原則 | 投資回收期一般不能超過固定資產(chǎn)使用期限的一半，多個方案中則以投資回收期最短者為優(yōu) |
優(yōu)點 | ①能夠直觀地反映原始投資的返本期限，便于理解； ②可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息，計算簡單。 |
缺點 | ①沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量； ②不能正確反映投資方式不同對項目的影響。 |
(2)投資回報率法
計算公式 | 投資回報率=年均現(xiàn)金凈流量÷投資總額 |
決策原則 | 投資回報率越高，則方案越好。通過比較各方案的投資回報率，選擇投資回報率最高的方案 |
優(yōu)點 | 計算公式簡單 |
缺點 | 沒有考慮資金時間價值因素，不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式等條件對項目的影響 |
(3)凈現(xiàn)值法(2018年/計算題部分)(2015年/計算題部分)(2016年/單選題)(2015年/單選題)
計算公式 | NPV= 式中：NCFt—第t年的現(xiàn)金凈流量 n—項目預(yù)計使用年限 r—折現(xiàn)率 |
【提示】折現(xiàn)率的確定
預(yù)定折現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資報酬率，財務(wù)可行性評價中的折現(xiàn)率可以按以下方法確定：
①以擬投資項目所在行業(yè)的平均收益率作為折現(xiàn)率；
②如果項目風(fēng)險與企業(yè)風(fēng)險不一致，則采用項目本身的加權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率；
③如果項目風(fēng)險與企業(yè)風(fēng)險一致，則可采用企業(yè)的加權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率。
【鏈接】企業(yè)價值評估折現(xiàn)率的確定：教材P26
決策原則 | 對于單一方案： ①凈現(xiàn)值＞0，說明方案的實際報酬率高于所要求的的報酬率，項目具有財務(wù)可行性； ②凈現(xiàn)值＜0，說明方案的實際報酬率低于所要求的的報酬率，項目不可行； ③凈現(xiàn)值=0，說明方案的實際報酬率等于所要求的的報酬率，不改變股東財富，沒必要采納。 對于多個方案： 應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大且大于0的方案。 |
優(yōu)點 | ①適用性強。能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策； ②能靈活地考慮投資風(fēng)險。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險報酬率要求，就能有效地考慮投資風(fēng)險。 |
缺點 | ①所采用的貼現(xiàn)率不易確定； ②不適宜于對投資額差別較大的獨立投資方案的比較決策； ③凈現(xiàn)值法有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。 |
(4)年金凈流量
計算公式 | 年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) =現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù) |
決策原則 | ①年金凈流量指標的結(jié)果大于0，說明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補現(xiàn)金流出，投資項目的凈現(xiàn)值（或凈終值）大于0，方案的報酬率大于所要求的報酬率，方案可行。 ②在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈流量越大，方案越好。 |
優(yōu)點 | 年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策 |
缺點 | 不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策 |
(5)內(nèi)含報酬率法(2017年/計算題部分)
含義 | 內(nèi)含報酬率又稱內(nèi)部收益率，是指項目投資實際可望達到的收益率。從計算角度分析，內(nèi)含報酬率是使投資方案凈現(xiàn)值為0時的貼現(xiàn)率。 |
計算公式 | 令，NPV= 求出公式中使等式成立時的r值，就是內(nèi)含報酬率。 式中： NCFt—第t年的現(xiàn)金凈流量；n—項目預(yù)計使用年限。 【提示】計算內(nèi)含報酬率，需用到插值法，見本書第二章 |
決策原則 | ①對于單一方案，內(nèi)含報酬率大于基準收益率時，投資項目具有財務(wù)可行性；內(nèi)含報酬率小于基準收益率時，投資項目則不可行； ②多方案比較中，選擇內(nèi)含報酬率最大且大于基準收益率的投資方案。 |
優(yōu)點 | ①內(nèi)含報酬率反映了投資項目可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解； ②對于獨立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過計算各方案的內(nèi)含報酬率，反映各獨立投資方案的獲利水平。 |
缺點 | ①計算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險大??； ②在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策。 |
(6)現(xiàn)值指數(shù)法
計算公式 | 現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值 |
決策原則 | ①對于單一方案，現(xiàn)值指數(shù)大于1的方案是可取的；否則不可取； ②多個投資方案中，現(xiàn)值指數(shù)大于1且最大的方案為最優(yōu)方案。 |
優(yōu)點 | 現(xiàn)值指數(shù)是一個相對數(shù)指標，反映了投資效率，所以用現(xiàn)值指數(shù)指標來評價獨立投資方案，可以克服凈現(xiàn)值指標不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進行比較和評價的缺點，對方案的分析評價更加合理、客觀。 |
【小結(jié)】貼現(xiàn)法(考慮貨幣時間價值)下各指標的比較(2016年/多選題)(2014年/多選題)(2013年/多選題)
(1)相同點
第一，都考慮了資金時間的價值
第二，都考慮了項目計算期全部的現(xiàn)金流量
第三，在評價單一方案可行與否的時候，結(jié)論一致
當凈現(xiàn)值>0時，現(xiàn)值指數(shù)>1，內(nèi)含報酬率>資金成本率
當凈現(xiàn)值=0時，現(xiàn)值指數(shù)=1，內(nèi)含報酬率=資金成本率
當凈現(xiàn)值<0時，現(xiàn)值指數(shù)<1，內(nèi)含報酬率<資金成本率
(2)區(qū)別
指標 | 凈現(xiàn)值 | 年金凈流量 | 現(xiàn)值指數(shù) | 內(nèi)含報酬率 |
是否受設(shè)定貼現(xiàn)率的影響 | ? | ? | ? | ? |
能否反映項目投資方案本身報酬率 | ? | ? | ? | ? |
是否能對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策 | ? | ? | ? | ? |
是否適合互斥投資方案投資決策 | 壽命期相同的互斥方案選優(yōu) | 互斥方案選優(yōu) | 如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策 | 是否適合互斥投資方案投資決策 |
3.固定資產(chǎn)投資決策方法的應(yīng)用
項目 | 要點 |
獨立投資方案的決策 | （1）獨立投資方案之間比較時，以各獨立方案的獲利程度作為評價標準，一般采用內(nèi)含報酬率法進行比較決策。內(nèi)含報酬率指標綜合反映了各方案的獲利程度，在各種情況下的決策結(jié)論都是正確的。 （2）現(xiàn)值指數(shù)指標也反映了方案的獲利程度，除了期限不同的情況外，其結(jié)論也是正確的。 （3）凈現(xiàn)值指標和年金凈流量指標，它們反映的是各方案的獲利數(shù)額，要結(jié)合內(nèi)含報酬率指標進行決策。 見教材【例5-11】P85~P86 |
互斥投資方案的決策 | 互斥決策以方案的獲利數(shù)額作為評價標準，一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進行選優(yōu)決策。但由于凈現(xiàn)值指標受投資項目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當?shù)臎Q策方法。 （1）項目的壽命期相等：選擇凈現(xiàn)值作為決策指標。 （2）項目的壽命期不相等：采用最小公倍數(shù)法或年金凈流量法。 【提示】互斥投資方案的選優(yōu)決策中年金凈流量全面反映了各方案的獲利數(shù)額，是最佳的決策指標。凈現(xiàn)值指標在期限不同的情況下，需按各方案最小公倍數(shù)調(diào)整計算，在其余情形下的決策結(jié)論也是正確的。 |
固定資產(chǎn)更新決策 | 從決策性質(zhì)看，固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型。因此，固定資產(chǎn)更新決策所采用的決策方法是凈現(xiàn)值法和年金凈流量法，一般不采用內(nèi)含報酬率法。 |
【提示1】壽命期相同的設(shè)備重置決策
特點 | 一般來說，用新設(shè)備來替換舊設(shè)備如果不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，就不會增加企業(yè)的營業(yè)收入，即使有少量的殘值變價收入，也不是實質(zhì)性收入增加。因此，大部分以舊換新進行的設(shè)備重置都屬于替換重置。 【提示】如果購入的新設(shè)備性能提高，擴大了企業(yè)的生產(chǎn)能力，這種設(shè)備屬于擴建重置。 |
決策方法 | 凈現(xiàn)值法 |
決策原則 | 選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值小的方案 |
【提示2】壽命期不同的設(shè)備重置決策
壽命期不同的設(shè)備重置方案，用凈現(xiàn)值指標可能無法得出正確決策結(jié)果。壽命期不同的設(shè)備重置方案，在決策時有以下特點：
(1)擴建重置的設(shè)備更新后會引起營業(yè)現(xiàn)金流入與流出的變動，應(yīng)考慮年金凈流量最大的方案。替換重置的設(shè)備更新一般不改變生產(chǎn)能力，營業(yè)現(xiàn)金流入不會增加，只需比較各方案的年金流出量即可，年金流出量最小的方案最優(yōu)。
(2)替換重置方案的決策標準，是要求年金成本最低。擴建重置方案所增加或減少的營業(yè)新舊流入也可以作為現(xiàn)金流出量的抵減，并據(jù)此比較各方案的年金成本。
【提示】如果不考慮各方案的營業(yè)現(xiàn)金流入量變動，只比較各方案的現(xiàn)金流出量，則把按年金凈流量原理計算的等額年金流出量稱為年金成本。
(3)設(shè)備重置方案運用年金成本方式?jīng)Q策時，應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量主要有：
①新舊設(shè)備目前市場價值。對于新設(shè)備而言，目前市場價格就是新設(shè)備的購價，即原始投資額；對于舊設(shè)備而言，目前市場價值就是舊設(shè)備的重置成本或變現(xiàn)價值。
②新舊設(shè)備殘值變價收入。殘值變價收入應(yīng)作為現(xiàn)金流出的抵減。殘值變價收入現(xiàn)值與原始投資額的差額，稱為投資凈額。
③新舊設(shè)備的年營運成本，即年付現(xiàn)成本。如果考慮每年的營業(yè)現(xiàn)金流入，應(yīng)作為每年營運成本的抵減。
(4)年金成本在特定條件下(無所得稅因素、每年營運成本相等)，按如下公式計算(2015年/單選題)：
年金成本=
備考稅務(wù)師考試的同學(xué)們，許多人的失敗都是因為在做事的時候不徹底，往往做到離成功只差一步的時候就終止不做了，因此與成功失之交臂，甚是可惜。
說明：因考試政策、內(nèi)容不斷變化與調(diào)整，東奧會計在線提供的以上信息僅供參考，如有異議，請考生以權(quán)威部門公布的內(nèi)容為準。
(注：以上內(nèi)容選自丁奎山老師《財務(wù)與會計》授課講義)
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