股利分配政策_2020年《財務與會計》預習考點

來源：東奧會計在線責編：李傲2020-01-17 11:47:56

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【內容導航】

股利分配政策

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于《財務與會計》第四章-籌資與股利分配管理

【知識點】股利分配政策

股利分配政策

股利分配政策

（一）剩余股利政策

項目	具體內容
含義	剩余股利政策是指在企業(yè)有良好投資機會時，根據(jù)公司設定的目標資本結構（在此資本結構下，加權資本成本最低），確定目標資本結構下投資所需的股權資本，先最大限度地使用留存收益來滿足投資方案所需的股權資本，如有剩余就作為股利發(fā)放給股東。
優(yōu)點	留存收益優(yōu)先滿足再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結構，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。
缺點	股利發(fā)放額每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。
適用情形	一般適用于公司初創(chuàng)階段

【教材例4-11】某公司2×17年稅后凈利潤為1000萬元，2×18年的投資計劃需要資金1200萬元，公司的目標資本結構為權益資本占60%，債務資本占40%。

按照目標資本結構的要求，公司投資方案所需的權益資本數(shù)額為：

權益資本數(shù)額=1200×60%=720(萬元)

公司當年全部可用于分派的盈利為1000萬元，除了滿足上述投資方案所需的權益資本數(shù)額外，還有剩余可用于發(fā)放股利。

2×17年公司可以發(fā)放的股利額為：

2×17年公司可以發(fā)放的股利額=1000-720=280{萬元)

假設該公司當年流通在外的普通股為1000萬股，那么，每股股利為：

每股股利=280/1000=0.28(元/股)

（二）固定或穩(wěn)定增長的股利政策

項目	具體內容
含義	企業(yè)將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長。
優(yōu)點	（1）有利于樹立企業(yè)良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票價格；（2）有利于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東；（3）為了將股利或股利增長率維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標資本結構，也可能比降低股利或股利增長率更為有利。
缺點	造成股利的支付與盈余脫節(jié)，當企業(yè)盈余較低時，仍然要支付固定的股利，這可能導致資金短缺，出現(xiàn)財務狀況惡化。此外，在企業(yè)無利可分的情況下，若依然實施固定或穩(wěn)定增長的股利政策，也是違反《公司法》的行為。
適用情形	經營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，但很難被長期采用。

（三）固定股利支付率政策

項目	具體內容
含義	企業(yè)確定一個股利占盈余的比例，即股利支付率，并在一定時期保持不變。
優(yōu)點	發(fā)放的股利隨著企業(yè)經營業(yè)績的好壞而上下波動，體現(xiàn)了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原則。
缺點	（1）導致各年股利不穩(wěn)定，波動較大，不利于穩(wěn)定股價，容易使股東產生企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定的感覺；（2）容易使公司面臨較大財務壓力；（3）合適的固定股利支付率的確定難度比較大。
適用情形	處于穩(wěn)定發(fā)展且財務狀況也比較穩(wěn)定的公司

（四）低正常股利加額外股利政策

項目	具體內容
含義	企業(yè)在一般情況下，每年發(fā)放數(shù)額較低的股利，當盈余較多時，企業(yè)再根據(jù)實際盈余向股東發(fā)放額外股利的股利政策。
優(yōu)點	（1）有利于公司靈活掌握資金的調配；（2）有利于維持股價的穩(wěn)定，從而增強股東對公司的信心；（3）有利于吸引那些依靠股利度日的股東，使之每年可以得到比較穩(wěn)定的股利收入。
缺點	（1）盈利的波動使額外股利不斷變化，容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺；（2）在較長時間持續(xù)發(fā)放額外股利，一旦取消，傳遞出的信號可能會使股東認為這是公司財務狀況惡化的表現(xiàn)，進而導致股價下跌。
適用情形（補充）	對那些盈利隨著經濟周期而波動較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時，低正常股利加額外股利政策也許是一種不錯的選擇

【提示】公司不同發(fā)展階段的股利政策的確定(2019年新增)

公司選取股利政策時，必須結合自身情況，選擇最適合本公司當前和未來發(fā)展的股利政策。其中居主導地位的影響因素是公司目前所處的發(fā)展階段。

發(fā)展階段	特點	股利政策的確定
初創(chuàng)階段	公司面臨的經營風險和財務風險都很高，公司急需大量資金投入，融資能力差，即使獲得了外部融資，資金成本一般也很高	（為降低財務風險，公司應貫徹先發(fā)展后分配的原則）剩余股利政策為最佳選擇
高速增長階段	公司的產品銷售急劇上升，投資機會快速增加，資金需求大而緊迫，不宜宣派股利。但此時公司的發(fā)展前景已相對較明朗，投資者有分配股利的要求	低正常股利加額外股利政策注：股利支付方式應采用股票股利的形式，避免現(xiàn)金支付。
穩(wěn)定增長階段	公司產品的市場容量、銷售收入穩(wěn)定增長，對外投資需求減少，公司已具備持續(xù)支付較高股利的能力	穩(wěn)定增長的股利政策
成熟階段	產品市場趨于飽和，銷售收入不再增長，利潤水平穩(wěn)定。此時，公司通常已積累了一定的盈余和資金	固定股利支付率政策
衰退階段	產品銷售收入減少，利潤下降，公司為了不被解散或被其他公司兼并重組，需要投入新的行業(yè)和領域，因此，公司已不具備較強的股利支付能力	剩余股利政策