含義

剩余股利政策是指在企業(yè)有良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)公司設(shè)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（在此資本結(jié)構(gòu)下，加權(quán)資本成本最低），確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股權(quán)資本，先最大限度地使用留存收益來(lái)滿足投資方案所需的股權(quán)資本，如有剩余就作為股利發(fā)放給股東。

優(yōu)點(diǎn)

留存收益優(yōu)先滿足再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。

缺點(diǎn)

股利發(fā)放額每年隨著投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹(shù)立良好的形象。

適用情形

一般適用于公司初創(chuàng)階段

含義

企業(yè)將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。

優(yōu)點(diǎn)

（1）有利于樹(shù)立企業(yè)良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票價(jià)格；

（2）有利于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進(jìn)行長(zhǎng)期投資并對(duì)股利有很高依賴性的股東；

（3）為了將股利或股利增長(zhǎng)率維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長(zhǎng)率更為有利。

缺點(diǎn)

造成股利的支付與盈余脫節(jié)，當(dāng)企業(yè)盈余較低時(shí)，仍然要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化。

此外，在企業(yè)無(wú)利可分的情況下，若依然實(shí)施固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，也是違反《公司法》的行為。

適用情形

經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，但很難被長(zhǎng)期采用。

含義

企業(yè)確定一個(gè)股利占盈余的比例，即股利支付率，并在一定時(shí)期保持不變。

優(yōu)點(diǎn)

發(fā)放的股利隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞而上下波動(dòng)，體現(xiàn)了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原則。

缺點(diǎn)

（1）導(dǎo)致各年股利不穩(wěn)定，波動(dòng)較大，不利于穩(wěn)定股價(jià)，容易使股東產(chǎn)生企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定的感覺(jué)；

（2）容易使公司面臨較大財(cái)務(wù)壓力；

（3）合適的固定股利支付率的確定難度比較大。

適用情形

處于穩(wěn)定發(fā)展且財(cái)務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司

含義

企業(yè)在一般情況下，每年發(fā)放數(shù)額較低的股利，當(dāng)盈余較多時(shí)，企業(yè)再根據(jù)實(shí)際盈余向股東發(fā)放額外股利的股利政策。

優(yōu)點(diǎn)

（1）有利于公司靈活掌握資金的調(diào)配；

（2）有利于維持股價(jià)的穩(wěn)定，從而增強(qiáng)股東對(duì)公司的信心；

（3）有利于吸引那些依靠股利度日的股東，使之每年可以得到比較穩(wěn)定的股利收入。

缺點(diǎn)

（1）盈利的波動(dòng)使額外股利不斷變化，容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺(jué)；

（2）在較長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)發(fā)放額外股利，一旦取消，傳遞出的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)下跌。

適用情形

（補(bǔ)充）

對(duì)那些盈利隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時(shí)，低正常股利加額外股利政策也許是一種不錯(cuò)的選擇

初創(chuàng)階段

公司面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都很高，公司急需大量資金投入，融資能力差，即使獲得了外部融資，資金成本一般也很高

（為降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)貫徹先發(fā)展后分配的原則）剩余股利政策為最佳選擇

高速增長(zhǎng)

階段

公司的產(chǎn)品銷售急劇上升，投資機(jī)會(huì)快速增加，資金需求大而緊迫，不宜宣派股利。但此時(shí)公司的發(fā)展前景已相對(duì)較明朗，投資者有分配股利的要求

低正常股利加額外股利政策

注：股利支付方式應(yīng)采用股票股利的形式，避免現(xiàn)金支付。

穩(wěn)定增長(zhǎng)

階段

公司產(chǎn)品的市場(chǎng)容量、銷售收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，對(duì)外投資需求減少，公司已具備持續(xù)支付較高股利的能力

穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策

成熟階段

產(chǎn)品市場(chǎng)趨于飽和，銷售收入不再增長(zhǎng)，利潤(rùn)水平穩(wěn)定。此時(shí)，公司通常已積累了一定的盈余和資金

固定股利支付率政策

衰退階段

產(chǎn)品銷售收入減少，利潤(rùn)下降，公司為了不被解散或被其他公司兼并重組，需要投入新的行業(yè)和領(lǐng)域，因此，公司已不具備較強(qiáng)的股利支付能力

剩余股利政策