股利分配政策_(dá)2020年《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》預(yù)習(xí)考點(diǎn)




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【內(nèi)容導(dǎo)航】
股利分配政策
【所屬章節(jié)】
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》第四章-籌資與股利分配管理
【知識(shí)點(diǎn)】股利分配政策
股利分配政策
(一)剩余股利政策
項(xiàng)目 | 具體內(nèi)容 |
含義 | 剩余股利政策是指在企業(yè)有良好投資機(jī)會(huì)時(shí),根據(jù)公司設(shè)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(在此資本結(jié)構(gòu)下,加權(quán)資本成本最低),確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股權(quán)資本,先最大限度地使用留存收益來(lái)滿足投資方案所需的股權(quán)資本,如有剩余就作為股利發(fā)放給股東。 |
優(yōu)點(diǎn) | 留存收益優(yōu)先滿足再投資的需要,有助于降低再投資的資金成本,保持最佳的資本結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。 |
缺點(diǎn) | 股利發(fā)放額每年隨著投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng),不利于投資者安排收入與支出,也不利于公司樹(shù)立良好的形象。 |
適用情形 | 一般適用于公司初創(chuàng)階段 |
【教材例4-11】某公司2×17年稅后凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元,2×18年的投資計(jì)劃需要資金1200萬(wàn)元,公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%,債務(wù)資本占40%。
按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求,公司投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額為:
權(quán)益資本數(shù)額=1200×60%=720(萬(wàn)元)
公司當(dāng)年全部可用于分派的盈利為1000萬(wàn)元,除了滿足上述投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額外,還有剩余可用于發(fā)放股利。
2×17年公司可以發(fā)放的股利額為:
2×17年公司可以發(fā)放的股利額=1000-720=280{萬(wàn)元)
假設(shè)該公司當(dāng)年流通在外的普通股為1000萬(wàn)股,那么,每股股利為:
每股股利=280/1000=0.28(元/股)
(二)固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策
項(xiàng)目 | 具體內(nèi)容 |
含義 | 企業(yè)將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。 |
優(yōu)點(diǎn) | (1)有利于樹(shù)立企業(yè)良好的形象,增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心,穩(wěn)定股票價(jià)格; (2)有利于投資者安排股利收入和支出,有利于吸引那些打算進(jìn)行長(zhǎng)期投資并對(duì)股利有很高依賴性的股東; (3)為了將股利或股利增長(zhǎng)率維持在穩(wěn)定的水平上,即使推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),也可能比降低股利或股利增長(zhǎng)率更為有利。 |
缺點(diǎn) | 造成股利的支付與盈余脫節(jié),當(dāng)企業(yè)盈余較低時(shí),仍然要支付固定的股利,這可能導(dǎo)致資金短缺,出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化。 此外,在企業(yè)無(wú)利可分的情況下,若依然實(shí)施固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策,也是違反《公司法》的行為。 |
適用情形 | 經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的企業(yè),但很難被長(zhǎng)期采用。 |
(三)固定股利支付率政策
項(xiàng)目 | 具體內(nèi)容 |
含義 | 企業(yè)確定一個(gè)股利占盈余的比例,即股利支付率,并在一定時(shí)期保持不變。 |
優(yōu)點(diǎn) | 發(fā)放的股利隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞而上下波動(dòng),體現(xiàn)了“多盈多分,少盈少分,不盈不分”的原則。 |
缺點(diǎn) | (1)導(dǎo)致各年股利不穩(wěn)定,波動(dòng)較大,不利于穩(wěn)定股價(jià),容易使股東產(chǎn)生企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定的感覺(jué); (2)容易使公司面臨較大財(cái)務(wù)壓力; (3)合適的固定股利支付率的確定難度比較大。 |
適用情形 | 處于穩(wěn)定發(fā)展且財(cái)務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司 |
(四)低正常股利加額外股利政策
項(xiàng)目 | 具體內(nèi)容 |
含義 | 企業(yè)在一般情況下,每年發(fā)放數(shù)額較低的股利,當(dāng)盈余較多時(shí),企業(yè)再根據(jù)實(shí)際盈余向股東發(fā)放額外股利的股利政策。 |
優(yōu)點(diǎn) | (1)有利于公司靈活掌握資金的調(diào)配; (2)有利于維持股價(jià)的穩(wěn)定,從而增強(qiáng)股東對(duì)公司的信心; (3)有利于吸引那些依靠股利度日的股東,使之每年可以得到比較穩(wěn)定的股利收入。 |
缺點(diǎn) | (1)盈利的波動(dòng)使額外股利不斷變化,容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺(jué); (2)在較長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)發(fā)放額外股利,一旦取消,傳遞出的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀況惡化的表現(xiàn),進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)下跌。 |
適用情形 (補(bǔ)充) | 對(duì)那些盈利隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時(shí),低正常股利加額外股利政策也許是一種不錯(cuò)的選擇 |
【提示】公司不同發(fā)展階段的股利政策的確定(2019年新增)
公司選取股利政策時(shí),必須結(jié)合自身情況,選擇最適合本公司當(dāng)前和未來(lái)發(fā)展的股利政策。其中居主導(dǎo)地位的影響因素是公司目前所處的發(fā)展階段。
發(fā)展階段 | 特點(diǎn) | 股利政策的確定 |
初創(chuàng)階段 | 公司面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都很高,公司急需大量資金投入,融資能力差,即使獲得了外部融資,資金成本一般也很高 | (為降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),公司應(yīng)貫徹先發(fā)展后分配的原則)剩余股利政策為最佳選擇 |
高速增長(zhǎng) 階段 | 公司的產(chǎn)品銷售急劇上升,投資機(jī)會(huì)快速增加,資金需求大而緊迫,不宜宣派股利。但此時(shí)公司的發(fā)展前景已相對(duì)較明朗,投資者有分配股利的要求 | 低正常股利加額外股利政策 注:股利支付方式應(yīng)采用股票股利的形式,避免現(xiàn)金支付。 |
穩(wěn)定增長(zhǎng) 階段 | 公司產(chǎn)品的市場(chǎng)容量、銷售收入穩(wěn)定增長(zhǎng),對(duì)外投資需求減少,公司已具備持續(xù)支付較高股利的能力 | 穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策 |
成熟階段 | 產(chǎn)品市場(chǎng)趨于飽和,銷售收入不再增長(zhǎng),利潤(rùn)水平穩(wěn)定。此時(shí),公司通常已積累了一定的盈余和資金 | 固定股利支付率政策 |
衰退階段 | 產(chǎn)品銷售收入減少,利潤(rùn)下降,公司為了不被解散或被其他公司兼并重組,需要投入新的行業(yè)和領(lǐng)域,因此,公司已不具備較強(qiáng)的股利支付能力 | 剩余股利政策 |
備考稅務(wù)師考試的考生朋友們,根據(jù)小編的了解,2020年稅務(wù)師報(bào)名時(shí)間和考試時(shí)間均已公布,希望大家按時(shí)報(bào)名考試,合理規(guī)劃時(shí)間,做好充足的準(zhǔn)備,在考試中考出好成績(jī)。
(注:以上內(nèi)容選自丁奎山老師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》授課講義)
(本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,僅供考生學(xué)習(xí)使用,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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