自卑也是一種良藥，它會(huì)促使你勇往直前，將壓力變?yōu)閯?dòng)力，然后去實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)，到達(dá)成功的彼岸，然后揚(yáng)起自信的風(fēng)帆。備考稅務(wù)師考試的同學(xué)們，一起來看看今天稅務(wù)師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》的考點(diǎn)內(nèi)容吧！

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【內(nèi)容導(dǎo)航】

資本結(jié)構(gòu)

【所屬章節(jié)】

本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》第四章　籌資與股利分配管理

【知識(shí)點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)

【考點(diǎn)4】資本結(jié)構(gòu)

(一)資本結(jié)構(gòu)的概念

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分，廣義資本結(jié)構(gòu)是指全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比例;狹義的資本結(jié)構(gòu)則是指長期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例。狹義資本結(jié)構(gòu)下，短期債務(wù)作為營運(yùn)資金來管理。本書所指的資本結(jié)構(gòu)，是指狹義的資本結(jié)構(gòu)。

(二)影響資本結(jié)構(gòu)的因素

1.企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性

2.企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)

3.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

4.企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度

5.行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期

6.稅收政策和貨幣政策

(三)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策就是要確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。所謂最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，是指在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，使企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低，同時(shí)使企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)決策的方法主要包括比較資本成本法、每股收益無差別點(diǎn)分析法和公司價(jià)值分析法。

1.比較資本成本法

是通過計(jì)算和比較各種可能的籌資方案的加權(quán)資本成本，選擇加權(quán)資本成本最低的方案。

2.每股收益無差別點(diǎn)分析法

每股收益無差別點(diǎn)分析法是通過計(jì)算各備選籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)，并進(jìn)行比較選擇最佳資本結(jié)構(gòu)融資方案的方法。所謂每股收益無差別點(diǎn)，是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。

EPS= (D為優(yōu)先股股利)

【結(jié)論】當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點(diǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案;當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平小于每股收益無差別點(diǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案。

3.公司價(jià)值分析法

公司價(jià)值分析法，是在考慮市場風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，以公司市場價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。即能夠提升公司價(jià)值的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，在公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的平均資本成本率也是最低的。

設(shè)：V表示公司價(jià)值;S表示權(quán)益資本價(jià)值;B表示債務(wù)資本金價(jià)值。

公司價(jià)值等于資本的市場價(jià)值，即：

V=S+B

為簡化分析，假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資本金的市場價(jià)值等于其面值，權(quán)益資本的市場價(jià)值可通過下式計(jì)算(假設(shè)不存在優(yōu)先股)：

S= Kw=Kb×(1-T) KS 【提示】Kw為企業(yè)的綜合資本成本;Kb為債務(wù)資本的稅前成本;KS通過資本資產(chǎn)定價(jià)模型來計(jì)算。通過比較多種資本結(jié)構(gòu)下的公司價(jià)值和加權(quán)資本成本，公司價(jià)值最大、資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)就是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

自卑是長在心中的雜草。自卑，會(huì)讓人覺得自己比別人低一等了，自卑它會(huì)讓你不能正常發(fā)揮自己的潛能。希望備考稅務(wù)師考試的小伙伴們都能夠順利通過稅務(wù)師考試！快一起努力學(xué)習(xí)吧！

（注：以上內(nèi)容選自李運(yùn)河老師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》授課講義）

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