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【內(nèi)容導(dǎo)航】

營運資金管理策略、持有現(xiàn)金動機(jī)、最佳現(xiàn)金持有量的確定

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于《財務(wù)與會計》第六章　營運資金管理

【知識點】營運資金管理策略、持有現(xiàn)金動機(jī)、最佳現(xiàn)金持有量的確定

營運資金管理策略、持有現(xiàn)金動機(jī)、最佳現(xiàn)金持有量的確定

第一節(jié)　營運資金管理的主要內(nèi)容

【考點1】營運資金的概念及特點

(一)營運資金的概念

營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額;狹義的營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。這里指的是狹義的營運資金概念。營運資金的管理既包括流動資產(chǎn)的管理，也包括流動負(fù)債的管理。

1.流動資產(chǎn)

流動資產(chǎn)是指可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。

2.流動負(fù)債

流動負(fù)債是指需要在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。

流動負(fù)債按不同標(biāo)準(zhǔn)可作不同分類，最常見的分類方式有以下三種：

(1)以應(yīng)付金額是否確定為標(biāo)準(zhǔn)，可以分成應(yīng)付金額確定的流動負(fù)債和應(yīng)付金額不確定的流動負(fù)債。

(2)以流動負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)，可以分成自然性流動負(fù)債和人為性流動負(fù)債。

(3)以是否支付利息為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為有息流動負(fù)債和無息流動負(fù)債。

(二)營運資金的特點

1.營運資金的來源具有多樣性;

2.營運資金的數(shù)量具有波動性;

3.營運資金的周轉(zhuǎn)具有短期性;

4.營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。

【考點2】營運資金管理策略

(一)流動資產(chǎn)的投資策略

1.緊縮的流動資產(chǎn)投資策略

(1)在緊縮的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。

(2)緊縮的流動資產(chǎn)投資策略可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，如節(jié)約持有資金的機(jī)會成本。但與此同時可能伴隨著更高風(fēng)險，這些風(fēng)險表現(xiàn)為更緊的應(yīng)收賬款信用政策和較低的存貨占用水平，以及缺乏現(xiàn)金用于償還應(yīng)付賬款等。但是，只要不可預(yù)見的事件沒有損壞企業(yè)的流動性而導(dǎo)致嚴(yán)重的問題發(fā)生，緊縮的流動資產(chǎn)投資策略就會提高企業(yè)效益。

2.寬松的流動資產(chǎn)投資策略

(1)在寬松的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)通常會維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。

(2)在寬松的流動資產(chǎn)投資策略下，由于較高的流動性，企業(yè)的財務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險較小。但是，過多的流動資產(chǎn)投資無疑會承擔(dān)較大的流動資產(chǎn)持有成本，提高企業(yè)的資金成本，降低企業(yè)的收益水平。

【提示】制定流動資產(chǎn)投資策略時，需要權(quán)衡資產(chǎn)的收益性與風(fēng)險性。增加流動資產(chǎn)投資會增加流動資產(chǎn)的持有成本，降低資產(chǎn)的收益性，減少短缺成本。反之，減少流動資產(chǎn)投資會降低流動資產(chǎn)的持有成本，增加資產(chǎn)的收益性，增加短缺成本。因此，從理論上來說，最優(yōu)的流動資產(chǎn)投資應(yīng)該是使流動資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低。

(二)流動資產(chǎn)的融資策略

(1)永久性流動資產(chǎn)是指滿足企業(yè)長期最低需求的流動資產(chǎn)，其占有量通常相對穩(wěn)定;波動性流動資產(chǎn)或稱臨時性流動資產(chǎn)，是指那些由于季節(jié)性或臨時性的原因而形成的流動資產(chǎn)，其占用量隨當(dāng)時的需求而波動。

(2)長期來源：自發(fā)性負(fù)債+長期負(fù)債+所有者權(quán)益

(3)短期來源：臨時性負(fù)債

(4)臨時性負(fù)債，又稱為籌資性流動負(fù)債，是指為了滿足臨時性流動資金需要所發(fā)生的負(fù)債，臨時性負(fù)債一般只能供企業(yè)短期使用。

(5)自發(fā)性負(fù)債，又稱為經(jīng)營性流動負(fù)債，是指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和日常運營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費等，自發(fā)性負(fù)債可供企業(yè)長期使用。

1.期限匹配融資策略

在期限匹配融資策略中，永久性流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)以長期融資方式來融通，波動性流動資產(chǎn)用短期來源融通。這意味著，在給定的時間，企業(yè)的融資數(shù)量反映了當(dāng)時的波動性流動資產(chǎn)的數(shù)量。當(dāng)波動性流動資產(chǎn)擴(kuò)張時，信貸額度也會增加，以便支持企業(yè)的擴(kuò)張;當(dāng)波動性流動資產(chǎn)收縮時，就會釋放出資金，以償付短期借款。

2.保守融資策略

在保守融資策略中，長期融資支持非流動資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和部分波動性流動資產(chǎn)。企業(yè)通常以長期融資為波動性流動資產(chǎn)的平均水平融資，短期融資僅用于融通剩余的波動性流動資產(chǎn)，融資風(fēng)險較低。這種策略通常最小限度地使用短期融資，但由于長期負(fù)債成本高于短期負(fù)債成本，就會導(dǎo)致融資成本較高、收益較低。

3.激進(jìn)融資策略

(1)在激進(jìn)融資策略中，企業(yè)以長期負(fù)債和權(quán)益為所有的非流動資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的波動性流動資產(chǎn)。這種策略觀念下，通常使用更多的短期融資。

(2)短期融資方式通常比長期融資方式具有更低的成本。然而，過多地使用短期融資會導(dǎo)致較低的流動比率和較高的流動性風(fēng)險。

第二節(jié)　現(xiàn)金管理

【考點1】持有現(xiàn)金的動機(jī)

企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)主要有以下三種：

(1)交易性動機(jī)。企業(yè)持有現(xiàn)金是為了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的需要，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中需要購買原材料，支付各種成本費用，為了滿足這種要求，企業(yè)應(yīng)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金。

(2)預(yù)防性動機(jī)。企業(yè)在現(xiàn)金管理時，要考慮到可能出現(xiàn)的意外情況，應(yīng)準(zhǔn)備一定的預(yù)防性現(xiàn)金。確定預(yù)防性需求的現(xiàn)金數(shù)額時，需考慮以下因素：①企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風(fēng)險的程度;②企業(yè)預(yù)測現(xiàn)金收支可靠的程度;③企業(yè)臨時融資的能力。

(3)投機(jī)性動機(jī)。企業(yè)進(jìn)行投機(jī)性的資本運作通常都是臨時性的，捕捉某些轉(zhuǎn)瞬即逝的機(jī)會。為滿足投機(jī)性需要的現(xiàn)金儲備是企業(yè)確定現(xiàn)金余額時所需考慮的次要因素，其持有量的大小往往與金融市場的投資機(jī)會和企業(yè)管理層的風(fēng)險偏好有關(guān)。

【提示】針對企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)，可以看出，預(yù)防性動機(jī)和投機(jī)性動機(jī)持有的現(xiàn)金對于企業(yè)來講不容易確定，現(xiàn)金管理主要指交易性現(xiàn)金的管理，其管理目標(biāo)為：

(1)在滿足需要的基礎(chǔ)上盡量減少現(xiàn)金的持有量;

(2)加快現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度。

【考點2】最佳現(xiàn)金持有量的確定

【方法】存貨模式

1.假設(shè)條件：

(1)公司的現(xiàn)金流入量是穩(wěn)定并且可以預(yù)測的;

(2)公司的現(xiàn)金流出量是穩(wěn)定并且可以預(yù)測的;

(3)在預(yù)測期內(nèi)，公司的現(xiàn)金需求量是一定的;

(4)在預(yù)測期內(nèi)，公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并且可以出售有價證券來補(bǔ)充現(xiàn)金。

2.計算公式：

C=持有成本+轉(zhuǎn)換成本

式中，C表示持有現(xiàn)金總成本。

最佳現(xiàn)金持有量是使持有現(xiàn)金總成本最低的現(xiàn)金持有量。

(1)持有成本。持有成本是由于持有現(xiàn)金損失了其他投資機(jī)會而發(fā)生損失，它與現(xiàn)金持有量成正比。

持有成本=平均現(xiàn)金持有量×有價證券的報酬率=Q/2×R

式中，Q表示現(xiàn)金持有量;R表示有價證券的報酬率。

(2)轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換成本，是將有價證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金發(fā)生的手續(xù)費等開支，它與轉(zhuǎn)換次數(shù)成正比，與現(xiàn)金的持有量成反比。轉(zhuǎn)換成本=轉(zhuǎn)換次數(shù)×每次轉(zhuǎn)換的交易成本=T/Q×F，式中，T表示全年現(xiàn)金需求總量;F表示每次出售有價證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本。

當(dāng)持有成本與轉(zhuǎn)換成本相等時，相關(guān)總成本最低，此時的持有量即為最佳持有量。由此可以得出：

Q/2×R=T/Q×F

【考點3】現(xiàn)金收支日常管理

(一)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指介于企業(yè)支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段，它等于經(jīng)營周期減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。

【提示1】企業(yè)的經(jīng)營周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時期。其中，從收到原材料，加工原材料，形成產(chǎn)成品，到將產(chǎn)成品賣出的這一時期，稱為存貨周轉(zhuǎn)期;產(chǎn)品賣出后到收到顧客支付的貨款的這一時期，稱為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。企業(yè)購買原材料往往不用立即付款，這一延遲的付款時間段就是應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。

【提示2】如果要減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產(chǎn)成品來減少存貨周轉(zhuǎn)期;加速應(yīng)收賬款的回收來減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期;減緩支付應(yīng)付賬款來延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。

(二)收款管理

1.收款成本

收款成本包括浮動期成本，管理收款系統(tǒng)的相關(guān)費用(如銀行手續(xù)費)及第三方處理費用或清算相關(guān)費用。在獲得資金之前，在途收款項目使企業(yè)無法利用這些資金，也會產(chǎn)生機(jī)會成本。

2.收款浮動期

收款浮動期是指從支付開始到企業(yè)收到資金的時間間隔。收款浮動期主要有下列三種類型：

(1)郵寄浮動期：從付款人寄出支票到收款人或收款人的處理系統(tǒng)收到支票的時間間隔;

(2)處理浮動期：支票的接受方處理支票和將支票存入銀行以收回現(xiàn)金所花的時間;

(3)結(jié)算浮動期：通過銀行系統(tǒng)進(jìn)行支票結(jié)算所需的時間。

(三)付款管理

現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間。當(dāng)然，這種延緩必須是合理合法的。

1.使用現(xiàn)金浮游量;

2.推遲應(yīng)付款的支付;

3.改進(jìn)員工工資支付模式;

4.爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步;

5.使用零余額賬戶。

以權(quán)相交，權(quán)失則棄；以情相交，情逝人傷；唯心相交，靜行致遠(yuǎn)。希望備考稅務(wù)師考試的小伙伴們都能夠順利通過稅務(wù)師考試！快一起努力學(xué)習(xí)吧！

（注：以上內(nèi)容選自李運河老師《財務(wù)與會計》授課講義）

（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）