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【內(nèi)容導(dǎo)航】

營運資金管理的主要內(nèi)容

【所屬章節(jié)】

第五章　營運資金管理

【知識點】營運資金管理的主要內(nèi)容

營運資金管理的主要內(nèi)容

【考點1】營運資金的概念及特點

(一)營運資金的概念

營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額;狹義的營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。這里指的是狹義的營運資金概念。營運資金的管理既包括流動資產(chǎn)的管理，也包括流動負債的管理。

1.流動資產(chǎn)

流動資產(chǎn)是指可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。流動資產(chǎn)具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點。企業(yè)擁有較多的流動資產(chǎn)，可在一定程度上降低財務(wù)風(fēng)險。

流動資產(chǎn)按不同的標(biāo)準可以有不同的分類:

(1)按占用形態(tài)不同，分為現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項和存貨等。

(2)按在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所處的環(huán)節(jié)不同，分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)。

2.流動負債

流動負債是指需要在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動負債又稱短期負債，具有成本低、償還期短的特點，必須加強管理。

(二)營運資金的特點

1.營運資金的來源具有多樣性

2.營運資金的數(shù)量具有波動性

3.營運資金的周轉(zhuǎn)具有短期性

4.營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性

【考點2】營運資金管理策略

(一)流動資產(chǎn)的投資策略

1.緊縮的流動資產(chǎn)投資策略

(1)在緊縮的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。

(2)緊縮的流動資產(chǎn)投資策略可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，如節(jié)約持有資金的機會成本。但與此同時可能伴隨著更高風(fēng)險，這些風(fēng)險表現(xiàn)為更緊的應(yīng)收賬款信用政策和較低的存貨占用水平，以及缺乏現(xiàn)金用于償還應(yīng)付賬款等。但是，只要不可預(yù)見的事件沒有損壞企業(yè)的流動性而導(dǎo)致嚴重的問題發(fā)生，緊縮的流動資產(chǎn)投資策略就會提高企業(yè)效益。

2.寬松的流動資產(chǎn)投資策略

(1)在寬松的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)通常會維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。

(2)在寬松的流動資產(chǎn)投資策略下，由于較高的流動性，企業(yè)的財務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險較小。但是，過多的流動資產(chǎn)投資無疑會承擔(dān)較大的流動資產(chǎn)持有成本，提高企業(yè)的資金成本，降低企業(yè)的收益水平。

【提示】制定流動資產(chǎn)投資策略時，需要權(quán)衡資產(chǎn)的收益性與風(fēng)險性。增加流動資產(chǎn)投資會增加流動資產(chǎn)的持有成本，降低資產(chǎn)的收益性，減少短缺成本。反之，減少流動資產(chǎn)投資會降低流動資產(chǎn)的持有成本，增加資產(chǎn)的收益性，增加短缺成本。因此，從理論上來說，最優(yōu)的流動資產(chǎn)投資應(yīng)該是使流動資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低。

(二)流動資產(chǎn)的融資策略

【提示】(1)永久性流動資產(chǎn)是指滿足企業(yè)長期最低需求的流動資產(chǎn)，其占有量通常相對穩(wěn)定;波動性流動資產(chǎn)或稱臨時性流動資產(chǎn)，是指那些由于季節(jié)性或臨時性的原因而形成的流動資產(chǎn)，其占用量隨當(dāng)時的需求而波動。

(2)長期來源：自發(fā)性負債+長期負債+所有者權(quán)益

(3)短期來源：臨時性負債

(4)臨時性負債，又稱為籌資性流動負債，是指為了滿足臨時性流動資金需要所發(fā)生的負債，臨時性負債一般只能供企業(yè)短期使用。

(5)自發(fā)性負債，又稱為經(jīng)營性流動負債，是指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負債，如商業(yè)信用籌資和日常運營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費等，自發(fā)性負債可供企業(yè)長期使用。

1.期限匹配融資策略

在期限匹配融資策略中，永久性流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)以長期融資方式來融通，波動性流動資產(chǎn)用短期來源融通。這意味著，在給定的時間，企業(yè)的融資數(shù)量反映了當(dāng)時的波動性流動資產(chǎn)的數(shù)量。當(dāng)波動性流動資產(chǎn)擴張時，信貸額度也會增加，以便支持企業(yè)的擴張;當(dāng)波動性流動資產(chǎn)收縮時，就會釋放出資金，以償付短期借款。

2.保守融資策略

在保守融資策略中，長期融資支持非流動資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和部分波動性流動資產(chǎn)。企業(yè)通常以長期融資為波動性流動資產(chǎn)的平均水平融資，短期融資僅用于融通剩余的波動性流動資產(chǎn)，融資風(fēng)險較低。這種策略通常最小限度地使用短期融資，但由于長期負債成本高于短期負債成本，就會導(dǎo)致融資成本較高、收益較低。

3.激進融資策略

(1)在激進融資策略中，企業(yè)以長期負債和權(quán)益為所有的非流動資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的波動性流動資產(chǎn)。這種策略觀念下，通常使用更多的短期融資。

(2)短期融資方式通常比長期融資方式具有更低的成本。然而，過多地使用短期融資會導(dǎo)致較低的流動比率和較高的流動性風(fēng)險。

（注：以上內(nèi)容選自李運河老師《財務(wù)與會計》授課講義）

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