證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益_2022年財務(wù)與會計基礎(chǔ)知識點
| 資產(chǎn)的收益與收益率 | 資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量 | 證券資產(chǎn)風(fēng)險與收益 |
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益
【所屬章節(jié)】
第一章 財務(wù)管理概論
【知識點】證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益
證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益
（一）證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率
式中，E（RP）表示證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率；E（Ri）表示組合內(nèi)第i項資產(chǎn)的預(yù)期收益率；Wi表示第i項資產(chǎn)在整個組合中所占的價值比例。
（二）證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險及其衡量
1.證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險分散功能
兩項證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：
2.非系統(tǒng)風(fēng)險
非系統(tǒng)風(fēng)險又被稱為公司風(fēng)險或可分散風(fēng)險，是可以通過證券資產(chǎn)組合而分散掉的風(fēng)險。它是指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。對于特定企業(yè)而言，公司風(fēng)險可進一步分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性；財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)目標帶來的可能影響。
3.系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量
（1）系統(tǒng)風(fēng)險的含義
系統(tǒng)風(fēng)險是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險。
（2）單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)(β系數(shù))
系統(tǒng)風(fēng)險的大小用β系數(shù)來衡量。單項資產(chǎn)的β系數(shù)表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。
式中，ρi，m表示第i項資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)；σi表示該項資產(chǎn)收益率的標準差，反映該資產(chǎn)的風(fēng)險大?。沪襪表示市場組合收益率的標準差，反映市場組合的風(fēng)險。
（3）市場組合
是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合，市場組合的收益率指的是市場平均收益率；由于包含了所有的資產(chǎn)，因此市場組合中非系統(tǒng)風(fēng)險已經(jīng)被消除，所以市場組合的風(fēng)險就是市場風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險，其β系數(shù)等于1。
注：以上內(nèi)容選自李運河老師《財務(wù)與會計》基礎(chǔ)班授課講義
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