勤奮是成功之母，懶惰乃萬(wàn)惡之源。了解并掌握稅務(wù)師重要知識(shí)點(diǎn)，是十分有利于各位備考的。下文為東奧會(huì)計(jì)在線整理的《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》科目基礎(chǔ)階段的必備知識(shí)點(diǎn)，希望大家能夠認(rèn)真閱讀，全部掌握！

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【內(nèi)容導(dǎo)航】

固定資產(chǎn)投資管理

【所屬章節(jié)】

第四章 投資管理

【知識(shí)點(diǎn)】固定資產(chǎn)投資管理

固定資產(chǎn)投資管理

投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量估計(jì)（重點(diǎn)）

（一）投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成

投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量由建設(shè)期現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量、終結(jié)期現(xiàn)金流量三部分組成。

1.建設(shè)期現(xiàn)金流量

（1）長(zhǎng)期資產(chǎn)投資（固定資產(chǎn)等）

（2）營(yíng)運(yùn)資金墊支（流動(dòng)資金投資額）

2.經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量

經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅=凈利潤(rùn)＋折舊等非付現(xiàn)成本=銷售收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本×（1-所得稅稅率）＋折舊等非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

3.終結(jié)期現(xiàn)金流量

終結(jié)期的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響和墊支營(yíng)運(yùn)資金的收回。

（1）固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入

固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入，是指固定資產(chǎn)出售或報(bào)廢時(shí)的出售價(jià)款或殘值收入扣除清理費(fèi)用后的凈額。

（2）固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響

固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響用公式表示如下：

固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響=（賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入）×所得稅稅率

固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值=固定資產(chǎn)原值-按照稅法規(guī)定計(jì)提的累計(jì)折舊

（3）墊支營(yíng)運(yùn)資金的收回

伴隨著固定資產(chǎn)的出售或報(bào)廢，投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命結(jié)束，企業(yè)將與該項(xiàng)目相關(guān)的存貨出售，應(yīng)收賬款收回，應(yīng)付賬款也隨之償付。營(yíng)運(yùn)資金恢復(fù)到原有水平，項(xiàng)目開(kāi)始?jí)|支的營(yíng)運(yùn)資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)得到回收。

（二）現(xiàn)金流量估計(jì)需要注意的問(wèn)題

在確定投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)遵循最基本的原則是:只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某個(gè)投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動(dòng)。只有那些由于采納某個(gè)項(xiàng)目引起的現(xiàn)金支出增加額，才是該項(xiàng)目的現(xiàn)金流出；只有那些由于采納某個(gè)項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流入增加額，才是該項(xiàng)目的現(xiàn)金流入。

1.區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本

相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮的成本。例如，差額成本、未來(lái)成本、重置成本、機(jī)會(huì)成本等都屬于相關(guān)成本。與此相反，與特定決策無(wú)關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)不必加以考慮的成本是非相關(guān)成本。例如，沉沒(méi)成本、過(guò)去成本、賬面成本等往往是非相關(guān)成本。

2.不可忽視機(jī)會(huì)成本

在投資方案的選擇中，如果選擇了一個(gè)投資方案，則必須放棄投資于其他途徑的機(jī)會(huì)。其他投資機(jī)會(huì)可能取得的收益是實(shí)行本方案的一種代價(jià)，被稱為這項(xiàng)投資方案的機(jī)會(huì)成本。

3.要考慮投資方案對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響。

4.要考慮投資方案對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的影響。

固定資產(chǎn)投資決策方法（重點(diǎn)）

（一）非貼現(xiàn)法

1.投資回收期法

（1）投資回收期的概念

投資回收期是指收回全部投資所需要的時(shí)間。

（2）投資回收期的計(jì)算方法

①若各年的現(xiàn)金凈流量相等：

投資回收期(年)=原始投資額/年現(xiàn)金凈流量

②若各年的現(xiàn)金凈流量不相等：

考慮各年年末的累積現(xiàn)金凈流量與投資額的關(guān)系。如果原始投資額是在第n年和第n+1年之間收回，則投資回收期的計(jì)算公式為:

投資回收期=n+（第n年年末尚未收回的投資額/第n+1年的現(xiàn)金凈流量）

2.投資回報(bào)率法

（1）計(jì)算公式：投資回報(bào)率=年均現(xiàn)金凈流量/原始投資額

用【教材例4-4】的資料，可計(jì)算投資回報(bào)率為:

甲方案的投資回報(bào)率=（2500/4500）×100%=55.56%

乙方案的投資回報(bào)率=（1600/4000）×100%=40%

從計(jì)算結(jié)果來(lái)看，甲方案的投資回報(bào)率比乙方案的投資回報(bào)率高，所以，選擇甲方案投資。但是，利用投資回報(bào)率指標(biāo)有時(shí)可能得出與投資回收期指標(biāo)不一致的情況。

用【教材例4-5】的資料，可計(jì)算投資回報(bào)率為:

甲方案的投資回報(bào)率=（16000/4）/10000×100%=40%

乙方案的投資回報(bào)率=（16000/4）/10000×100%=40%

這個(gè)結(jié)論與使用投資回收期法得出的結(jié)論不一致。

（2）投資回報(bào)率法的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)

①優(yōu)點(diǎn)

計(jì)算公式簡(jiǎn)單。

②缺點(diǎn)

沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，不能正確反映建設(shè)期長(zhǎng)短及投資方式等條件對(duì)項(xiàng)目的影響。

（二）貼現(xiàn)法

1.凈現(xiàn)值法

（1）凈現(xiàn)值的計(jì)算和分析

凈現(xiàn)值（NPV），是指一個(gè)投資項(xiàng)目在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

計(jì)算公式為:

式中，NCFt表示第t年的現(xiàn)金凈流量；n表示項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限；r表示折現(xiàn)率。

（2）凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)

凈現(xiàn)值法簡(jiǎn)便易行，其主要的優(yōu)點(diǎn)在于：①適用性強(qiáng)，能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策；②能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的折現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率要求，所以能有效地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。

凈現(xiàn)值也具有明顯的缺點(diǎn)，主要表現(xiàn)在：①所采用的折現(xiàn)率不易確定；②不適宜于對(duì)投資額差別較大的獨(dú)立投資方案的比較決策；③凈現(xiàn)值法有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。

2.年金凈流量（ANCF）法

（1）年金凈流量的計(jì)算公式為：

年金凈流量＝現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)

3.內(nèi)含報(bào)酬率法

（1）內(nèi)含報(bào)酬率又稱內(nèi)部收益率，是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。從計(jì)算角度分析，內(nèi)含報(bào)酬率是使投資方案凈現(xiàn)值為0時(shí)的貼現(xiàn)率。

令NPV=0，求出使得凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，就是內(nèi)含報(bào)酬率。

（2）內(nèi)含報(bào)酬率法的主要優(yōu)點(diǎn)在于：①內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的報(bào)酬率，易于被高層決策人員所理解；②對(duì)于獨(dú)立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過(guò)計(jì)算各方案的內(nèi)含報(bào)酬率，反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平。內(nèi)含報(bào)酬率法的主要缺點(diǎn)在于：①計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小；②在互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時(shí)無(wú)法作出正確的決策。

4.現(xiàn)值指數(shù)法

（1）現(xiàn)值指數(shù)法又稱獲利指數(shù)法，是投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率。計(jì)算公式為：

現(xiàn)值指數(shù)＝未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值

（2）現(xiàn)值指數(shù)法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。由于現(xiàn)值指數(shù)是未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與所需投資額現(xiàn)值之比，是一個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映了投資效率，所以用現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)獨(dú)立投資方案，可以克服凈現(xiàn)值指標(biāo)不便于對(duì)原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較和評(píng)價(jià)的缺點(diǎn)，從而對(duì)方案的分析評(píng)價(jià)更加合理、客觀。

注：以上內(nèi)容選自李運(yùn)河老師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》基礎(chǔ)班授課講義

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