勤奮是成功之母，懶惰乃萬惡之源。了解并掌握稅務師重要知識點，是十分有利于各位備考的。下文為東奧會計在線整理的《財務與會計》科目基礎(chǔ)階段的必備知識點，希望大家能夠認真閱讀，全部掌握！

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【內(nèi)容導航】

固定資產(chǎn)投資管理

【所屬章節(jié)】

第四章 投資管理

【知識點】固定資產(chǎn)投資管理

固定資產(chǎn)投資管理

投資項目現(xiàn)金流量估計（重點）

（一）投資項目現(xiàn)金流量的構(gòu)成

投資項目的現(xiàn)金流量由建設(shè)期現(xiàn)金流量、經(jīng)營期現(xiàn)金流量、終結(jié)期現(xiàn)金流量三部分組成。

1.建設(shè)期現(xiàn)金流量

（1）長期資產(chǎn)投資（固定資產(chǎn)等）

（2）營運資金墊支（流動資金投資額）

2.經(jīng)營期現(xiàn)金流量

經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅=凈利潤＋折舊等非付現(xiàn)成本=銷售收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本×（1-所得稅稅率）＋折舊等非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

3.終結(jié)期現(xiàn)金流量

終結(jié)期的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括固定資產(chǎn)變價凈收入、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響和墊支營運資金的收回。

（1）固定資產(chǎn)變價凈收入

固定資產(chǎn)變價凈收入，是指固定資產(chǎn)出售或報廢時的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額。

（2）固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響

固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響用公式表示如下：

固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響=（賬面價值-變價凈收入）×所得稅稅率

固定資產(chǎn)的賬面價值=固定資產(chǎn)原值-按照稅法規(guī)定計提的累計折舊

（3）墊支營運資金的收回

伴隨著固定資產(chǎn)的出售或報廢，投資項目的經(jīng)濟壽命結(jié)束，企業(yè)將與該項目相關(guān)的存貨出售，應收賬款收回，應付賬款也隨之償付。營運資金恢復到原有水平，項目開始墊支的營運資金在項目結(jié)束時得到回收。

（二）現(xiàn)金流量估計需要注意的問題

在確定投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量時，應遵循最基本的原則是:只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某個投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動。只有那些由于采納某個項目引起的現(xiàn)金支出增加額，才是該項目的現(xiàn)金流出；只有那些由于采納某個項目引起的現(xiàn)金流入增加額，才是該項目的現(xiàn)金流入。

1.區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本

相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的、在分析評價時必須加以考慮的成本。例如，差額成本、未來成本、重置成本、機會成本等都屬于相關(guān)成本。與此相反，與特定決策無關(guān)的、在分析評價時不必加以考慮的成本是非相關(guān)成本。例如，沉沒成本、過去成本、賬面成本等往往是非相關(guān)成本。

2.不可忽視機會成本

在投資方案的選擇中，如果選擇了一個投資方案，則必須放棄投資于其他途徑的機會。其他投資機會可能取得的收益是實行本方案的一種代價，被稱為這項投資方案的機會成本。

3.要考慮投資方案對公司其他項目的影響。

4.要考慮投資方案對營運資金的影響。

固定資產(chǎn)投資決策方法（重點）

（一）非貼現(xiàn)法

1.投資回收期法

（1）投資回收期的概念

投資回收期是指收回全部投資所需要的時間。

（2）投資回收期的計算方法

①若各年的現(xiàn)金凈流量相等：

投資回收期(年)=原始投資額/年現(xiàn)金凈流量

②若各年的現(xiàn)金凈流量不相等：

考慮各年年末的累積現(xiàn)金凈流量與投資額的關(guān)系。如果原始投資額是在第n年和第n+1年之間收回，則投資回收期的計算公式為:

投資回收期=n+（第n年年末尚未收回的投資額/第n+1年的現(xiàn)金凈流量）

2.投資回報率法

（1）計算公式：投資回報率=年均現(xiàn)金凈流量/原始投資額

用【教材例4-4】的資料，可計算投資回報率為:

甲方案的投資回報率=（2500/4500）×100%=55.56%

乙方案的投資回報率=（1600/4000）×100%=40%

從計算結(jié)果來看，甲方案的投資回報率比乙方案的投資回報率高，所以，選擇甲方案投資。但是，利用投資回報率指標有時可能得出與投資回收期指標不一致的情況。

用【教材例4-5】的資料，可計算投資回報率為:

甲方案的投資回報率=（16000/4）/10000×100%=40%

乙方案的投資回報率=（16000/4）/10000×100%=40%

這個結(jié)論與使用投資回收期法得出的結(jié)論不一致。

（2）投資回報率法的優(yōu)點和缺點

①優(yōu)點

計算公式簡單。

②缺點

沒有考慮資金時間價值因素，不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式等條件對項目的影響。

（二）貼現(xiàn)法

1.凈現(xiàn)值法

（1）凈現(xiàn)值的計算和分析

凈現(xiàn)值（NPV），是指一個投資項目在項目計算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準收益率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

計算公式為:

式中，NCFt表示第t年的現(xiàn)金凈流量；n表示項目預計使用年限；r表示折現(xiàn)率。

（2）凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點

凈現(xiàn)值法簡便易行，其主要的優(yōu)點在于：①適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策；②能靈活地考慮投資風險。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的折現(xiàn)率中包含投資風險報酬率要求，所以能有效地考慮投資風險。

凈現(xiàn)值也具有明顯的缺點，主要表現(xiàn)在：①所采用的折現(xiàn)率不易確定；②不適宜于對投資額差別較大的獨立投資方案的比較決策；③凈現(xiàn)值法有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。

2.年金凈流量（ANCF）法

（1）年金凈流量的計算公式為：

年金凈流量＝現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)

3.內(nèi)含報酬率法

（1）內(nèi)含報酬率又稱內(nèi)部收益率，是指項目投資實際可望達到的收益率。從計算角度分析，內(nèi)含報酬率是使投資方案凈現(xiàn)值為0時的貼現(xiàn)率。

令NPV=0，求出使得凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，就是內(nèi)含報酬率。

（2）內(nèi)含報酬率法的主要優(yōu)點在于：①內(nèi)含報酬率反映了投資項目可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解；②對于獨立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過計算各方案的內(nèi)含報酬率，反映各獨立投資方案的獲利水平。內(nèi)含報酬率法的主要缺點在于：①計算復雜，不易直接考慮投資風險大??；②在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策。

4.現(xiàn)值指數(shù)法

（1）現(xiàn)值指數(shù)法又稱獲利指數(shù)法，是投資項目的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率。計算公式為：

現(xiàn)值指數(shù)＝未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值

（2）現(xiàn)值指數(shù)法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。由于現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與所需投資額現(xiàn)值之比，是一個相對數(shù)指標，反映了投資效率，所以用現(xiàn)值指數(shù)指標來評價獨立投資方案，可以克服凈現(xiàn)值指標不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進行比較和評價的缺點，從而對方案的分析評價更加合理、客觀。

注：以上內(nèi)容選自李運河老師《財務與會計》基礎(chǔ)班授課講義

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