資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)_2019年注會《財管》答疑精華
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【例題】假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“？”位置的數(shù)字（請將結(jié)果填寫在給定的表格中，并列出計算過程）。
| 證券名稱 | 必要報酬率 | 標(biāo)準(zhǔn)差 | 與市場組合的相關(guān)系數(shù) | 貝塔值 |
| 無風(fēng)險資產(chǎn) | ？ | ？ | ？ | ？ |
| 市場組合 | ？ | 0.1 | ？ | ？ |
| A股票 | 0.22 | ？ | 0.65 | 1.3 |
| B股票 | 0.16 | 0.15 | ？ | 0.9 |
| C股票 | 0.31 | ？ | 0.2 | ？ |
正確答案：
| 證券名稱 | 必要報酬率 | 標(biāo)準(zhǔn)差 | 與市場組合的相關(guān)系數(shù) | 貝塔值 |
| 無風(fēng)險資產(chǎn) | 0.025 | 0 | 0 | 0 |
| 市場組合 | 0.175 | 0.1 | 1 | 1 |
| A股票 | 0.22 | 0.2 | 0.65 | 1.3 |
| B股票 | 0.16 | 0.15 | 0.6 | 0.9 |
| C股票 | 0.31 | 0.95 | 0.2 | 1.9 |
【知識點】資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)
答案解析：
（1）無風(fēng)險資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差、與市場組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。
（2）市場組合與市場組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。
（3）利用A股票和B股票的數(shù)據(jù)解聯(lián)立方程：
0.22=無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率+1.3×（市場組合報酬率-無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率）
0.16=無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率+0.9×（市場組合報酬率-無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率）
無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率=0.025
市場組合報酬率=0.175
（4）根據(jù)貝塔值的計算公式求A股票的標(biāo)準(zhǔn)差
根據(jù)公式：
β=與市場組合的相關(guān)系數(shù)×（股票標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合標(biāo)準(zhǔn)差）
1.3=0.65×（股票標(biāo)準(zhǔn)差/0.1）
股票標(biāo)準(zhǔn)差=0.2
（5）根據(jù)貝塔值的計算公式求B股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)
0.9=r×（0.15/0.1）
r=0.6
（6）根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算C股票的貝塔值
0.31=0.025+β×（0.175-0.025）
β=1.9
（7）根據(jù)貝塔值的計算公式求C股票的標(biāo)準(zhǔn)差
1.9=0.2×（標(biāo)準(zhǔn)差/0.1）
標(biāo)準(zhǔn)差=0.95。
【問題】市場組合的相關(guān)系數(shù)和β值為什么是1？
【答疑】貝塔系數(shù)反映的是某項資產(chǎn)的風(fēng)險是市場風(fēng)險的倍數(shù)，市場組合的貝塔系數(shù)反映的是市場組合的風(fēng)險是市場風(fēng)險組合的倍數(shù)，所以，自身比自身是恒等于1的。
知識是寶庫，但開啟這個寶庫的鑰匙是實踐。東奧祝同學(xué)們順利通過注冊會計師考試！
注：答疑內(nèi)容出自東奧《財管》教務(wù)團隊
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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