資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)_2019年注會(huì)《財(cái)管》答疑精華

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：郭晶2019-05-23 11:13:54

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資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)_2019年注會(huì)《財(cái)管》答疑精華

【例題】假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“？”位置的數(shù)字（請(qǐng)將結(jié)果填寫在給定的表格中，并列出計(jì)算過程）。

證券名稱	必要報(bào)酬率	標(biāo)準(zhǔn)差	與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)	貝塔值
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)	？	？	？	？
市場(chǎng)組合	？	0.1	？	？
A股票	0.22	？	0.65	1.3
B股票	0.16	0.15	？	0.9
C股票	0.31	？	0.2	？

正確答案：

證券名稱	必要報(bào)酬率	標(biāo)準(zhǔn)差	與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)	貝塔值
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)	0.025	0	0	0
市場(chǎng)組合	0.175	0.1	1	1
A股票	0.22	0.2	0.65	1.3
B股票	0.16	0.15	0.6	0.9
C股票	0.31	0.95	0.2	1.9

【知識(shí)點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)

答案解析：

（1）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差、與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。

（2）市場(chǎng)組合與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。

（3）利用A股票和B股票的數(shù)據(jù)解聯(lián)立方程：

0.22=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+1.3×（市場(chǎng)組合報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率）

0.16=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+0.9×（市場(chǎng)組合報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率）

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率=0.025

市場(chǎng)組合報(bào)酬率=0.175

（4）根據(jù)貝塔值的計(jì)算公式求A股票的標(biāo)準(zhǔn)差

根據(jù)公式：

β=與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)×（股票標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差）

1.3=0.65×（股票標(biāo)準(zhǔn)差/0.1）

股票標(biāo)準(zhǔn)差=0.2

（5）根據(jù)貝塔值的計(jì)算公式求B股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)

0.9=r×（0.15/0.1）

r=0.6

（6）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算C股票的貝塔值

0.31=0.025+β×（0.175-0.025）

β=1.9

（7）根據(jù)貝塔值的計(jì)算公式求C股票的標(biāo)準(zhǔn)差

1.9=0.2×（標(biāo)準(zhǔn)差/0.1）

標(biāo)準(zhǔn)差=0.95。

【問題】市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)和β值為什么是1？

【答疑】貝塔系數(shù)反映的是某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)，市場(chǎng)組合的貝塔系數(shù)反映的是市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)組合的倍數(shù)，所以，自身比自身是恒等于1的。

知識(shí)是寶庫(kù)，但開啟這個(gè)寶庫(kù)的鑰匙是實(shí)踐。東奧祝同學(xué)們順利通過注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試！

注：答疑內(nèi)容出自東奧《財(cái)管》教務(wù)團(tuán)隊(duì)

（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）

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