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資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)_2019年注會(huì)《財(cái)管》答疑精華

來(lái)源:東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編:郭晶2019-05-23 11:13:54
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資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)_2019年注會(huì)《財(cái)管》答疑精華

【例題】假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立,表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“?”位置的數(shù)字(請(qǐng)將結(jié)果填寫在給定的表格中,并列出計(jì)算過(guò)程)。

證券名稱必要報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)貝塔值
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)??
市場(chǎng)組合?0.1??
A股票0.220.651.3
B股票0.160.15?0.9
C股票0.310.2?

正確答案:

證券名稱必要報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)貝塔值
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)0.025000
市場(chǎng)組合0.1750.111
A股票0.220.20.651.3
B股票0.160.150.60.9
C股票0.310.950.21.9

【知識(shí)點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)

答案解析:

(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差、與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值,可以根據(jù)其定義判斷。

(2)市場(chǎng)組合與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值,可以根據(jù)其定義判斷。

(3)利用A股票和B股票的數(shù)據(jù)解聯(lián)立方程:

0.22=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+1.3×(市場(chǎng)組合報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率)

0.16=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+0.9×(市場(chǎng)組合報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率)

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率=0.025

市場(chǎng)組合報(bào)酬率=0.175

(4)根據(jù)貝塔值的計(jì)算公式求A股票的標(biāo)準(zhǔn)差

根據(jù)公式:

β=與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)×(股票標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差)

1.3=0.65×(股票標(biāo)準(zhǔn)差/0.1)

股票標(biāo)準(zhǔn)差=0.2

(5)根據(jù)貝塔值的計(jì)算公式求B股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)

0.9=r×(0.15/0.1)

r=0.6

(6)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算C股票的貝塔值

0.31=0.025+β×(0.175-0.025)

β=1.9

(7)根據(jù)貝塔值的計(jì)算公式求C股票的標(biāo)準(zhǔn)差

1.9=0.2×(標(biāo)準(zhǔn)差/0.1)

標(biāo)準(zhǔn)差=0.95。

【問(wèn)題】市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)和β值為什么是1?

【答疑】貝塔系數(shù)反映的是某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù),市場(chǎng)組合的貝塔系數(shù)反映的是市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)組合的倍數(shù),所以,自身比自身是恒等于1的。

知識(shí)是寶庫(kù),但開(kāi)啟這個(gè)寶庫(kù)的鑰匙是實(shí)踐。東奧祝同學(xué)們順利通過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試!

注:答疑內(nèi)容出自東奧《財(cái)管》教務(wù)團(tuán)隊(duì)

(本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,僅供考生學(xué)習(xí)使用,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)

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