在學(xué)習(xí)2024年注會(huì)《經(jīng)濟(jì)法》第七章的“非上市公眾公司的定向發(fā)行”時(shí)，要事先了解：非上市公眾公司的定向發(fā)行，包括股份有限公司向特定對(duì)象發(fā)行股票導(dǎo)致股東累計(jì)超過(guò)200人，以及公眾公司向特定對(duì)象發(fā)行股票兩種情形。

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【所屬章節(jié)】

第七章　證券法律制度

第十二單元  非上市公眾公司

【知 識(shí) 點(diǎn)】

非上市公眾公司的定向發(fā)行

1.特定對(duì)象的范圍

（1）公司股東；

（2）公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心員工；

（3）符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的自然人投資者、法人投資者及其他非法人組織。

股票未公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的公司確定發(fā)行對(duì)象時(shí)，符合第（3）項(xiàng)規(guī)定的投資者合計(jì)不得超過(guò)35名。

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首次公開(kāi)發(fā)行證券實(shí)施戰(zhàn)略配售的，參與戰(zhàn)略配售的投資者的數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過(guò)35名，戰(zhàn)略配售證券數(shù)量占本次公開(kāi)發(fā)行證券數(shù)量的比例應(yīng)當(dāng)不超過(guò)50％。

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上市公司向特定對(duì)象發(fā)行證券，每次發(fā)行對(duì)象不超過(guò)35名。

2.核心員工的認(rèn)定

核心員工的認(rèn)定，應(yīng)當(dāng)由公司董事會(huì)提名，并向全體員工公示和征求意見(jiàn)，由監(jiān)事會(huì)發(fā)表明確意見(jiàn)后，經(jīng)股東會(huì)審議批準(zhǔn)。（2022年案例分析題）

3.決議方式（2022年案例分析題）

（1）公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)依法就本次股票發(fā)行的具體方案作出決議，并提請(qǐng)股東會(huì)批準(zhǔn)，股東會(huì)決議必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)。監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)董事會(huì)編制的股票發(fā)行文件進(jìn)行審核并提出書(shū)面審核意見(jiàn)。監(jiān)事應(yīng)當(dāng)簽署書(shū)面確認(rèn)意見(jiàn)。

（2）董事會(huì)、股東會(huì)決議確定具體發(fā)行對(duì)象的，董事、股東參與認(rèn)購(gòu)或者與認(rèn)購(gòu)對(duì)象存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的，應(yīng)當(dāng)回避表決。出席董事會(huì)的無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系董事人數(shù)不足3人的，應(yīng)將該事項(xiàng)提交公司股東會(huì)審議。

（3）根據(jù)公司章程以及全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的規(guī)定，股票公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的公司年度股東會(huì)可以授權(quán)董事會(huì)向特定對(duì)象發(fā)行股票，該項(xiàng)授權(quán)的有效期不得超過(guò)公司下一年度股東會(huì)召開(kāi)日。

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上市公司年度股東會(huì)可以根據(jù)公司章程的規(guī)定，授權(quán)董事會(huì)決定向特定對(duì)象發(fā)行融資總額不超過(guò)3億元且不超過(guò)最近一年末凈資產(chǎn)20％的股票，該項(xiàng)授權(quán)在下一年度股東會(huì)召開(kāi)日失效。

4.申請(qǐng)文件（2022年案例分析題）

（1）公司應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定制作定向發(fā)行的申請(qǐng)文件，申請(qǐng)文件應(yīng)當(dāng)包括但不限于：定向發(fā)行說(shuō)明書(shū)、符合《證券法》規(guī)定的律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)書(shū)、符合《證券法》規(guī)定的會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告、證券公司出具的推薦文件。

（2）股票公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的公眾公司向公司前10名股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心員工定向發(fā)行股票，連續(xù)12個(gè)月內(nèi)發(fā)行的股份未超過(guò)公司總股本10％且融資總額不超過(guò)2000萬(wàn)元的，無(wú)須提供證券公司出具的推薦文件以及律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)書(shū)。此時(shí)，董事會(huì)決議中應(yīng)當(dāng)明確發(fā)行對(duì)象、發(fā)行價(jià)格和發(fā)行數(shù)量，且公司不得存在以下情形：

①公司股東會(huì)授權(quán)董事會(huì)向特定對(duì)象發(fā)行股票的；

②認(rèn)購(gòu)人以非現(xiàn)金資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)的；

③發(fā)行股票導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變動(dòng)的；

④本次發(fā)行中存在特殊投資條款安排的；

⑤公司或其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員最近12個(gè)月內(nèi)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)給予行政處罰或者采取監(jiān)管措施、被全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)采取紀(jì)律處分的。

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上市公司年度股東會(huì)可以根據(jù)公司章程的規(guī)定，授權(quán)董事會(huì)決定向特定對(duì)象發(fā)行融資總額不超過(guò)3億元且不超過(guò)最近一年末凈資產(chǎn)20％的股票，該項(xiàng)授權(quán)在下一年度股東會(huì)召開(kāi)日失效。

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公司章程或者股東會(huì)可以授權(quán)董事會(huì)在3年內(nèi)決定發(fā)行不超過(guò)已發(fā)行股份50％的股份，但以非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資的應(yīng)當(dāng)經(jīng)股東會(huì)決議。公司章程或者股東會(huì)授權(quán)董事會(huì)決定發(fā)行新股的，董事會(huì)決議應(yīng)當(dāng)經(jīng)全體董事2/3以上通過(guò)。

5.履行注冊(cè)程序

（1）股票公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的公眾公司向特定對(duì)象發(fā)行股票后股東累計(jì)超過(guò)200人的，應(yīng)當(dāng)持申請(qǐng)文件向全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申報(bào)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)基于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的審核意見(jiàn)依法履行注冊(cè)程序。

（2）股票公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的公眾公司申請(qǐng)定向發(fā)行股票，可申請(qǐng)一次注冊(cè)，分期發(fā)行。自中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以注冊(cè)之日起，公司應(yīng)當(dāng)在3個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。超過(guò)注冊(cè)文件限定的有效期未發(fā)行的，須重新經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)后方可發(fā)行。首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的50％，剩余各期發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定，每期發(fā)行后5個(gè)工作日內(nèi)將發(fā)行情況報(bào)送全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)備案。

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公開(kāi)發(fā)行公司債券，可以申請(qǐng)一次注冊(cè)，分期發(fā)行。中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的決定自作出之日起2年內(nèi)有效，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在注冊(cè)決定有效期內(nèi)發(fā)行公司債券，并自主選擇發(fā)行時(shí)點(diǎn)。

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