2018注會(huì)《財(cái)管》每日一練：貝塔值的估計(jì)的表述
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【多選】
采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股資本成本，下列關(guān)于貝塔值的估計(jì)的表述中錯(cuò)誤的有( )。
A. 如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度
B. 一般采用年度報(bào)酬率估計(jì)貝塔值
C. 貝塔值的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素有經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
D. 如果貝塔值的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素沒(méi)有顯著變化，可以用歷史貝塔值估計(jì)股權(quán)成本
【答案】BC
【解析】股票收益可能建立在每年、每月、每周，甚至每天的基礎(chǔ)上。使用每日內(nèi)的報(bào)酬率會(huì)提高回歸中數(shù)據(jù)的觀察量，但也會(huì)面臨一個(gè)問(wèn)題，就是有些日子沒(méi)有成交或者停牌，該期間的報(bào)酬率為0，由此引起的偏差會(huì)降低股票收益率與市場(chǎng)報(bào)酬率之間的相關(guān)性，也會(huì)降低該股票的β值。使用每周或每月的報(bào)酬率就能顯著地降低這種偏差，因此被廣泛采用。年度報(bào)酬率較少采用，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤;貝塔值的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素有經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益周期性，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。
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