2022年注會考試時(shí)間是8月26-28日，現(xiàn)階段是強(qiáng)化練習(xí)階段，東奧會計(jì)在線為大家準(zhǔn)備了2022年注會財(cái)管第九章精選習(xí)題，多做練習(xí)題有助于鞏固所學(xué)知識點(diǎn)，希望大家認(rèn)真做題哦！

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考點(diǎn)一：資本結(jié)構(gòu)理論

1.（單選）在考慮企業(yè)所得稅但不考慮個(gè)人所得稅的情況下，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)有稅MM理論的說法中，錯(cuò)誤的是（　?。＃?017年）

A.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)價(jià)值越大

B.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)權(quán)益資本成本越高

C.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)利息抵稅現(xiàn)值越大

D.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本越高

【答案】D

【解析】在考慮所得稅的條件下，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

2.（多選）下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（　?。?。（2010年）

A.根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時(shí)，企業(yè)負(fù)債比例越高，企業(yè)價(jià)值越大

B.根據(jù)權(quán)衡理論，平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ) 

C.根據(jù)代理理論，當(dāng)負(fù)債程度較高的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東通常會選擇投資凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目

D.根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)存在外部融資需求時(shí)，企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資

【答案】ABD

【解析】按照有稅的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級的無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，因此負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大，選項(xiàng)A正確；權(quán)衡理論就是強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的最佳資本結(jié)構(gòu)，選項(xiàng)B正確。

根據(jù)代理理論，在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，更容易引起過度投資問題與投資不足問題，導(dǎo)致發(fā)生債務(wù)代理成本，過度投資是指企業(yè)采用不盈利項(xiàng)目或高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利益并降低企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)象，投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目而使債權(quán)人利益受損并進(jìn)而降低企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)象，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先是選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資，所以選項(xiàng)D正確。

考點(diǎn)二：資本結(jié)構(gòu)決策分析

（單選）甲公司用每股收益無差別點(diǎn)法進(jìn)行長期籌資決策。已知長期債券與普通股的無差別點(diǎn)的年息稅前利潤是200萬元，優(yōu)先股與普通股的無差別點(diǎn)的年息稅前利潤是300萬元。如果甲公司預(yù)測未來每年息稅前利潤是360萬元，下列說法正確的是（　?。＃?020年卷Ⅱ）

A.應(yīng)該用優(yōu)先股融資

B.應(yīng)該用普通股融資

C.應(yīng)該用長期債券融資

D.可以用長期債券也可以用優(yōu)先股融資

【答案】C

【解析】債務(wù)籌資與優(yōu)先股籌資的EBIT-EPS線是兩條平行線，由于長期債券與普通股的無差別點(diǎn)的年息稅前利潤是200萬元小于優(yōu)先股與普通股的無差別點(diǎn)的年息稅前利潤是300萬元，說明債務(wù)籌資每股收益高于優(yōu)先股籌資，選項(xiàng)A、D錯(cuò)誤。當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤200萬時(shí)，債務(wù)籌資優(yōu)于普通股籌資；當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤時(shí)，普通股籌資優(yōu)于債務(wù)籌資。選項(xiàng)C正確。

考點(diǎn)三：杠桿系數(shù)的衡量

1.（單選）甲公司2018年邊際貢獻(xiàn)總額300萬元，經(jīng)營杠桿系數(shù)為3。假設(shè)其他條件不變，如果2019年銷售收入增長20%，息稅前利潤預(yù)計(jì)是（　?。┤f元。（2018卷Ⅱ）

A.100

B.120

C.150

D.160

【答案】D

【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤，2018年息稅前利潤=邊際貢獻(xiàn)/經(jīng)營杠桿系數(shù)=300/3=100（萬元），經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/銷售收入變動率，2019年息稅前利潤變動率=銷售收入變動率×經(jīng)營杠桿系數(shù)=20%×3=60%，所以預(yù)計(jì)息稅前利潤=100×（1+60%）=160（萬元）。

2.（單選）某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的息稅前利潤為20000元。運(yùn)用本量利關(guān)系對影響稅前利潤的各因素進(jìn)行敏感分析后得出，單價(jià)的敏感系數(shù)為4，單位變動成本的敏感系數(shù)為-2.5，銷售量的敏感系數(shù)為1.5，固定成本的敏感系數(shù)為-0.5。下列說法中，正確的有（　?。?。

A.上述影響息稅前利潤的因素中，單價(jià)是最敏感的，固定成本是最不敏感的

B.當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，息稅前利潤將增長8000元

C.當(dāng)單位變動成本的上升幅度超過40%時(shí)，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損

D.企業(yè)的安全邊際率為66.67%

【答案】ABCD

【解析】某變量的敏感系數(shù)的絕對值越大，表明變量對利潤的影響越敏感，選項(xiàng)A正確；由于單價(jià)敏感系數(shù)為4，因此當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，利潤提高40%，因此息稅前利潤增長額=20000×40%=8000（元），選項(xiàng)B正確；單位變動成本的上升幅度超過40%，則利潤降低率=-2.5×40%=-100%，所以選項(xiàng)C正確；因?yàn)椋航?jīng)營杠桿系數(shù)=銷售量的敏感系數(shù)=1.5，而經(jīng)營杠桿系數(shù)=（P-V）Q/［（P-V）Q-F］=Q/［Q-F/（P-V）］=Q/（Q-Q0）=1/安全邊際率，所以安全邊際率=1/銷售量的敏感系數(shù)=1/1.5=66.67%，所以選項(xiàng)D正確。

3.（單選）聯(lián)合杠桿可以反映（　?。?。（2013年）

A.營業(yè)收入變化對息稅前利潤的影響程度

B.營業(yè)收入變化對每股收益的影響程度

C.息稅前利潤變化對每股收益的影響程度

D.營業(yè)收入變化對邊際貢獻(xiàn)的影響程度

【答案】B

【解析】選項(xiàng)A反映的是經(jīng)營杠桿；選項(xiàng)C反映的是財(cái)務(wù)杠桿；聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變動率/營業(yè)收入變動率，所以選項(xiàng)B正確。

以上就是2022年注會財(cái)管第九章資本結(jié)構(gòu)精選習(xí)題的全部內(nèi)容，希望大家堅(jiān)持練習(xí)，爭取順利通過2022年注會考試。

注：以上習(xí)題選自東奧閆華紅老師《財(cái)務(wù)成本管理》授課講義

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