與混合工具相關(guān)的價值計算_注會財管預(yù)習(xí)考點專練

來源：東奧會計在線責(zé)編：姜喆2023-02-07 10:11:59

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在cpa考試預(yù)習(xí)階段中，同學(xué)們不難發(fā)現(xiàn)，財管科目中涉及到了大量的公式計算，所以適當(dāng)?shù)卮钆淞?xí)題練習(xí)，可以加深對公式的理解和運用。下面是東奧會計在線整理的預(yù)習(xí)知識點相關(guān)練習(xí)題，快來一起練習(xí)吧！

與混合工具相關(guān)的價值計算_注會財管預(yù)習(xí)考點專練

▍專練考點：與混合工具相關(guān)的價值計算

▍習(xí)題練習(xí)：

甲公司是一家從事新材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的上市公司。為了投資新項目，公司擬發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券進(jìn)行籌資，相關(guān)資料如下：

（1）每份債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年末付息一次，到期還本；債券按面值發(fā)行。每份債券同時附送50張認(rèn)股權(quán)證，每張認(rèn)股權(quán)證可按55元價格購買一股普通股；認(rèn)股權(quán)證期限5年，自債券發(fā)行日開始計算，假設(shè)認(rèn)股權(quán)證均在第5年年末行權(quán)。

（2）預(yù)計公司未來7年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量分別為30000萬元、42000萬元、50000萬元、54000萬元、57000萬元、63000萬元和66000萬元，以后保持5%的永續(xù)增長。

（3）公司目前發(fā)行在外普通股2億股，股權(quán)資本成本10.5%。等風(fēng)險普通債券市場利率8%。企業(yè)所得稅稅率25%。

要求：

（1）什么是認(rèn)股權(quán)證？

（2）預(yù)計第5年年末甲公司股票每股價值。

（3）假設(shè)年折現(xiàn)率為8%，計算甲公司發(fā)行該附認(rèn)股權(quán)證債券時的價值。

（4）假設(shè)年折現(xiàn)率為8%，判斷該籌資方案是否合理，并說明理由。如果不合理，計算票面利率應(yīng)調(diào)整為多少。

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▍答案及解析：

【答案】

（1）認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票。

（2）第5年年末股權(quán)價值=63000/(1+10.5%)+66000/(10.5%-5%)/(1+10.5%)=1142986.43（萬元）

每股價值=1142986.43/20000=57.15（元）

（3）現(xiàn)金流分布如下：

構(gòu)成	現(xiàn)金流量項目	0	1	2	…	5	…	10
債券部分	利息收入		I	I	…	I	…	I
債券部分	收回債券面值							M
權(quán)證部分	執(zhí)行凈收入					CF