注會(huì)財(cái)管每一章節(jié)的習(xí)題都涵蓋了該章節(jié)的重點(diǎn)和難點(diǎn)，考生在做題過(guò)程中，能清晰發(fā)現(xiàn)自己在哪些知識(shí)點(diǎn)上存在理解偏差或記憶模糊。以下是2025年注會(huì)財(cái)管隨章演練第四章習(xí)題，快來(lái)做題吧！

《財(cái)管》習(xí)題隨章演練>| 《財(cái)管》各章思維導(dǎo)圖匯總> |《財(cái)管》各章學(xué)習(xí)要點(diǎn)匯總>

資本成本的概念、應(yīng)用和影響因素

【單選】下列關(guān)于公司資本成本的說(shuō)法中，不正確的是（　?。?/span>

A. 是公司取得資本使用權(quán)的代價(jià)

B. 是公司投資者的期望報(bào)酬率

C. 不同資本來(lái)源的資本成本不同

D. 不同公司的資本成本不同

【正確答案】B

【答案解析】

假設(shè)不考慮所得稅、交易費(fèi)用等因素的影響，公司的資本成本是投資者的必要報(bào)酬率。

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【多選】從資本成本的性質(zhì)來(lái)看，資本成本是（　?。?。

A. 實(shí)際支付的成本

B. 一種失去的收益

C. 最高可接受的報(bào)酬率

D. 投資項(xiàng)目的取舍率

【正確答案】 B、D

【答案解析】

一般來(lái)說(shuō)，資本成本是指投資資本的機(jī)會(huì)成本。這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益。資本成本也稱為投資項(xiàng)目的取舍率、最低可接受的報(bào)酬率。

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債務(wù)資本成本的估計(jì)

【單選】從長(zhǎng)期和短期的債務(wù)資本成本來(lái)看，計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)通?？紤]的債務(wù)是（　　）。

A. 短期債務(wù)的平均值和長(zhǎng)期債務(wù)

B. 實(shí)際全部債務(wù)

C. 只考慮長(zhǎng)期債務(wù)

D. 只考慮短期債務(wù)

【正確答案】C

【答案解析】

由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長(zhǎng)期債務(wù)，因此，通常的做法是只考慮長(zhǎng)期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)。值得注意的是，有時(shí)候公司無(wú)法發(fā)行長(zhǎng)期債券或取得長(zhǎng)期銀行借款，被迫采用短期債務(wù)籌資并將其不斷續(xù)約。這種債務(wù)，實(shí)質(zhì)上是一種長(zhǎng)期債務(wù)，是不能忽略的。

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【多選】下列關(guān)于資本成本的表述中，正確的有（　?。?/span>

A. 估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)，現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本是決策的相關(guān)成本

B. 對(duì)于籌資者來(lái)說(shuō)，在不考慮籌資費(fèi)用的情況下，債權(quán)人的期望收益率是其債務(wù)的真實(shí)成本

C. 在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)資本成本

D. 估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)通常的做法是考慮全部的債務(wù)

【正確答案】 B、C

【答案解析】

作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來(lái)借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策來(lái)說(shuō)是不相關(guān)的沉沒(méi)成本，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長(zhǎng)期債務(wù)，因此，通常的做法是只考慮長(zhǎng)期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

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普通股資本成本的估計(jì)

【單選】某公司現(xiàn)采用留存收益籌資，已知最近剛剛發(fā)放的每股股利為2元，股利增長(zhǎng)率為5%，目前公司的股價(jià)是10元，籌資費(fèi)用率是2%，則留存收益資本成本是（　?。?/span>

A. 25%

B. 26%

C. 27.05%

D. 21%

【正確答案】B

【答案解析】

留存收益資本成本=2×（1+5%）/10+5%=26%。

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【多選】下列情況下，可以使用實(shí)際的利率計(jì)算資本成本的有（　?。?。

A. 存在惡性的通貨膨脹

B. 存在良性的通貨膨脹

C. 預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng)

D. 預(yù)測(cè)周期特別短

【正確答案】 A、C

【答案解析】

實(shí)務(wù)中，一般情況下使用含通貨膨脹的名義貨幣編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表并確定現(xiàn)金流量，與此同時(shí)，使用含通貨膨脹的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本。只有在以下兩種情況下，才使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本：（1）存在惡性的通貨膨脹（通貨膨脹率已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)）時(shí)，最好使用排除通貨膨脹的實(shí)際現(xiàn)金流量和實(shí)際利率；（2）預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng)，例如核電站投資等，通貨膨脹的累積影響巨大。

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混合籌資資本成本的估計(jì)

【單選】H公司擬發(fā)行優(yōu)先股，每股發(fā)行價(jià)格為125元，發(fā)行費(fèi)用為12元，預(yù)計(jì)每股年股息為15元，則該公司的優(yōu)先股資本成本為（　?。?。

A. 11.25%

B. 13.27%

C. 14.01%

D. 15.78%

【正確答案】B

【答案解析】

優(yōu)先股資本成本=15/（125-12）=13.27%。

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【多選】混合籌資兼具債權(quán)和股權(quán)籌資的雙重屬性，下列各項(xiàng)中，屬于混合籌資方式的有（　?。?。

A. 永續(xù)債籌資

B. 可轉(zhuǎn)換債券籌資

C. 附認(rèn)股權(quán)證債券籌資

D. 優(yōu)先股籌資

【正確答案】 A,B,C,D

【答案解析】

混合籌資兼具債權(quán)和股權(quán)籌資雙重屬性，主要包括優(yōu)先股籌資、永續(xù)債籌資、附認(rèn)股權(quán)證債券籌資和可轉(zhuǎn)換債券籌資等。

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加權(quán)平均資本成本的計(jì)算

【單選】下列有關(guān)加權(quán)平均資本成本定義的說(shuō)法中，正確的是（　　）。

A. 加權(quán)平均資本成本是公司全部資本的平均成本

B. 加權(quán)平均資本成本是公司全部權(quán)益資本的平均成本

C. 加權(quán)平均資本成本是公司全部債務(wù)資本的平均成本

D. 加權(quán)平均資本成本是公司全部長(zhǎng)期資本的平均成本

【正確答案】D

【答案解析】

加權(quán)平均資本成本是公司全部長(zhǎng)期資本的平均成本，一般按各種長(zhǎng)期資本的比例加權(quán)計(jì)算，故稱加權(quán)平均資本成本。

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【多選】下列各項(xiàng)可以作為計(jì)算加權(quán)平均資本成本權(quán)重基礎(chǔ)的有（　?。?/span>

A. 賬面價(jià)值權(quán)重

B. 實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重

C. 邊際價(jià)值權(quán)重

D. 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重

【正確答案】 A,B,D

【答案解析】

計(jì)算加權(quán)平均資本成本有三種權(quán)重依據(jù)：賬面價(jià)值權(quán)重、實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重。

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對(duì)于做錯(cuò)的題目，及時(shí)分析原因，找出知識(shí)漏洞，然后有針對(duì)性地回歸教材或參考資料進(jìn)行復(fù)習(xí)鞏固。以上為注會(huì)財(cái)管第四章習(xí)題演練，希望考生們認(rèn)真練習(xí)，及時(shí)整理錯(cuò)題，定期回顧。

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