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股利理論與股利政策

【單選】股利無關(guān)論認為（　　）。

A. 投資者并不關(guān)心公司股利的分配

B. 現(xiàn)金股利優(yōu)于股票股利

C. 增發(fā)股利是向股東傳遞了好消息

D. 現(xiàn)金股利優(yōu)于資本利得

【正確答案】A

【答案解析】

股利無關(guān)論認為：（1）投資者并不關(guān)心公司股利的分配；（2）股利的支付比率不影響公司的價值。

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【多選】下列關(guān)于代理理論的相關(guān)表述中，正確的有（　　）。

A. 債權(quán)人為保護自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率政策

B. 為了抑制經(jīng)理人員隨意支配自由現(xiàn)金流的代理成本，企業(yè)應(yīng)實施少分配多留存的股利政策

C. 中小股東更希望企業(yè)采用多分配少留存的股利分配政策

D. 控股股東為取得控制權(quán)希望企業(yè)實施少分配多留存的股利政策

【正確答案】A,C,D

【答案解析】

實施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制經(jīng)理人員隨意支配自由現(xiàn)金流的代理成本，也有利于滿足股東取得的股利收益的愿望。所以選項B錯誤。

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【多選】下列各項關(guān)于各種股利理論的表述中，正確的有（　?。?。

A. 稅差理論認為，如果存在股票的交易成本，資本利得稅與交易成本之和小于股利收益稅時，股東會偏好高現(xiàn)金股利支付率政策

B. 股利無關(guān)論認為，投資者并不關(guān)心公司股利的分配

C. 股利無關(guān)論認為，股利的支付比率不影響公司的價值

D. 信號理論認為，如果企業(yè)支付的股利減少，投資者會認為是經(jīng)理人員對企業(yè)發(fā)展前景做出良好預(yù)期的結(jié)果

【正確答案】B,C

【答案解析】

稅差理論認為，如果存在股票的交易成本，資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時，股東會偏好高現(xiàn)金股利支付率政策，選項A錯誤；信號理論認為，如果企業(yè)股利支付率提高，被認為是經(jīng)理人員對企業(yè)發(fā)展前景做出良好預(yù)期的結(jié)果，選項D錯誤。

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股利的種類、支付程序與分配方案

【單選】以公司所擁有的其他公司的債券作為股利支付給股東的股利支付方式是（　　）。

A. 現(xiàn)金股利

B. 股票股利

C. 財產(chǎn)股利

D. 負債股利

【正確答案】C

【答案解析】

財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券，如債券、股票，作為股利支付給股東。選項C正確。

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【多選】下列表述中正確的有（　?。?。

A. 在股利支付日之前購買的股票有權(quán)領(lǐng)取本期分配的股利

B. 股利分配的對象是股權(quán)登記日登記在冊的全體股東

C. 除權(quán)除息日之前，股票價格中包含了本次派發(fā)的股利

D. 我國上市公司的除權(quán)除息日一般都是在登記日的下一個交易日

【正確答案】B,C,D

【答案解析】

只有在股權(quán)登記日這一天登記在冊的股東才有資格領(lǐng)取本期股利，而這一天之后登記在冊的股東，即使是在股利支付日之前買入的股票，也無權(quán)領(lǐng)取本期分配的股利。

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股票分割與股票回購

【單選】下列各項中，會導(dǎo)致發(fā)行在外的普通股股數(shù)增加，但不改變公司資本結(jié)構(gòu)的是（　　）。

A. 支付現(xiàn)金股利

B. 增發(fā)普通股

C. 股票分割

D. 股票回購

【正確答案】C

【答案解析】

支付現(xiàn)金股利不會增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，同時由于資產(chǎn)和股東權(quán)益的減少會改變資本結(jié)構(gòu)；增發(fā)普通股會增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，但由于資產(chǎn)和股東權(quán)益的增加也會改變公司資本結(jié)構(gòu)；股票分割會增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，但不會引起資產(chǎn)、負債和股東權(quán)益的增減變化，因此不會改變公司資本結(jié)構(gòu)；股票回購會減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)，同時由于資產(chǎn)和股東權(quán)益的減少會改變公司的資本結(jié)構(gòu)。

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【多選】在市盈率不變的情況下，為了降低股價，公司可以采用的方法有（　?。?/span>

A. 股票回購

B. 發(fā)放股票股利

C. 股票分割

D. 股票反分割

【正確答案】B、C

【答案解析】

選項A、D會減少發(fā)行在外的股數(shù)，而選項B、C會增加流通在外的股數(shù)，盈利總額不變，股數(shù)變化影響每股收益變化，市盈率=每股市價/每股收益，從而導(dǎo)致每股市價變化與每股收益變化相同，所以當股數(shù)變大，每股收益降低，每股市價降低，選項B、C正確。

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【多選】下列有關(guān)股票回購的說法中，正確的有（　?。?/span>

A. 股票回購是現(xiàn)金股利的一種替代方式

B. 股票回購?fù)浅砷L中公司的行為

C. 股票回購可以向市場傳遞股價被低估的信號

D. 股票回購可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用

【正確答案】 A,C,D

【答案解析】

股票分割往往是成長中公司的行為,選項B錯誤。

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