《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》答疑精華:資本資產(chǎn)定價(jià)模型




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東奧答疑介紹
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【例題】
目前股票市場(chǎng)平均收益率為15%,無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。甲公司擬投資A、B、C三種股票,有兩種投資組合方式,方案1:在由上述股票組成的證券投資組合中,各股票所占的比重分別為50%、30%和20%,其β系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5。方案2:組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為12%。
A股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元,剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利,預(yù)計(jì)股利以后每年將增長8%。
要求:
(1)計(jì)算以下指標(biāo):
①甲公司投資方案1和方案2的β系數(shù);
②甲公司投資方案1的風(fēng)險(xiǎn)收益率(RP);
③甲公司投資方案1和方案2的必要投資收益率(R);
④投資A股票的必要投資收益率。
(2)利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對(duì)甲公司有利。
【正確答案】
①甲公司投資方案1的β系數(shù)=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4
甲公司投資方案2的β系數(shù)=12%/(15%-5%)=1.2
②甲公司投資方案1的風(fēng)險(xiǎn)收益率(RP)=1.4×(15%-5%)=14%
③甲公司投資方案1的必要投資收益率(R)=5%+1.4×(15%-5%)=19%
甲公司投資方案2的必要投資收益率(R)=5%+12%=17%
④投資A股票的必要投資收益率=5%+2×(15%-5%)=25%
【知識(shí)點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型
【正確答案】
A股票的內(nèi)在價(jià)值=

=7.62(元)所以,甲公司當(dāng)前出售A股票比較有利。
【問題】
老師,還是不明白算a股票的投資收益率為啥不用股利遞增模型?
【回答】
尊敬的學(xué)員,您好:
因?yàn)?1)給出的數(shù)據(jù)都是與資本資產(chǎn)定價(jià)模型相關(guān)的,所以,這里是直接使用的資本資產(chǎn)定價(jià)模型來計(jì)算的。
用股利增長模型計(jì)算的話,原則上也是正確的。
給您一個(gè)愛的鼓勵(lì),加油~
《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》考試時(shí)長為2.5小時(shí),考生們?cè)谑S鄠淇歼^程中,要注意答題時(shí)間的合理分配,同時(shí)熟悉機(jī)考模式,提高打字速度,以便讓時(shí)間得到充分利用。最后,預(yù)祝大家2018中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試輕松過關(guān)!