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債務(wù)資本成本計(jì)算公式是怎樣的

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李佳儀 2023-01-10 13:51:01

精選回答

東奧中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)

2025-06-27 07:15:18

債務(wù)資本成本的計(jì)算公式

1、到期收益率法

P0=利息×(P/A,R,n)+本金×(P/F,R,n)

逐步測(cè)試求折現(xiàn)率，即找到使得未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流入現(xiàn)值的那一個(gè)折現(xiàn)率。

2、可比公司法

計(jì)算可比公司長(zhǎng)期債券的到期收益率，作為本公司的長(zhǎng)期債務(wù)成本。

P0=利息×(P/A,R,n)+本金×(P/F,R,n)

3、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法

稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

普通股資本成本算法主要有三種模型：資本資產(chǎn)定價(jià)模型、股利增長(zhǎng)模型和債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型。

具體計(jì)算方法及注意事項(xiàng)如下：一、資本資產(chǎn)定價(jià)模型

資本資產(chǎn)定價(jià)模型下，籌資企業(yè)通過(guò)普通股進(jìn)行籌資的資本成本為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加上股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

公式為：R=Rf+β(Rm-Rf)

R：表示普通股資本成本；

Rf：表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，一般選擇上市交易的長(zhǎng)期政府債券的到期收益率。這里的利率一般情況下是選擇包含通貨膨脹的名義利率，除非存在惡性通貨膨脹率或則預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng)的時(shí)候選擇實(shí)際利率。

β：衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，表示該股票對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度。β值等于1，表示和市場(chǎng)整體系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相同，小于1，表示比市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)小，大于1，表示比市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)大。在預(yù)測(cè)普通股資本成本的時(shí)候，如果驅(qū)動(dòng)β值的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有重大變化，一般選擇歷史β值作為對(duì)未來(lái)β值的預(yù)測(cè)。

Rm：市場(chǎng)平均收益率，(Rm-Rf)表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，一般Rm采用較長(zhǎng)時(shí)間的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)，注意具體計(jì)算時(shí)考慮時(shí)間價(jià)值的影響，即采用幾何平均數(shù)進(jìn)行估計(jì)。

二、股利增長(zhǎng)模型

股利增長(zhǎng)模型假設(shè)未來(lái)股利以固定的年增長(zhǎng)率(g)遞增，具體計(jì)算公式如下：

R=D1/P0+g

D1：表示站在發(fā)行時(shí)點(diǎn)預(yù)測(cè)的未來(lái)第一期支付的股利；

P0：表示發(fā)行時(shí)點(diǎn)的股價(jià)；

D1/P0：表示股利收益率；

g:表示股利增長(zhǎng)率，假設(shè)未來(lái)不發(fā)行新股也不回購(gòu)股票，并且保持當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)效率(銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財(cái)務(wù)政策(資產(chǎn)負(fù)債率、股利支付率)不變，則g=股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率=期初權(quán)益預(yù)期凈利率*利潤(rùn)留存率

三、債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法

債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法是在計(jì)算出稅后債務(wù)資本成本后，加上普通股股東比債權(quán)人多承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。因?yàn)樵谕患夜荆胀ü晒蓶|比債券投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要大，按照風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬對(duì)等的原則，普通股股東要求的收益率要高于債券投資收益率。具體計(jì)算公式如下：

普通股資本成本=稅后債務(wù)資本成本+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

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