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留存收益資本成本和普通股資本成本

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：譚暢 2024-12-26 10:21:48

精選回答

東奧中級(jí)會(huì)計(jì)職稱

2025-06-27 07:06:42

中級(jí)會(huì)計(jì)留存收益資本成本和普通股資本成本

留存收益資本成本和普通股資本成本是企業(yè)在融資過程中需要考慮的兩種重要成本，它們之間存在一些相似之處和差異。

相似之處

1.計(jì)算方法類似：留存收益資本成本和普通股資本成本的計(jì)算方法有一定的相似性。兩者都可以采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)或股利增長(zhǎng)模型等方法進(jìn)行估算。

2.考慮風(fēng)險(xiǎn)因素：在計(jì)算過程中，兩者都需要考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。例如，CAPM模型中的貝塔系數(shù)(β)反映了股票相對(duì)于市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度，而股利增長(zhǎng)模型中的股利增長(zhǎng)率也隱含了企業(yè)對(duì)未來盈利能力的預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)因素。

差異

1.籌資費(fèi)用：普通股資本成本通常需要考慮籌資費(fèi)用，如發(fā)行費(fèi)用、承銷費(fèi)用等，這些費(fèi)用會(huì)降低企業(yè)實(shí)際獲得的資本凈額。而留存收益資本成本則不需要考慮籌資費(fèi)用，因?yàn)榱舸媸找媸瞧髽I(yè)內(nèi)部形成的，無需支付額外的費(fèi)用。

2.資金來源：普通股資本成本是通過發(fā)行新股或增發(fā)股票來籌集資金的成本，而留存收益資本成本則是企業(yè)利用自身盈利積累的資金進(jìn)行再投資的成本。

3.靈活性：留存收益作為企業(yè)內(nèi)部資金，使用上相對(duì)靈活，不需要受到外部市場(chǎng)條件的限制。而發(fā)行新股則需要考慮市場(chǎng)接受程度、監(jiān)管要求等因素。

留存收益資本成本是企業(yè)從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)中提取或形成的留存于企業(yè)的內(nèi)部積累(主要包括盈余公積和未分配利潤(rùn))所需支付的代價(jià)。這種成本主要體現(xiàn)在股東對(duì)留存收益所要求的必要報(bào)酬率上。

留存收益資本成本是一種機(jī)會(huì)成本，因?yàn)楣蓶|將其資金留存在企業(yè)內(nèi)，實(shí)際上是放棄了將這部分資金投資于其他項(xiàng)目或獲取其他收益的機(jī)會(huì)。

計(jì)算方法

留存收益資本成本的計(jì)算方法與普通股資本成本類似，常用的有資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)、股利增長(zhǎng)模型和債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型等。

1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)：留存收益資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+股票的貝塔系數(shù)×(平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)利率)。

2.股利增長(zhǎng)模型：留存收益資本成本=預(yù)期下年現(xiàn)金股利額÷普通股當(dāng)前市價(jià)+股利增長(zhǎng)率。

3.債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型：留存收益資本成本=稅后債務(wù)資本成本+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

普通股資本成本是企業(yè)為了獲得和使用普通股資本而必須支付的代價(jià)，它反映了投資者對(duì)于投資普通股所要求的最低回報(bào)率。

計(jì)算方法：

1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)：K=Rf+β×(Rm-Rf)，其中Rf表示無風(fēng)險(xiǎn)利率，β表示股票的貝塔系數(shù)，Rm表示市場(chǎng)平均收益率。這種方法考慮了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本成本的影響。

2.股利增長(zhǎng)模型：Ks=預(yù)計(jì)下年每股股利÷當(dāng)前每股市價(jià)×(1-籌資費(fèi)率)+股利增長(zhǎng)率。這種方法基于對(duì)未來股利增長(zhǎng)的預(yù)期來計(jì)算資本成本。

3.債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型：權(quán)益資本成本=稅后債務(wù)成本+股東承擔(dān)比債權(quán)人更大風(fēng)險(xiǎn)所需的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。這種方法考慮了股東相對(duì)于債權(quán)人所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

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