內含報酬率如何求
精選回答
內含收益率：
內含收益率，是指對投資方案未來(營業(yè)期含終結期)的每年現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率
當凈現(xiàn)值=0時，即當未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=原始投資額的現(xiàn)值時，i=內含收益率
1.年金法：
（1）適用于原始投資一次支出、沒有建設期且未來每年現(xiàn)金凈流量相等，且未來相等的凈現(xiàn)金流量之和大于初始投資。
（2）每年現(xiàn)金凈流量相等時一種年金形式，令：未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0
（3）計算出凈現(xiàn)值為零時的年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法即可計算出相應的折現(xiàn)率i，該折現(xiàn)率就是方案的內含收益率。
2.逐步測試法：
（1）適用于當未來每年現(xiàn)金凈流量不相等，或者有投資期(投資不是一次性)。
（2）首先通過逐步測試找到使凈現(xiàn)值一個大于0，一個小于0的，并且最接近的兩個折現(xiàn)率，然后通過內插法求出內含收益率。
對內含收益率法的評價：
優(yōu)點：
1.內含收益率反映了投資項目實際可能達到的投資報酬率，易于被高層決策人員所理解
2.對于獨立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值或者期限不同，可以通過計算各方案的內含收益率，反映各獨立投資方案的獲利水平
缺點：
1.計算復雜，不易直接考慮投資風險大小
2.在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策。
某一方案原始投資額低，凈現(xiàn)值小，但內含收益率可能較高；而另一方案原始投資額高，凈現(xiàn)值大，但內含收益率可能較低
舉例：每年現(xiàn)金凈流量相等的情況
假設有一個投資項目，需要一次性投資160萬元，使用年限為10年，每年產生的現(xiàn)金凈流量為30萬元，最低投資報酬率要求為12%。
首先，根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)表，我們知道當貼現(xiàn)率為12%時，年金現(xiàn)值系數(shù)為5.6502。
然后，根據(jù)公式“現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資額”，我們可以列出等式：30×(P/A，i，10)=160，其中(P/A，i，10)表示貼現(xiàn)率為i、期限為10年的年金現(xiàn)值系數(shù)。
通過內插法，我們可以找到使等式成立的內含報酬率IRR。已知當貼現(xiàn)率為12%時，年金現(xiàn)值系數(shù)為5.6502，而需要的年金現(xiàn)值系數(shù)為160÷30=5.3333。由于5.3333位于5.6502和某個更小的系數(shù)之間(假設為5.2161，對應貼現(xiàn)率14%)，我們可以通過內插法計算出IRR。
計算IRR的公式為：IRR=低貼現(xiàn)率+[(高貼現(xiàn)率-低貼現(xiàn)率)÷(高貼現(xiàn)率下的年金現(xiàn)值系數(shù)-低貼現(xiàn)率下的年金現(xiàn)值系數(shù))]×(低貼現(xiàn)率下的年金現(xiàn)值系數(shù)-需要的年金現(xiàn)值系數(shù))。將已知數(shù)值代入公式，得到IRR≈13.46%。
由于IRR(13.46%)高于最低投資報酬率要求(12%)，因此該項目是可行的。
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